新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，宁波韵升发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.49亿元，同比增长1.85%；归母净利润为1.08亿元，同比增长179.83%；扣非归母净利润为8860.46万元，同比增长122.2%；基本每股收益0.1002元/股。
公司自2000年10月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为17.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁波韵升2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.49亿元，同比增长1.85%；净利润为1.08亿元，同比增长195.87%；经营活动净现金流为1.98亿元，同比下降20.61%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.85%，营业成本同比下降2.02%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.86亿23.07亿23.49亿营业成本（元）24.63亿20.01亿19.61亿营业收入增速-16.24%-14.1%1.85%营业成本增速1%-18.75%-2.02%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.85%，税金及附加同比变动-35.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.86亿23.07亿23.49亿营业收入增速-16.24%-14.1%1.85%税金及附加增速-27.94%62.21%-35.6%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长43.32%，营业收入同比增长1.85%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-16.24%-14.1%1.85%应收票据较期初增速--14.38%43.32%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.85%，经营活动净现金流同比下降20.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.86亿23.07亿23.49亿经营活动净现金流（元）740.84万2.5亿1.98亿营业收入增速-16.24%-14.1%1.85%经营活动净现金流增速100.82%3268.91%-20.61%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.55%，同比增长24.83%；净利率为4.6%，同比增长190.51%；净资产收益率（加权）为1.82%，同比增长180%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.55%，同比大幅增长24.83%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.3%13.26%16.55%销售毛利率增速-65.35%59.74%24.83%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比增长56.16%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-1.72亿-3589.22万-1573.69万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.25%，同比增长15.23%；流动比率为2.01，速动比率为1.49；总债务为26.91亿元，其中短期债务为20.94亿元，短期债务占总债务比为77.82%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.83，2.5，2.01，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.832.52.01
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为194.08%。
项目20241231期初其他应付款（元）1207.71万本期其他应付款（元）3551.69万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.61，同比增长26.03%；存货周转率为1.32，同比增长6.49%；总资产周转率为0.25，同比下降5.04%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.29，0.26，0.25，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.290.260.25总资产周转率增速-29.55%-7.38%-5.04%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.81、1.51、1.31，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.86亿23.07亿23.49亿固定资产（元）14.81亿15.28亿17.94亿营业收入/固定资产原值1.811.511.31
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.62%、1.84%、2.07%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4361.39万4254.38万4852.61万营业收入（元）26.86亿23.07亿23.49亿销售费用/营业收入1.62%1.84%2.07%
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