海外资金该回家了。美国在去年9月结束了加息周期，正式从加息转为降息，理论上来说，随着美国降息，中美之间的利差会收窄，大量的海外资金应该会从美国回流国内。 所有人都以为美元降息是全球资本回流的信号弹，结果却被现实狠狠打脸。 去年9月美联储宣布结束加息、转向降息，按照传统剧本，中美利差收窄，海外资金该大规模回流新兴市场了是吧？ 可偏偏，美国十年期国债收益率从3.6%一路飙到4.8%，中国国债却从2%跌到1.6%，钱不但没“回家”，反而更拼命地涌向美国。 这哪是经济问题？根本是一场隐形的国际权力博弈。 如果你只盯着利率数字看，就太小看特朗普政府的战略设计了，2025年的美国，表面降息示好市场，背后却在疯狂加注军事威慑和联盟体系，这才是资本敢死守美国的真正底气。 举个例子，去年底美国突然批准了对沙特和阿联酋的千亿级军售套餐，F-35战机、萨德系统、智能导弹库直接打包送货。 同时，美军第5舰队和印度洋-太平洋司令部接连搞联合演习，规模大到连欧洲媒体都形容是“冷战以来最大兵力展示”。 这不是偶然，军事安全感才是资本最硬的避险资产。 你看俄乌冲突刚爆发时，欧洲几千亿欧元一周内逃向纽约，中东一波动荡，美元指数立马飙升，全世界越乱，美国越显“安全”。 这不是阴谋论，是现实政治的经济投射。 而中国呢？我们走的是另一条路。 中国国债收益率下行，不是因为资本看空中国，而是因为我们不靠军事扩张撑信心，央行持续稳健的货币政策和系统性金融风险防控，让国内利率保持低位，这反而说明我们的资金环境稳定，不需要高利率诱惑资本。 但国际资本短期是胆小的，它们容易被炮声吓跑，也容易被航母壮胆。 特朗普深谙此道，从他2024年再次上任后，美军工复合体股价涨了接近40%，洛马、雷神、通用动力订单排到2028年，钱去哪了？一目了然。 别忘了，美国2025财年军费突破9000亿美元，创历史新高，这笔钱哪来？发债，谁买账？全球资本。 逻辑闭环了，美军越强→资本越觉得安全→越愿意买美国国债→美债收益率走高→更多资本涌入， 中国不搞这一套。 我们提“全球安全倡议”，推“一带一路”高质量发展，要的是长期合作共赢，不是短期武力恐吓，所以我们的资本流动更稳，但也不免被美元霸权惯性压制。 短期看，资金仍会被美国的军事肌肉吸引，但长期来看，世界终会认清，安全不能靠炸弹堆砌，发展不能靠恐惧维系。 什么时候海外资金真正“回家”？ 等世界相信中国式的安全感不需要航母护航利率的时候。