价值投资日志[超话] 护城河理论的升级：从“不投科技股”到67亿建仓苹果

巴菲特的“护城河”理论，本质是对企业持续竞争优势的解码。他将商业世界比作城堡，唯有具备宽阔护城河的企业才能抵御竞争侵蚀。对苹果的投资，体现了巴菲特护城河理念在数字经济时代的进化。2011年巴菲特称“不投科技股”，到2016年却斥资67亿美元建仓苹果，截至2024年末苹果成为伯克希尔的第一大重仓股，持仓市值超751亿美元。巴菲特早期投资的典型“护城河”企业，例如可口可乐、吉列，护城河主要体现在品牌效应、规模效应、分销网络等方面的竞争优势。在投资苹果的案例中，他更看重苹果所创建的服务生态、芯片技术以及由此产生的用户锁定效应。这一案例也体现了巴菲特护城河理论的升级与重构, 护城河不再依赖单一爆款产品，而是通过生态绑定用户的全生命周期价值。投资