文/谢逸枫
终于迎来信贷复苏信号！2022年1月的金融数据表现亮眼，信贷新年“开门红”，新增贷款、房贷、社融增量回升明显，M2加速上升。值得注意的是1月M2-M1增速剪刀差大幅走阔，市场需求非常旺盛，流动性逐渐加强。预计2022年2月、3月，一季度人民币新增贷款、房贷、M2会继续上升，促进经济、房地产市场复苏，稳增长。
按照1月金融数据显示，2022年1月人民币贷款增加约4万亿元（3.98万亿元），是2020年以来单月统计高点，同比多增3944亿元。分部门看，住户贷款增加8430亿元，其中代表个人住房贷款（一二手房贷款）的中长期贷款增加7424亿元，环比增加4066亿元，比去年同期减少2024亿元，说明新增个人住房贷款翻倍猛增。
值得注意的是2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，社融增速处于上行通道，社融结构中，同比多增主要来自信贷、政府债券、企业债券。对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.7%，同比低0.1%、委托贷款余额占比3.4%，同比低0.4%、信托贷款余额占比1.3%，同比低0.9%。
M1反映着经济中的现实购买力。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃。若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
其一是2022年1月末M1同比增长1.9%、2021年12月3.5%、11月3%、10月2.8%、9月3.1%、8月4.2%、7月4.9%、6月5.5%、5月6.1%、4月6.2%，3月7.1%，2月7.4%，1月14.7%。2020年12月8.6%、11月10.7%、10月10.5%、9月10.9%、8月10.4%、7月10.7%、6月11.1%、5月11.1%、4月11.1%、3月8.9%、2月10.1%、1月8.4%。
2022年1月末M1同比下降1.9%，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2%。春节前由于企业集中发放薪酬、福利，单位活期存款会向个人存款转移。同时企业债务、商票、票据、债券集中到期，需要还钱，导致M1减少较多。2022年春节前最后一个工作日为1月30日，而2021年为2月10日。因此，M1同比下降1.9%。
2022年1月末M2同比增长9.8%、2021年12月9%、11月8.5%、10月8.7%，9月8.3%，8月8.2%、7月8.3%，6月8.6%、5月8.3%。2022年1月末M2-M1剪刀差扩大至7.9%、2021年12月6%、11月5.5%，10月5.9%、9月5.2%、8月4%、7月2.4%，6月3.1%，5月2.2%。说明需求受到抑制逐渐放松，实体经济输血增加力度。
自2021年2月以来，M1和M2剪刀差逐渐缩小，一直到5月迎来转折，6月继续呈现扩大的状态，7月回落、8月、9月、10月扩大、11月收窄、12月、2022年1月大幅度扩大的趋势。说明市场需求恢复放缓，实体经济不活跃，市场流动性相对紧张。M1增速回升，主要是因房地产、相关行业的金融逐渐放松，与两次降准有直接的关系。
其二是2022年1月末M2同比增长9.8%、2021年12月9%%，11月8.5%、10月8.7%、9月8.3%、8月8.2%、7月8.3%、6月8.6%、5月8.3%、4月8.1%、3月9.4%，2月10.1%、1月9.4%。意味着同比增速扩大，货币放松加快。毫无疑问，2022年全年增长9.8%，非常符合市场预期。
一年多分月看，2021年1月M2、2月M2增长扩大、3月M2、4月M2降速了，5月M2反弹，6月扩大，7月降速，8月扩大，9月反弹，10月再反弹，11月降速，12月反弹，2022年1月大幅度上涨，代表货币、信贷正式转弯。说明货币逐渐由紧转松，二次降准后，代表着最严厉的房贷政策已经过去了。
其三是2022年1月人民币贷款增加3.98万亿元，同比多增3944亿元。分部门看，住户贷款增加8430亿元，其中短期贷款增加1006亿元，中长期贷款增加7424亿元。2021年12月代表住房贷款的中长期贷款新增3558亿元。2021年1月代表个人住房贷款的中长期贷款增加9448亿元。
2022年1月人民币贷款增加约4万亿元（3.98万亿元），是2020年以来单月统计高点，同比多增3944亿元。分部门看，住户贷款增加8430亿元，其中代表个人住房贷款（一二手房贷款）的中长期贷款增加7424亿元，环比增加4066亿元，比去年同期减少2024亿元，说明新增个人住房贷款翻倍猛增。
其四是2022年1月个人住房贷款占新贷款18.65%，创过去一年多新低。按照月新增贷款趋势看，2022年1月3.98万亿元、2021年12月1.13万亿元、11月1.27万亿元、10月8262亿元、9月1.66万亿元、8月1.22万亿元、7月1.08万亿元、6月2.12万亿元，5月1.5万亿元，4月1.47万亿元，3月2.73万亿元，2月1.36万亿元，1月3.58万亿。
按照住房贷款占新增贷款的月度趋势看，2022年1月7424亿元，占新增贷款18.65%、2021年12月3567亿元，占新增贷款31.56%、11月5821亿元，占比45.83%、10月51.54%、9月35.49%，8月28.24%、7月36.79%.........3月22.85%、2月27%、1月25%。说明房贷增量增加，占比下降，与房贷管控有直接关系。
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