就在刚刚 日本宣布了！ 9月22日，日本2年期国债收益率涨到0.931%，创下2008年6月以来的17年新高。才过去三天，日本央行刚说要维持利率不变、计划卖资产，债市就跟着波动，市场对政策走向也太敏感了。 日本央行现在就是在“走钢丝”。一方面要推进货币政策正常化，去年3月就结束了负利率、第一次加息，现在还打算每年卖3300亿日元的ETF和50亿日元的REIT；可另一方面，又连续五次会议把政策利率稳在0.5%左右，怕加息太猛，把还没稳住的经济复苏给冲垮。这种“想动又不敢大步动”的矛盾，让市场对政策能不能连贯也没底。 通胀更是把央行架在中间。今年4月，日本核心消费者通胀率到了3.5%，是两年多来涨得最快的，按说早该加息控通胀了。但日本财政状况本来就差，还有政党提议减消费税应对物价上涨，要是一加息，政府借钱成本更高，财政窟窿只会更大。一边是通胀压着，一边是财政拖后腿，央行调政策都没辙。 从全球来看，日本的货币政策选择也挺难。现在美联储都开始降息了，各国利率走势不一样，可日本央行偏要维持利率稳定。虽说DBS分析师说收益率上涨可能让资金回流、帮日元撑撑劲，但风险也不小——企业借钱成本一高，就不想投资了，本来经济复苏就没劲儿，这下更受影响。 更关键的是，央行没拿出能稳住市场的明确办法。现在只说“盯着市场变化”“找机会卖资产”，可到底啥时候卖、卖多少，都没说清楚。市场最怕的就是“没准信”，这种模糊的信号不光平不了波动，还会让投资者更担心，债市震荡怕是停不下来。 说到底，日本货币政策正常化难就难在“平衡”上——既要控通胀、搞好财政，又要保经济复苏、稳市场，这些目标之间本来就有冲突。从现在债市的反应看，央行还没找到能兼顾的办法。要是之后还拿不出更清楚、更管用的策略，这场“平衡战”还得拖下去，货币政策正常化也会更难推进。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。