核心结论

金融市场上，本周资金面相比上周整体有所改善。具体看，截至3月28日，本周央行通过7天逆回购小幅净回笼资金1429亿元，逆回购加权平均利率维持1.5%。从利率角度看，SHIBOR隔夜利率、1天、7天质押式回购利率等短端利率分别为1.73%、1.78%和2.26%，相比上周分别变化-3.2bp、+1.1bp和+43.9bp。1年、10年期国债利率分别为1.53%和1.81%，相比上周分别下降3.0bp和3.3bp。

股票市场上，本周资金面宽松程度略有下降。具体看，截至3月28日，一级市场上，本周IPO、增发共募资83亿元，相比上周增加9亿元。大股东净减持56亿元，相比上周增加4亿元。二级市场上，本周日均成交额为1.26万亿元，相比上周下降18.6%。融资余额为1.92万亿元，相比上周下降0.6%。开放式基金仓位为71.1%，相比上周基本持平。

全球流动性方面，本周美元指数和人民币汇率维持稳定，美债利率小幅上行。具体看，截至3月28号，美元指数录得104.0，相比上周基本持平。美元兑人民币中间价录得7.18，同样保持稳定。从各国利率来看，本周美债1年期、10年期国债利率分别为4.04%和4.27%，相比上周分别变化0.0bp和+2.0bp。日本1年期、10年期国债利率分别为0.65%和1.59%，相比上周分别上升3.2bp和6.1bp。德国1年期、10年期国债利率分别为2.05%和2.79%，相比上周分别下降8.0bp和1.0bp。

本周央行公告称为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。3月25日央行开展4500亿元MLF操作，考虑到MLF本月有3870亿元到期，综合来看央行本月通过MLF操作净投放资金630亿元，在此前连续7个月MLF净回笼资金后再度转换为净投放。并且本次招标方式由过去固定利率招标改为多重价位中标方式，同样有助于降低银行融资成本，体现了“适度宽松”的货币政策基调，释放了积极信号。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。