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A股三大指数今日集体回调。截止收盘，沪指跌0.12%，收报3870.60点；深证成指跌0.43%，收报12924.13点；创业板指跌1.09%，收报3020.42点。沪深京三市全天成交额25483亿元，较上日放量837亿元。全市场超3300只个股下跌。……………………………………盘面上，贵金属、有色金属板块集体上涨，湖南白银、北方铜业、盛达资源等多股涨停。存储芯片板块午后走高，北京君正、香农芯创、江波龙大涨超10%。房地产板块表现活跃，荣盛发展、香江控股、华夏幸福多股封板涨停。此外，钢铁、创新药、影视院线等板块盘中均有所异动。银行板块午后震荡走低，浦发银行跌超3%。白酒股冲高回落，酒鬼酒、舍得酒业、水井坊均有所下跌。…………………………………..下周，全球金融市场目光将聚焦美联储货币政策转向。市场普遍预期，美联储将于下周四（9月18日）宣布年内首次降息，当前利率期货显示，降息25个基点概率达100%，降息50个基点可能性攀升至9%。这一决策不仅关系美国经济周期切换，还将通过资本流动、汇率波动等传导，深刻影响A股等新兴市场短期走势。从预期定价看，25个基点降息幅度已被市场充分消化。近期亚洲股市屡创新高，A股科技板块资金流入踊跃，都是投资者提前布局宽松周期的表现。但这种一致性预期暗藏风险，降息落地后市场或迅速转向“卖事实”，若仅降息25个基点，可能引发获利盘集中抛售。历史经验表明，美联储降息对股市影响与经济周期紧密相关。非衰退期首次降息后，股市多有上涨；衰退期则可能下跌。目前美国经济处于“软着陆”关键期，通胀虽温和但就业承压，此次降息更像是“预防性宽松”，对股市提振作用或弱于2020年。对A股而言，需警惕三大风险。一是美联储政策路径不定，若通胀反弹，降息周期可能提前结束，引发外资回流；二是地缘政治博弈加剧，美国或制造外部风险限制资本外流，干扰市场情绪；三是A股内部结构分化，部分高估值领域资金流出明显，反映市场谨慎态度。板块配置上，降息落地后可关注金融、资源、红利板块。前期涨幅过大的赛道或面临估值回调。……………………………

有钱就是好，新世界首富埃里森，美股软件巨头甲骨文创始人。今年81岁了。已经换了6个老婆了。7年一届。没有超过7年的。第7任是中国沈阳人，名叫朱可人。两人相差47岁。不知道这段婚姻能维持多长……？

摩根士丹利财富管理部门投资总监认为，夏季反弹行情推动各类资产创下历史新高—从美股巨型股、低价股到网红股均大幅上涨，但目前或许是时候获利了结。中小盘公司（包括新旧网红股）的这轮强劲涨势有目共睹。过去六个月罗素2000...

美国很难阻止中国购买俄罗斯石油，所谓的二级制裁，并非是大杀器。特朗普从商界起家，家族生意让他早早接触房地产，那时候他就学会了谈判和施压。1968年大学毕业后，他接手父亲的公司，很快就把触角伸到曼哈顿，建起特朗普大厦那样的地标。80年代赌场项目让他风光一时，但90年代破产潮也让他尝尽苦头，通过重组债务和授权品牌，他稳住了阵脚。转战媒体，《学徒》节目让他成为家喻户晓的商人形象。2016年和2024年两次当选总统，他一直推“美国优先”，对贸易伙伴下重手。2025年上台后，能源政策成了重点，尤其是针对俄罗斯的石油出口，他签署行政令，扩展二级制裁范围，试图切断莫斯科的资金链。二级制裁这东西，说白了就是美国不直接打俄罗斯，而是罚那些买它石油的国家，逼大家一起孤立莫斯科。2022年G7就定下价格上限，2023年美国财政部开始罚阿联酋的船公司，2024年轮到中国和印度的企业，禁超60美元每桶的交易。特朗普上台后加码，7月在玫瑰园宣布，如果俄罗斯不撤军，就对买家征收100%关税。财政部列出名单，中国作为俄罗斯石油最大买家，进口量占其出口40%以上，自然首当其冲。但实际操作起来，美国海关先盯上印度，洛杉矶港的纺织品集装箱被贴额外标签，运费涨20%。印度炼油厂经理调整采购单，柴油再出口欧洲受阻，GDP增速降0.9%。中国这边呢，外交部直接回击，说贸易是主权事务，美国管不着。企业也没闲着，转用陆路管道和影子船队，油轮在公海改名，避开卫星追踪。2024年中美贸易额里，中国对俄石油依赖升到41%，用人民币结算，银行柜员输入码就绕过美元系统。欧盟1月续签制裁，但执行松散，俄罗斯对华出口达9万亿卢布，占收入27%。美国智库报告显示，制裁只减俄收入11%，中国炼油厂产能利用率稳稳的，上海工厂管道输送混合原油，阀门转动保持供应。为什么美国难挡住中国买油？首先，中国是主权国家，跟谁做生意自己说了算。能源安全是底线，停买俄罗斯石油，就得全靠中东，那油价波动大，还得接美国的高价液化天然气。想想看，工厂生产线不能停，城市电网得亮堂堂的，这威胁太大。特朗普威胁中国时，也得掂量中美贸易战升级，后果谁都吃不消。印度被罚25%关税后，赶紧改道买尼日利亚油，中国体量大，反制空间足，广州码头起重机吊起货物，转销东南亚市场。再看执行难度，长臂管辖听起来牛，但亚洲贸易网太密，陆上铁轨延伸，火车汽笛鸣响运油。俄罗斯影子舰队扩到600艘，马六甲海峡油轮并排行驶。2025年8月，特朗普签扩展令，笔划过纸面，但中国对俄贸易额创新高，2400亿美元。印度纺织厂机器闲置，工人擦拭设备，美国国内能源价小涨，消费者多掏钱。智库专家视频会议交换地图，指出制裁边界明显，全球油价波动小。

