油气行业将面临严峻挑战，需要为供应过剩及投资者需求增加做准备 石油和天然气行业未来将面临严峻挑战，因为该行业必须在财务纪律、股东回报以及对业务可持续性的长期投资之间取得平衡，同时还要应对可能出现的供应过剩问题。 这一警告来自伍德麦肯兹公司，该公司在一份新报告中称，未来一年该行业将面临相互矛盾的趋势，这将使决策变得困难重重。其中一项趋势是预计市场将出现供过于求的情况，从而导致价格下跌；而长期来看，石油的需求前景则变得乐观，这将促使更多的投资。 伍德麦肯兹公司负责企业研究的高级副总裁汤姆·埃拉科特表示：“石油和天然气企业正面临相互冲突的压力，它们在为 2026 年做规划时深感困扰。短期内价格下跌的风险与将油气资产拓展至未来十年的需求之间存在冲突。同时，股东对资本的回报以及资产负债表的规范约束着再投资的速度。” 这位高管还表示，投资者也会对决策产生影响，因为他们仍更看重短期收益而非长期投资。至少这一部分在当前各行业的投资环境中并非罕见现象。然而，这可能会让石油和天然气公司短期内面临更大的困难。 伍德麦肯兹公司的分析师所预计的供应过剩情况，与国际能源署此前一直预期的情况完全一致。然而，就在不久前，国际能源署还曾就全球石油供应的长期稳定性发出警告，称该行业需要加大在新产能方面的投资，因为成熟油田的自然枯竭速度比之前预估的要快得多。 根据该报告，如果该行业要维持目前的石油和天然气产量水平，到 2050 年，来自新常规油田的石油产量将需要达到每天超过 4500 万桶，天然气产量则需达到约 20000 亿立方米。需要指出的是，这是在假设需求不会增长的前提下维持当前产量水平的情况，而这是一个存在风险的假设。 尽管相关项目正在加速推进，且有新的项目获得批准并开始开发但尚未投入生产，但仍然存在一个巨大的缺口。“这一缺口需要通过新的常规石油和天然气项目来填补，以维持目前的产量水平，不过如果石油和天然气的需求下降，所需的数量可能会减少，”国际能源署如是表示。 然而，需求也有可能增加，这会加大行业的不确定性程度，并使长期规划变得更加困难——尤其是对于那些债务与股本比率较高的公司而言。伍德麦肯兹公司预计，那些债务比率超过 35%的公司会将稳定性置于长期增长之上，而那些债务状况较好的公司则会通过资产剥离和资产收购来改善其投资组合的质量。 股票回购仍将作为让股东满意的重要手段而被纳入石油行业的考量范围，不过伍德麦肯兹公司指出，当油价跌至每桶 50 美元以下时，这类举措往往会逐渐减少。有趣的是，这家分析公司似乎并未在其分析中考虑油价上涨而非下跌的情况，尤其是在特朗普总统已表示愿意加大对俄罗斯施压以促使乌克兰冲突尽快结束的情况下。 如果油价真的上涨（无论出于何种原因，包括即便像国际能源署所预测的那样出现 300 万桶/日的巨大供应过剩情况也没有发生），那么石油和天然气行业的短期前景就会有所不同——但变化不会太大。企业已经表明，即便在形势好的时候会大肆挥霍，而在形势差的时候会勒紧裤腰带，但它们也不会再回到过去那种在形势好的时候肆意挥霍、形势差的时候紧缩开支的老模式了。无论油价如何，它们很可能会坚持谨慎的支出策略以及将股东回报置于优先地位的做法。