【齐大连锁晨思】[咖啡]​​​

传统行业在资本市场上的估值，往往都是用盈利能力作为衡量指标的，比如，大家耳熟能详的“市盈率”，就是通过投资者基于企业未来盈利能力而给出的资本估值。这种衡量资本估值的方式，是基于产品时代的盈利公式，盈利＝销售数量×差价，在限定条件下，这个盈利能力理论上存在上限，并不能实现无限增长。

互联网时代开启之后，我们发现很多根本不盈利甚至巨亏的互联网企业，都有很高的资本估值。比如那个名声不太好的滴滴打车，资本估值动不动就是几百亿美元，就算其主营业务是亏损的，资本市场依然给它很高的估值。原因很简单，因为滴滴打车拥有三亿用户、1500万滴滴司机，滴滴打车通过后台数据分析，就可以探知顾客或者司机的需求。比如某个用户每天打车的目的地是写字楼和睡城，基本上可以断定这位是个收入还算不错的工薪族，推荐经济适用的产品服务就比较合适。如果每天的目的地都是餐馆茶楼，大概率就是个吃货，推荐美食佳肴准错不了……

这类企业的盈利公式跟传统企业不同，盈利＝用户数×ARPU值 （人均消费金额），抓住了用户，就可以不断增加针对用户的新产品新服务，理论上每个人的欲望是无限的，上面这个盈利公式的结果甚至可以是无限的。

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