新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，微光股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.5亿元，同比增长10%；归母净利润为1.72亿元，同比增长11.32%；扣非归母净利润为1.55亿元，同比增长2.03%；基本每股收益0.75元/股。
公司自2016年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.29亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对微光股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.5亿元，同比增长10%；净利润为1.72亿元，同比增长11.32%；经营活动净现金流为1.27亿元，同比增长16.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长7.68%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）3.9亿3.56亿3.95亿营业收入增速24.42%12.69%7.68%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.738低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.06亿1.09亿1.27亿净利润（元）1.57亿1.55亿1.72亿经营活动净现金流/净利润0.670.710.74
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.39%，同比下降3.89%；净利率为22.97%，同比增长1.2%；净资产收益率（加权）为10.04%，同比增长1.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.1%、32.66%、31.39%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.1%32.66%31.39%销售毛利率增速2.02%-1.32%-3.89%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.66%下降至31.39%，销售净利率由去年同期22.7%增长至22.97%。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.1%32.66%31.39%销售净利率24.18%22.7%22.97%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.88%，同比增长6.11%；流动比率为3.24，速动比率为2.76；总债务为5207.66万元，其中短期债务为5207.66万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.39，3.62，3.24，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）6.393.623.24
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.51、2.3、1.91，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.512.31.91
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.33、0.32，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.57亿2.6亿3.04亿流动负债（元）2.26亿2.95亿4.44亿经营活动净现金流/流动负债1.140.880.69
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为487.9万元，较期初变动率为75.14%。
项目20241231期初预付账款（元）278.59万本期预付账款（元）487.91万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长75.14%，营业成本同比增长12.07%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速60.34%46.36%75.14%营业成本增速-1.36%5.5%12.07%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.31%、0.38%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）221.29万370.62万481.88万流动资产（元）13.8亿11.93亿12.81亿其他应收款/流动资产0.16%0.31%0.38%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.83，同比下降0.79%；存货周转率为2.67，同比下降9.95%；总资产周转率为0.35，同比下降4.28%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.3，2.86，2.83，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.32.862.83应收账款周转率增速2.01%-13.59%-0.79%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.97、3.97、2.48，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.51亿6.82亿7.5亿固定资产（元）1.64亿1.72亿3.03亿营业收入/固定资产原值3.973.972.48
•在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为3.2亿元，固定资产为3亿元，在建工程超过固定资产。
项目202306302024063020250630在建工程（元）4436.57万2.94亿3.24亿固定资产（元）1.64亿1.72亿3.03亿
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长53.4%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1145.03万1194.08万1831.67万管理费用增速-9.57%4.28%53.4%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长53.4%，营业收入同比增长10%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-0.4%4.82%10%管理费用增速-9.57%4.28%53.4%
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