核心结论金融市场上，本周资金利率相比上周整体有所回落。具体看，截至4月4日，本周央行通过7天逆回购小幅净回笼资金5019
核心结论下游消费延续复苏态势。开年后，消费刺激政策持续落地，社零增速加快，实物网上零售额保持正增速。其中家电和汽车行业直
北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”，并对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高
核心结论4月3日，在特朗普对我国加征关税后，南下资金再度超预期净流入港股市场288亿港元，单日净流入规模仅次于3月10号
核心结论 北京时间4月3日凌晨，特朗普签署两项“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某
核心结论事件：4月4日，针对美国政府4月2日宣布对中国输美商品征收“对等关税”，国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美
燕翔 方正证券首席经济学家本文刊登于《中国银行保险报》2025年4月3日第二版2025年政府工作报告将“大力提振消费、提
核心结论2025年3月31日，日本股市遭遇大幅下跌。日经225指数当日下跌超1500点，跌幅达4.05%，当前点位接近过
作者：燕翔、沈重衡、石琳核心结论美国对等关税政策落地，整体超市场预期：（1）对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对
作者：燕翔、石琳核心结论过去50余年，美股长期收益大幅领先其他资产：（1）复合收益率达10.7%：1972-2024年，
近年来，政策高度重视提升投资者回报，出台多项措施提升上市公司分红积极性。2023年12月，证监会发布《上市公司监管指引第
核心结论3月份，制造业PMI为50.5%，较上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续保持在扩张区间。综合PMI产出指数
核心结论金融市场上，本周资金面相比上周整体有所改善。具体看，截至3月28日，本周央行通过7天逆回购小幅净回笼资金1429
国内经济：国家统计局最新数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，利润降
核心结论1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，利润降幅相比2024年全年收窄。
作者：燕翔、石琳核心结论2月以来特朗普关税新政持续推进：（1）2-3月部分关税政策已落地：包括对中国，加拿大和墨西哥（部
核心结论自由现金流策略秉持“现金为王”理念，强调关注企业产生自由现金流的能力，具有衡量企业真实盈利能力、评估企业财务健康
核心结论近期美国经济政策不确定指数大幅上升，引发市场对美国经济前景的担忧。在关税政策持续调整、美联储货币政策维持观望态势
开年以来A股走出了比较极致的结构性行情，不同行业板块间的表现差异较大。结构性行情下主动权益基金的业绩分布呈现出了显著的右
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