2025年1月1日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）向港交所递交了上市申请书。值得注意的是，这并非蜜雪冰城首次向港交所提交上市申请。事实上，蜜雪冰城上一次是在2024年的第二天向港交所递交了招股说明书，但最终并未如期上市。
根据港交所官方网站的公告，蜜雪冰城更新了其上市申请材料，并在新的招股说明书中公布了多项最新的业务数据。数据显示，蜜雪冰城在销量、门店数量、终端零售额、收入以及净利润等关键指标上均实现了同比增长。
在所有数据中，最引人注目的莫过于门店数量。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中国及海外11个国家的门店总数已超过45,000家，这一数字甚至超过了星巴克同期全球40,200家门店的数量，使其成为全球现制饮品市场中规模最大的品牌。这无疑是一个令人自豪的成就。
这表明，蜜雪冰城在全球市场中实现了咖啡茶饮行业的门店规模领先，并且这一成就是在持续增长的背景下实现的：2024年1月至9月期间，蜜雪冰城新增门店数量达到7737家，平均每天净增约28.7家（以270天计算）。这并是不蜜雪冰城踩住风口，在2024年，现制饮品品牌所面临的挑战愈发严峻，行业整体增长速度减缓，市场从追求规模的扩张转变为对现有资源的深度挖掘，竞争变得更为激烈。甚至有观点认为行业已经触及增长的上限，正经历“寒冬”。面对市场形势的剧烈变化，即便是那些拥有数千家门店的领先企业也发现难以应对，它们纷纷选择主动放慢扩张的脚步，转而专注于提升现有门店的运营效率，以抵御外部环境的不确定性。
在门店建设方面，其不仅追求“规模数量”，同样重视“规模质量”。例如，在大规模开设新店的同时，蜜雪冰城的老店并未受到显著影响，单店销售额持续增长。自2021年起至2023年，以及2024年1月至9月，2021年及之前开业的老店平均单店日均GMV从4144.6元稳步提升至4492.8元，并进一步增长至4746.2元。
这种结果仅有一种解释，即蜜雪冰城的扩张并非完全依赖于加密门店策略。当前，下沉市场已成为各大头部品牌争夺的共同基础。那么，蜜雪冰城在下沉市场的开拓策略与其他品牌有何区别？根据其招股书显示，在中国内地市场，截至2024年1-9月，蜜雪冰城在三线及以下城市的门店数量已达到2.3万家，占比高达57.2%。相比之下，在2023年，这一比例为56.8%。显然，下沉市场依旧是蜜雪冰城在2024年发展的重点。
据知情人士透露，蜜雪冰城对下沉市场的界定并不局限于传统意义上的“3-6线城市”。他们认为，城市市场仅构成了基础定义，而“县城和乡镇才是蜜雪冰城所关注的真正下沉市场”。这一点从其招股书中也可窥见一斑。截至2024年9月，蜜雪冰城的门店网络已覆盖4900个乡镇，相较于一年前的3100个，这意味着在过去一年中，他们新拓展了1800个乡镇市场。
乡镇市场代表着现制饮品领域中为数不多的潜力蓝海。中国拥有超过3万个乡镇，然而，这个市场也是一块难以攻克的“硬骨头”。随着门店向更基层地区拓展，物流供应链的挑战也相应增加。因此，深入基层市场的策略必须是逐步推进的。只有在县级行政单位确立了坚实的基础，乡镇市场的开拓才有可能实现。蜜雪冰城之所以能在乡镇开设门店，其成功的关键在于其物流网络的精心布局。截至2024年9月，蜜雪冰城在中国内地超过90%的县级行政区划实现了12小时送达服务，并且在约97%以上的门店实现了冷链物流的全面覆盖。在过去一年中，蜜雪对乡镇的冷链物流覆盖程度提升了7个百分点。
门店之外的数据蜜雪冰城在其招股说明书中详细披露了饮品的销售数据。数据显示，2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别售出约74亿杯和71亿杯饮品。2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。在2022年和2023年，蜜雪冰城的收入分别达到136亿元和203亿元，同比增长率分别为31.2%和49.6%；同期净利润分别为20亿元和32亿元，同比增长率分别为5.3%和58.3%。
进入2024年，蜜雪冰城的营收和净利润继续保持增长态势，截至2024年9月30日，蜜雪冰城实现收入187亿元，同比增长21.2%，净利润达到35亿元，同比增长42.3%。虽然规模，收入，成绩都可圈可点，但是作为一级市场投资者，投资机构们却仍然需要退出的渠道。蜜雪冰城2025年再次向资本市场发起冲刺，这背后无疑得到了投资机构的大力支持和推动，他们期望能够早日实现资本的回流和退出策略。
蜜雪冰城曾在2020年12月完成了其早期融资，当时估值达到了约233亿元人民币。参与投资的机构包括万店投资、美团旗下的龙珠资本、高瓴资本以及中信。随后，在2024年，蜜雪冰城又完成了首轮融资，筹集了20亿元人民币，估值有所下调，约为200亿元人民币。此次融资同样有高瓴资本和美团旗下的龙珠资本参与。趁其声势正壮，进行资本退出或许是背后的一级投资者十分希望看到的，对于操盘的投资者而言，也会是其投资生涯上值得一提的一笔!
