《国九条》指中华人民共和国国务院发布的政策文件。2008年12月3日，是国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前金融促进经济发展的政策措施。

2013年12月27日，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，包含九方面的内容，因此被市场人士称为新“国九条”。

2024年4月12日，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

这次出台的国九条是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件，充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望。

与前两个“国九条”相比，本次出台的意见主要有以下3个特点：

1、充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。

2、充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。要坚持稳为基调，强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局。

3、充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

从总体上看，新“国九条”突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，这是建设以投资者为本的资本市场的具体体现。

针对A股长期存在的顽疾，新国九条提出了两严治理方针，一是要严把发行上市准入关，提高上市标准。目前A股上市公司数量已经有5000多家，体量足够庞大，需要由追求数量向追求质量转变。

这就要求在入口端进一步从严监管，让资质一般的企业给科技含量高的企业让道，同时，提高首发企业的现场检查比例以震慑市场，也能更好地解决新股“堰塞湖”问题。

二是要加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准。目前来看，A股的退市比例仍有待进一步提高，个别垃圾股依靠着虚假财报在资本市场苟延残喘，它们无法给投资者创造稳定的投资价值，而且还浪费了宝贵的上市资源。只有加大垃圾股的出清力度，才能进一步提高A股市场的上市公司质量。

事实上，我们不得不承认，当前中国股市的现状，已在全球资本市场中实属罕见。仅举两个例子，就足以证明这一点：

1、作为全球第二大经济体的中国，经济发展情况正常，然而股市竟然十几年徘徊于3000，的确让人不思其解，而且，这样的股市，全球也找不出第二家！

2、中国股市中的上市公司大股东，券商，保荐、中介机构以及证监会内部的腐败官员，为了从企业上市过程中获得更多好处、寻求自身利益最大化，内外勾结、沆瀣一气，形成了利益捆绑，犹如“拴在一根绳子上的蚂蚱”，成为利益共同体。

它彼此配合默契，竟然在股市中为那些不符合上市条件的垃圾股“量身定做”，打造出了一条造假生态链。毋庸置疑，这在全球股市中也是绝无仅有的。

由此可见，中国股市的生态环境已经恶劣到让投资者几乎难以容忍的地步了，这也是近年来股民基民大量销户，割肉离场的根本原因。

此次出台的国九条与前两次相比，背景有所不同，因为目前A股所面临的市场状况较之前更为严峻。管理层显然也意识到了这一点，自从去年7月中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的口号以来，国家相继出台了一系列利好股市的政策措施。

然而，结果却收效甚微，救市不仅没有成功，反而救出了股灾，大盘从3100点“飞流直下三千尺”，直落2600多点。由此可以看出，管理层对于如今的股市已是忧心忡忡，希望借助出台利好政策来拯救岌岌可危的市场。

从历史情况来看，2004年和2014年的“国九条”发布后，A股市场均迎来了一轮牛市行情。这表明，每次“国九条”的出台都与资本市场的重大变革和市场表现密切相关，且前两次的政策实施都对股市产生了积极影响。因此，可以合理推测，此次新“国九条”的出台可能会对资本市场产生类似的影响，为A股市场带来新一轮的牛市。

那么，此次新国九条的出台能否起到力挽狂澜，拯救中国股市的作用呢？笔者认为，这一政策的出台对于A股的发展肯定是中长期利好，这一点不可否认。但指望凭借国九条的出台，就能一举扭转中国股市的局面，短期内市场就能由熊转牛，走出一波大牛市，这显然是不切实际的。

因为中国股市的问题不是一天两天，而是多年陈疾，久拖至今，现在已经到了积重难返的地步。犹如一个重病在身的病人，医生下了一副猛药，虽然有效，但不可能让久病初愈的病人迅速恢复到正常状态，因为人体的机能的恢复需要一个过程。

目前A股的情况正是如此，常年积累下来的诸多问题一直没有从根本上得到解决，由于法律法规和制度建设不能与时俱进，导致股市监管漏洞百出，屡屡出现监管滞后、反应迟钝、监管失效、监管不灵的尴尬局面。

不仅如此，对于广大投资者诟病的转融通和量化交易，新国九条并没有予以禁止或采取具体限制措施。事实上，交易规则对于中小投资者十分重要，它关系到制度和规则是否合理？能否体现出资本市场应有公平、公正、公开的“三公原则”。

最近，管理层提出证券市场要“以人民为本”，以“投资为中心”，这本来就是资本市场的出发点和监管初衷，可是几十年来，中国股市却从一开始就搞错了这个核心问题，始终坚持以融资为中心的发展路线，30多年时间，上市公司数量就达到5300多家，其中不乏滥竽充数的垃圾股。而有着200多年发展历史、拥有全球最大的资本市场的美国股市，如今也才仅有7000多家上市公司。

中国股市30年后才开始拨乱反正，纠偏的确来得太晚了，而市场也必然要为自己的错误而买单，付出沉痛的代价。

实际上，广大投资者对于股市的期盼并非只看到政策字面上文字，他们需要看到的是具体措施和实际行动，正如中国寓言中“狼来了”的故事一样，如今股民对于利好政策已经麻木了，他们希望看到真真切切的利于股市发展的有效举措。

因此，每一次救市和利好政策的出台，必须慎之又慎，要做到，不出台则已，一出台必定能够起到提振投资者信心，激发市场活力，一举扭转市场局面的作用。希望管理层能够从去年的股灾中认真吸取经验教训，运用好政策工具箱，把握好每一次救市机会。

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