很显然，必然是其核心资产方面下手。

而对本案，核心资产就两项：存货、应收账款

当年，存货占总资产的比例分别为54.37%、55.15%；应收账款占总资产的比例分别为2.1%、1.41%。按比重来看，存货在这一阶段更为重要。

因此，我们重点来看——存货。

景谷的存货以消耗性生物资产为主，也就是林木资产的数苗；其次是库存商品。

2010年至2012年，存货分别为3.56亿元、3.11亿元、2.73亿元，占营收的比例为141.27%、104.36%、225.62%，超营收100%以上。

此处，需要注意一个细节：林木行业的存货盘点问题

树苗的生长过程受自然因素，如温度、虫病；及人为因素，如施肥灌溉的不均等，同一苗龄型的树苗其长成的规格也参差不齐

在清查其存货盘存时，还要考虑一定程度的树苗死亡率、树苗的废苗缺苗率。

根据商业分析模型，林业的存货属于典型的“数不清、分不清”的类型。

这给存货盘点带来了很大困难，其中，自然也酝酿着相当大的风险

本案，景谷在2011年的管理费用比上一年同比增加131.18%，其原因也有存货盘亏所致

由于停工停产，造成树苗管理不善，故计入管理费用。若是由于虫害等自然不可抗力因素造成损失，则计入营业外支出

注意，这一阶段，景谷通过财务调节，压低了自己的净利润，加剧了亏损。

其股价，也伴随着亏损开始下跌，从13.19元/股，跌至4.89元/股，跌幅超62.93%。

这个地方，给大家一个思考题：奇了怪了，它为什么要压低净利润？

答案：为了二股东的进场做准备。

2013年3月，中泰担保一致行动人吴用先生通过二级市场增持公司股份200万股，占总股本的1.54%

截至当时，中泰担保及其一致行动人合计持有公司股份3370.27万股，占总股本的25.96%。

增持之后，中泰担保及其一致行动人持有的股份超过原大第一大股东景谷森达及其一致行动人景谷县电力公司持有的股份，成为景谷林业第一大股东

不过，景谷连续两年亏损，面临被退市的风险，因此，2013年对于它举足轻重。

当年，营收为2.5亿元，其中林化产品0元，木材加工7890.51万元，林木销售收入为1.63万元，与上年的1.21亿元（其中林化产品4051.71万元）增幅106.93%。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