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美联储9月降息概率为99.4%点评：据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为99.4%。美联储10月累计降息25个基点的概率为44.5%。夜盘美国8月ADP就业人数出炉，增加5.4万人，预期是6.5万人。低于预期。目前市场预期9月中降息概率为99.4%。也就是说，9月18日前后降息是板上钉钉的事情了！降息首要利好的是科技风格，对于芯片来说降息后很可能会有第二波行情；同时新能源、电池、创新药方向也会受益。主要因为利率降低，融资成本下降，利于研发和扩张；降息周期下，能够刺激消费需求，利好零售、旅游、白酒等消费线。

美国宣布了！9月4日，CME“美联储观察”称：美联储9月降息25个基点的概率飙到了96.6%，维持利率不变的概率只剩3.4%。这场降息预期的升温，其实早有苗头，9月3日，美联储内部上演了一出“鹰派转鸽”的大戏。向来以强硬抗通胀著称的圣路易斯联储主席穆萨莱姆，突然改口说：“现在劳动力市场风险越来越大，要是就业市场恶化，速度会比我们想象得快得多，”他还承认，过去两个月自己太担心通胀了，现在得把注意力转到失业率上。更让人意外的是美联储理事沃勒的表态，这位“抗通胀斗士”在接受采访时直接说：“9月必须降息，未来3到6个月可能还得降好几次，”他还透露了一个关键数据：现在基准利率还在3%以上，比中性利率高，说明货币政策还是偏紧的。同一天，美联储发布官员讲话与《褐皮书》，报告表明，美国就业市场整体陷入停滞，11个地区就业水平大体持平。建筑行业因移民工人匮乏遭遇用工荒，7月职位空缺数降至10个月以来的最低值。物价态势有别，10个地区物价呈轻微上扬，而原材料价格受关税影响渐弱，消费端显疲软，各地区居民支出持平或下滑，因工资增速难追物价涨幅，民众纷纷缩减开支。这份报告就像一面镜子，照出了美联储的难题：通胀虽然还没完全降下来，但关税带来的“一次性涨价”效应正在消失，而就业市场从“过热”转向“降温”的风险却在急剧上升。就像摩根士丹利的专家说的：降息的大门已经开了，但降多少，得看就业市场恶化得有多快，以及通胀会不会反弹。美联储降息预期一升温，全球外汇市场立马“地震”，美国银行的外汇团队预测：到年底，欧元兑美元可能涨到1.20，明年年底甚至能冲到1.25，他们给出了两个理由：第一，美国政府一直在给美联储施压要求降息，这让大家担心美联储的独立性，美元自然就不那么吃香了。第二，德国打算通过财政刺激缩小和美国的经济差距，再加上美欧贸易协议可能达成，欧元区经济有望复苏。9月4日人民币兑美元中间价上涨56点，达到近三个月最高水平，市场分析指出，若美联储在9月实施降息，中美利差收窄将缓解人民币贬值压力，并可能促使跨境资本重新流入新兴市场。美联储这次降息预期“明牌”，说白了就是政策制定者在多重目标之间左右为难，表面看，是为了应对就业市场风险，实际上，暴露了美国经济的深层问题——贸易战推高了生产成本，移民政策导致劳动力短缺，财政赤字货币化又削弱了美元信用，降息，更像是“不得不为”的选择。对全球市场来说，降息可能引发三波连锁反应：美元资产吸引力下降，全球资本会重新配置，新兴市场可能迎来喘息机会，欧元区财政扩张可能改变欧元地位，推动全球货币体系向多极化发展，人民币国际化可能迎来战略机遇，但也要小心短期资本波动。不过，降息可不是万能药，如果后续经济数据不及预期，美联储可能会陷入“降息-通胀反弹-被迫加息”的恶性循环，更重要的是，货币政策宽松解决不了供给侧的问题，美国经济真正的挑战在于如何通过改革提升生产效率。对中国来说，这时候得保持冷静：一方面利用汇率波动优化外汇储备结构，另一方面通过深化改革增强经济韧性，毕竟，在全球货币潮起潮落中，只有稳住实体经济的基本盘，才能穿越周期的迷雾。

