随着即时茶饮行业近几年的火爆，其背后的供应链企业也获得了极大的成长，这背后包括果茶类的蔬果冷链物流，茶饮机、咖啡机、制冰机等等，而在物料耗材领域则有更大市场规模，甚至足以跑出上市企业。比如合肥的恒鑫生活科技股份有限公司就凭借茶饮纸质和塑料餐具供应一步一步走向深交所创业板IPO。作为即时茶饮行业的优秀供应商，其下游客户包括瑞幸、喜茶、星巴克、霸王茶姬、Manner等知名即时咖啡、茶饮行业龙头企业。

根据其招股书披露，截至24年前三季度，恒鑫生活实现营收11.58亿元，同比增长9.71%，母公司净利润达1.62亿元，同比增长1.36%。公司预计2024年全年营收将介于15.2亿元至16亿元之间，母公司股东净利润预计在2.13亿元至2.20亿元之间。

由于近几年来即时茶饮市场的不断增长，主打茶饮纸杯和餐具供应的恒鑫生活收入节节攀升。从2021年至2023年以及2024年前三季度，营收依次为7.19亿元、10.88亿元、14.25亿元和11.58亿元；同期归母净利润分别为8016.36万元、1.63亿元、2.14亿元和1.6亿元。具体到产品类别，2023年销售最多的产品是PLA（聚乳酸，可降解）淋膜纸杯，销售额约为3.4亿元，占总销售额的24.62%；其次是PE（聚乙烯，不可降解）淋膜纸杯，销售额约为2.7亿元，占总销售额的19.63%。在当年，恒鑫生活包括PLA淋膜纸杯和PE淋膜纸杯在内的纸质餐饮具业务板块，总销售额超过7亿元，占总销售额的50.75%。另一个主要业务板块塑料餐饮具，总销售额约为6.9亿元，其中PET/PP（聚对苯二甲酸乙二醇酯/聚丙烯，不可降解）塑料杯销量最高，销售额约为2.4亿元，占总销售额的17.22%。

在2023年全年，恒鑫生活销售29.7亿只纸杯、22.2亿只杯盖以及9.5亿只塑料杯，此外还有39亿只纸质餐饮具和47亿只塑料餐饮具。在价格方面，一只PLA淋膜纸杯的售价为0.23元；PE淋膜纸杯和PLA杯盖的售价相同，均为0.18元；PLA塑料杯的出厂价较高，为0.62元；而售价最低的是PET/PP/PS材质的杯盖，仅为0.08元。

根据招股说明书，恒鑫生活预计在2024年实现营收介于15.2亿元至16亿元之间，与上一年度相比，增长幅度预计为6.66%至12.27%；同时，预计2024年归属于母公司股东的净利润将达到2.13亿元至2.2亿元，相较于上一年度，增幅预计为0.63%至3.93%。

恒鑫生活成立于1997年，最初专注于制版和印刷业务，主要生产宣传画册和各类印刷资料。至2001年，公司引进了纸杯生产线，业务重心转向纸质餐饮具制造。现今，恒鑫生活致力于研发、生产和销售纸质及塑料餐饮具，其主打产品包括可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，以及PLA杯/盖、纸杯套等，还有PE淋膜纸杯/碗，PP/PET杯/盖等。PLA，即“聚乳酸”，是一种基于生物的聚酯材料，通常由玉米淀粉、甘蔗和甜菜等可再生植物资源提炼而成，是一种创新的可再生和生物降解材料。恒鑫生活的主要收入来源正是这些可生物降解产品。

从2021年至2024年上半年，可生物降解产品的销售收入占公司主营业务收入的比例依次为59.19%、52.56%、54.04%和57.63%。其核心竞争优势紧密相关于PLA粒子技术。在招股说明书中，恒鑫生活明确指出：“在纸制餐饮具的生产领域，公司拥有从PLA粒子改性、淋膜、印刷到成型的完整加工生产能力；而在塑料餐饮具的生产方面，公司同样具备从PLA粒子改性、片材加工、成型到印刷的全流程加工生产能力，这些构成了公司的核心竞争优势。”

恒鑫的迅猛发展主要归因于两个核心因素。首先是2008年国家颁布的“限塑令”。当时，恒鑫敏锐地捕捉到了这一商机，并在同年自主开发并定制了PLA淋膜生产线，开始生产PLA淋膜纸杯，从而成为国内首批具备完整PLA纸杯生产链的企业。尽管限塑令最初主要针对食品购物袋，PLA纸杯在初期并未带来显著的经济收益，但恒鑫通过这一举措抢占了市场先机，较早地与星巴克、麦当劳、汉堡王等知名品牌建立了稳定的供货关系。到了2020年，国家发改委等机构发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，明确要求全国餐饮行业禁止使用不可降解的一次性塑料吸管；2022年，这一禁令的范围进一步扩大；预计到2025年，地级以上城市的不可降解塑料使用量将减少30%。这一系列政策的出台，为PLA材质的餐具产品带来了前所未有的发展机遇。

另一方面，即时茶饮的蓬勃发展让定制纸杯业务迎来了快速生长，根据中国连锁经营协会的统计数据，中国的新兴茶饮市场从2017年的422亿元增长至2021年的1003亿元，年均复合增长率超过20%。与此同时，国内的即时咖啡消费也在逐渐普及。据阿里新服务中心在2022年发布的《中国咖啡产业发展报告》显示，2021年中国咖啡行业的市场规模达到3817亿元，同比增长27.2%。据恒鑫生活招股说明书显示，2021年至2023年期间，该公司对现磨咖啡和新式茶饮客户的销售收入实现了高速增长，复合年均增长率达到81.30%。

在过去的几年里，恒鑫生活成功抓住了政策和行业的双重机遇，实现了迅猛的发展。然而，近两年来，即时茶饮市场开始触及增长的上限，全国茶饮行业的整体增速有所减缓。恒鑫生活在其招股说明书中指出，自2024年起，公司对现磨咖啡和新式茶饮客户的销售收入仅比去年同期增长了15.36%。此外，恒鑫生活还面临着来自众多竞争对手的挑战，例如蜜雪冰城的供应商联科技、与恒鑫生活同样供应霸王茶姬的富岭股份等企业，它们与恒鑫生活构成了直接的竞争关系。

在市场下行的背景下，为了维持市场地位，恒鑫生活不得不加入价格战。2023年下半年，恒鑫生活与主要客户协商一致，下调了产品销售单价。这一举措直接导致了2024年1月至9月公司综合毛利率较上年同期下降了2.48%。

或许正是预料到行业的红利不在，恒鑫生活选择加速冲击上市，为股东们创造更好的变现通道!