2024年，洛阳钼业走出了两次股价高峰，两次股价突破9元，比2024年初的5元左右的股价上涨超过50%。

洛阳钼业，作为全球铜矿行业的佼佼者，仅次于紫金矿业，近几年来逐渐成为资本市场的重点关注矿产企业，尤其是在铜资源领域，洛阳钼业近年来通过一系列海外并购，特别是对巴西和刚果（金）等地区的铜矿资源的收购，成功地成为了全球铜矿行业的重要参与者。

洛阳钼业创立于1969年，起初是一家专注于钼钨资源开发的地方国有企业。通过2004年和2014年的两次混合所有制改革，公司成功实现了从“国有控股”向“民营控股”的转变，并分别于2007年和2012年在香港交易所和上海证券交易所挂牌上市。自2013年中国资本出海的趋势逐渐走红后，洛阳钼业也开始拓展海外业务，逐步将资源开发的范围从钼钨扩展至铜、金、钴等多元化领域。2016年，通过收购澳大利亚NPM铜金矿、巴西铌磷矿以及刚果（金）的铜钴矿，洛阳钼业显著增强了其在全球资源配置方面的能力。特别是在铜钴矿的收购上，洛阳钼业精准把握了商品价格周期的低点：

在2016年11月，洛阳钼业以26.5亿美元收购了刚果(金)TFM矿56%的股权；2017年4月，公司进一步增持，获得了TFM矿24%的股权；到了2020年12月，洛阳钼业又以5.5亿美元收购了KFM铜钴矿95%的股权，并在2021年引入战略投资，转让了23.75%的股权。

目前，洛阳钼业间接持有刚果（金）TFM铜钴矿80%的权益，矿区面积超过1500平方公里，涵盖铜、钴矿的勘探、开采、提炼和加工，主要产品包括阴极铜和氢氧化钴。此外，洛阳钼业还间接持有KFM矿71.25%的权益，KFM项目自2023年第二季度开始全面投产，主要产品为阴极铜、氢氧化钴以及少量硫化铜钴精矿。根据数据，2024年三季度末，洛阳钼业的铜产量达到47.6万吨，钴产量为8.47万吨，铜产能将位居国内第二，钴产能则居全球首位。同时在河南省内企业营收排名第一，全国民营企业排名500强第37位。

洛阳钼业拥有全球顶尖的铜矿和钴矿资源，然而其主要收益并非源自矿产开采，而是矿产贸易。自2019年成功收购全球第三大金属贸易平台埃珂森以及国际金属贸易公司IXM以来，矿产贸易迅速崛起，成为洛阳钼业的主要收入来源。IXM专注于铜、铅、锌精矿以及精炼金属等大宗商品的交易，收购后矿产贸易业务实现了显著增长。在2020至2022年期间，矿产贸易贡献了约85%的收入。尽管商品价格波动和权益金问题对矿山开采业务的营收造成了一定影响，导致其下降，但矿产贸易的比重依旧保持在79%和74%（分别对应2023年和2024年前三季度），继续巩固了其作为公司主要收入来源的地位。

尽管矿产贸易业务为洛阳钼业带来了大部分的收入，但鉴于其高周转、低毛利的特性，真正的利润源泉还是源自矿山采掘加工业务。洛阳钼业的矿山业务目前包括三大主要板块：铜钴、钼钨和铌磷。先前的铜金板块（澳洲NPM）已于2023年转让，铜钴板块现已成为公司的核心业务。2023年数据显示，矿产贸易业务的毛利仅占公司总毛利的10%，而矿山采掘加工业务则贡献了高达90%的毛利。在这一板块中，铜钴业务的表现尤为卓越，其毛利占比达到了62%，成为推动公司盈利增长的主要动力。

根据其利润构成来看，洛阳钼业高度关联的就是铜和钴两种金属的价格，钴作为锂电池中重要的原材料，随着动力电池需求的增长，其价格得到了极大的刺激。

2017年至2018年第一季度：随着新能源汽车需求的激增，钴价持续飙升，带动公司股价迅速攀升。2018年第二季度至2020年第二季度：钴价经历大幅回调，洛阳钼业股价亦随之下降，这反映了新能源领域需求减弱对市场的显著影响。2020年第三季度至2022年第一季度：新能源汽车销量大幅增长，加之全球流动性宽松，铜和钴价格显著上涨。在此期间，洛阳钼业成功收购K矿，股价再次大幅上涨，并且领先于钴价的下跌趋势。

2024年以来，洛阳钼业的股价则更收铜价变化的影响，铜金属是具备工业原料和金融货币等价物属性的双重属性的金属，当然在信用货币的今天，其金融属性逐渐变弱，工业原料商品属性逐渐变强。

自2024年起，洛阳钼业的股价实现了高达84%的涨幅，这一显著增长主要得益于铜价的攀升。自2024年年初以来，伦敦铜期货价格在24年5月中旬突破每吨一万美元的关口，达到近两年峰值。从商品属性来看，由于海外铜矿供应的紧张局势以及国内冶炼厂的减产，铜的需求端得到了显著的提振；从金融属性来看，市场对美联储未来降息的预期却急剧增加，将导致美元的贬值，进而推动了以美元计价的铜价上涨。

长期来看，逐渐摆脱金融属性的铜价格更多取决于工业原料的供需关系，在未来无论是电网建设、还是光伏、风电行业都将继续对铜产生较大的需求，同时新能源汽车和人工智能与数据中心的巨大电器和用电需求也将推动铜金属的需求。其中预计光伏行业2024和2025年铜需求分别达230万吨和251万吨；新能源汽车2025年预计消耗铜量约168万吨；风电行业2024和2025年全球铜需求预计分别达85万吨和99万；人工智能与数据中心预计2025年增至61.6万吨。作为新能源矿产企业，洛阳钼业未来仍有长期的增长空间！