已成定局。美联储刚刚传来消息！9月3日，据CME“美联储观察”最新数据显示：美联储9月降息25个基点的概率已飙升至90.5%，几乎已成定局。消息刚一落地，全球金融市场瞬间像被按下了“沸腾键”，所有资产都在跟着动。要搞懂为啥降息能定局，得先看美国自己的经济信号，美国劳工统计局之前发了8月非农就业报告。报告里写着，8月新增非农就业15.6万人，比市场预期的17万人少，比7月的18.7万人也少了不少。这说明美国就业市场没那么热了，美联储不用再盯着“就业过热”不敢动，降息的空间一下就打开了。还有美国商务部的7月核心PCE物价指数，同比涨了3.2%。虽然还没到美联储2%的目标，但比6月的3.4%降了，而且连着三个月都在往下走。通胀压力松了，美联储降息的底气更足—这就是90.5%概率的核心原因，全靠数据撑着。最先“嗨”起来的是贵金属市场。COMEX黄金主力合约，消息出来才1小时，就从3480美元/盎司往上冲，直接破了3500美元/盎司。这可不是小涨，是把之前2023年12月的历史纪录给破了，创下了黄金价格的新高度。白银也没落下，伦敦现货白银一下就站上了40美元/盎司，这是2021年以来头一回。这些涨跌不是闹着玩的，全球投资者都在拿钱投票—买黄金、买白银，就是认准了美联储要降息。每一分价格变动，都对应着真金白银的流动，没有半点虚的。股市和债市也跟着“踩节奏”。美国三大股指开盘就往上走，道琼斯工业平均指数涨了180点，涨幅0.52%；纳斯达克综合指数涨了85点，涨幅0.58%；标普500指数涨了22点，涨幅0.45%。投资者心里门儿清：降息之后，企业借钱的成本会变低，赚钱的预期就高了，尤其是科技、地产这些对利率敏感的行业，直接能沾光。美国债市也动了，10年期国债收益率从4.25%掉到了4.12%，是两个月来最低，债券这东西，收益率跌就意味着价格涨，大量资金往国债里涌，大家都想在降息前把高收益锁住。美联储一动，全球央行都在看。欧洲央行8月已经先降了25个基点，是第一个开启降息的发达经济体央行。欧洲央行行长拉加德还说，会盯着美联储的动作，如果美联储降息让全球资本流动变了，欧洲央行可能还会调政策。英国央行也没闲着，货币政策委员会成员滕雷罗放话：英国通胀已经降到4.6%，就业市场也凉了点，降息的条件快成熟了。这么一看，全球宽松的序幕好像已经拉开，不是美联储一个人在动。新兴市场的反应却不一样，有人欢喜有人愁。中国A股这边，北向资金当天就净流入68亿元，是8月以来最多的。一方面是美联储降息后，美元资产没那么吸引人了，资本愿意往新兴市场跑；另一方面，中国最近出的稳增长政策，也让外资更看好A股。印度股市更猛，Sensex指数涨了1.2%，创了历史新高，外资在印度股市的持仓比例也升到了21.5%。但土耳其、阿根廷这些国家就麻烦了，本币一个劲跌。土耳其里拉对美元跌了0.8%，阿根廷比索跌了1.2%，这些国家的央行只能卖外汇储备，才能稳住本币，跟中国、印度的热闹形成了鲜明对比。说到底，美联储这次降息概率飙到90.5%，根本是美国经济“软着陆”的预期和政策绑在了一起。美联储主席鲍威尔之前在杰克逊霍尔央行年会上就说，政策要“看数据说话”，既要防通胀反弹，又不能让紧缩搞垮经济。现在就业温了、通胀降了，正好符合美联储“控通胀又保增长”的目标。全球市场的所有反应，不管是黄金涨、股市红，还是央行跟着动，本质上都是在认这个政策逻辑。离9月美联储货币政策会议越来越近，这场已成定局的降息，还会接着影响全球局势。

格隆汇7月23日｜芝加哥商品交易所集团(CME)二季度日均交易量3,022万手，符合市场预期；营收17亿美元，预期16.9亿美元；调整后每股收益为2.96美元，预期为2.91美元。