2025年4月，广东海大集团股份有限公司（股票代码：002311，以下简称“海大集团”）发布2024年年报。报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中净利润同比增长64.30%，而经营活动产生的现金流量净额却同比下滑37.03%。这两个数据的巨大反差，值得投资者深入探究。
营收与利润情况
营业收入微降1.31%
2024年，海大集团实现营业收入114,601,056,662.29元，较上年的116,117,168,742.97元下降1.31%。尽管行业竞争激烈，公司饲料销售仍逆势增长，销量达2652万吨（含内部养殖消费约210万吨），同比增长约9%，市场份额进一步提升。其中，家禽饲料出口销量1265万吨，同比增长约12%；猪饲料出口销量564万吨，同比微降约3%；水产饲料出口销量585万吨，同比增长约11%；反刍动物饲料及其他出口销量28万吨。从地区来看，国内饲料出口销量2206万吨，同比增长约5%；海外地区饲料出口销量236万吨，同比增长约40%。
净利润大幅增长64.30%
归属于上市公司股东的净利润为4,503,995,518.39元，相比2023年的2,741,256,374.98元，增长了64.30%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,539,064,747.56元，较上年的2,541,491,959.42元增长78.60%。基本每股收益为2.70元/股，较上年的1.66元/股增长62.65%；扣非每股收益也有显著增长。这一系列增长表明公司核心业务盈利能力增强，经营成果显著。
费用情况
各项费用普遍增长
销售费用：2024年销售费用为2,608,350,800.44元，较2023年的2,259,143,012.20元增长15.46%。主要原因是公司销售规模扩大，销售及服务人员增加，薪资水平提高以及业务推广费用增加。
管理费用：管理费用为3,187,514,888.49元，同比增长21.81%，主要源于薪资水平提高、办公费用增加以及公司运营规模扩大。
研发费用：研发费用为860,035,315.34元，较上年的784,880,414.03元增长9.58%，这是由于研发人员增加、薪资水平提高以及研发投入加大。公司持续投入研发，拥有近4000人的研发团队，在动物营养、饲料配方等领域不断探索，以提升产品竞争力。
现金流情况
经营活动现金流量净额下滑37.03%
经营活动产生的现金流量净额为7,996,255,375.05元，较2023年的12,698,374,699.54元减少37.03%。主要原因是公司期末存货增加、应付票据到期以及劳务支付现金增加。存货增加可能反映公司对市场预期的调整，但也可能带来存货跌价风险；应付票据到期和劳务支付现金增加，可能对公司短期资金流动性产生一定压力。
投资活动现金流量净额减少67.68%
投资活动产生的现金流量净额为-6,405,505,977.78元，较上年的-3,819,974,756.07元减少67.68%。主要是公司使用闲置自有资金进行财富管理的规模增加，反映出公司在投资策略上的调整，通过理财提高资金使用效率，但也需关注理财风险。
筹资活动现金流量净额增长36.13%
筹资活动产生的现金流量净额为-3,610,467,388.35元，较上年的-5,653,171,654.10元增长36.13%，主要得益于公司本期贷款偿还减少。这表明公司在资金安排上有所调整，可能为未来业务发展储备资金，但也需合理规划债务结构，避免潜在财务风险。
研发情况
研发投入持续增加
公司2024年研发投入金额为911,811,476.92元，较2023年的803,082,298.63元增长13.54%，研发投入占营业收入的比例从0.69%提升至0.80%。资本化研发投入金额为51,776,161.58元，占研发投入的比例为5.68%，较上年的2.27%有较大提升。这显示公司重视研发创新，不断加大投入以提升核心竞争力，且部分研发项目已取得一定成果，具备资本化条件。
研发人员增多素质提升
研发人员数量从2023年的3525人增加到3860人，增长9.50%，占员工总数的比例从9.08%提升至9.23%。学历结构上，本科、硕士、博士学历的研发人员数量均有增加，分别增长14.35%、15.25%和19.13%。这为公司的技术创新提供了坚实的人才保障。
风险因素
行业风险
天气影响：饲料行业受下游水产养殖影响大，异常天气如高温、暴雨等可能导致养殖数量波动、疾病爆发，影响饲料需求，带来阶段性或区域性需求波动风险。尽管公司通过区域布局和提升农户服务能力应对，但天气的不可预测性仍可能对业务产生冲击。
养殖疾病：养殖疾病如猪的“蓝耳病毒”、虾的“EMS病”等，会导致养殖动物产量和存栏量减少，抑制饲料需求，影响公司生产经营。公司虽通过产品结构和区域布局应对，但疾病爆发的不确定性难以完全消除。
原料价格波动：饲料原料主要是玉米、大豆等农产品，其价格受气候、政策、国际贸易等多种因素影响，波动频繁。若公司不能及时把握市场变化，做好采购战略管理和风险控制，可能面临综合采购成本上升风险。
政策风险
环保政策对水产养殖行业规模结构和区域调整产生影响，如禁养区和限养区的设立，可能改变饲料行业现有产能布局、市场份额、定价权和商业模式。公司虽采取多种措施应对，但政策变化仍可能带来一定挑战。
汇率风险
公司饲料原料全球采购，海外投资和业务规模迅速扩张，涉及多种货币，汇率波动可能影响业务结算成本和资产市值。尽管公司通过选择结算货币、运用金融工具等方式控制风险，但汇率波动的不确定性依然存在。
高管薪酬情况
董事长兼总裁薛华报告期内从公司获得的税前报酬总额为457.63万元。公司制定了《董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度》，高管薪酬由基本薪酬、风险绩效年度奖金及其他激励构成，旨在确保薪酬的合理性与公平性，激励高管为公司创造更大价值。
总体来看，海大集团2024年在净利润方面取得显著增长，但经营活动现金流量净额的下滑以及面临的多种风险因素，需要投资者密切关注。公司在扩张市场、加大研发投入的同时，应注重现金流管理和风险防控，以实现可持续发展。
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
转自：新浪财经-鹰眼工作室