特朗普估计肠子都悔青了！要知道，当初特朗普是想要中方对美国的关税谈判松口，所以拿出不出席九三阅兵为要挟，可中国压根就不惯着他。特朗普的“变脸”速度，比翻书还快，2025年6月，他还信誓旦旦表示“已接受中方邀请，承诺‘在某个时候’访华”；8月却改口称“不达成贸易协议就不访华”。到了9月，更是直接拿“不出席阅兵”当筹码，要求中方在稀土管制、能源进口等问题上让步，这波操作，活脱脱是他“交易式外交”的典型套路，先放狠话施压，再等对方“求和”，最后捞点好处。可这次，他踢到了铁板，中方在阅兵式前就明确回应：“中国人民的盛大仪式，不是谈判筹码，”阅兵当天，缅甸代总统敏昂莱、越南总理范明政等12国领导人到场，俄罗斯、巴基斯坦等30国派高级代表团参加，连韩国高铁站都直播了阅兵盛况，反观美国，除了特朗普的“缺席声明”，连个像样的外交动作都没有。特朗普为啥非要跟阅兵式较劲？说到底，还是关税战把他逼急了，2025年4月，他推出“对等关税”政策，对中国商品加征最高145%的关税，结果呢？美国经济先扛不住了，第一季度GDP萎缩0.3%，美股、美债、美元“跌跌不休”，通胀率飙到5.2%，民众反对关税的声音高达80%，更惨的是，他的民调支持率跌到41%，其中认可其经济表现的仅39%。更让特朗普窝火的是，中国的反制措施精准又狠辣，中方不仅将美国进口商品关税提高到125%，还收紧稀土出口管制，只给特斯拉等企业发临时许可证，军用领域更是“一毛不拔”。这下，美国军工企业慌了，F-35战机缺稀土没法造，导弹系统缺零件没法修。中国为啥敢对特朗普的“要挟”说不？答案很简单：实力够硬，原则够坚，经济上，中国是全球120多个国家的最大贸易伙伴，制造业占全球出口的30%以上，美国想找替代供应商？难度堪比“在沙漠里找海鲜”。外交上，中国在乌克兰危机中秉持客观公正立场，既不选边站，也不被拉下水，反而赢得了国际社会的尊重，阅兵式上，多国领导人主动示好，就是最好的证明。更重要的是，中国在关税战中始终占据道义高地。美国作为全球最大经济体，本该在国际贸易中扮演建设者角色，可特朗普却把关税当武器，把谈判当游戏，结果呢？经济受损、民调下跌、国际形象受损，连阅兵式这种场合都要拿来“碰瓷”，这格局，未免太小了。反观中国，面对美国的施压，既不慌也不乱，该反制时反制，该合作时合作，用实力和原则赢得了主动权，这让我明白一个道理：在国际博弈中，真正的强者从不用“要挟”这种下作手段，而是靠实力说话、靠原则立身。特朗普的“九三阅兵”算盘，注定是一场闹剧；而中国的“硬气”回应，则向世界证明了一个真理：只有坚持独立自主、维护公平正义，才能在大国博弈中立于不败之地。未来的国际局势，注定不会平静，但有一点可以肯定：像特朗普这种“交易式外交”的老套路，只会越来越失灵。而像中国这样“以实力为后盾、以原则为底线”的新模式，必将赢得更多尊重和支持，毕竟这个世界，终究是属于那些有格局、有担当的大国的。

根据IMF最新数据（2025年），欧盟经济规模再次超过中国了，欧盟的GDP是19.99万亿美元，中国是19.23万亿美元，欧盟委员会主席冯徳莱恩大松了一口气。国际货币基金组织发布的世界经济展望报告显示，欧盟的名义国内生产总值达到19.99万亿美元，中国是19.23万亿美元，这意味着欧盟经济规模再次超过中国。欧盟委员会主席冯德莱恩对这个数据表示认可，她认为这反映出欧盟整合市场的初步成果，但也指出汇率波动的影响很大，因为欧元对美元最近升值，推动了欧盟数据看起来更高。这个比较用美元计算，受汇率变化直接影响。要是算上物价因素，实际差距可能不一样。欧盟内部一些人觉得这巩固了欧盟作为全球第二大经济体的位置，仅次于美国。还有人说，如果德国、法国这些核心国家加强团结，欧洲经济还能迎来新增长期。但实际情况是，欧盟面临能源价格上涨，很多工厂成本增加，美国加征关税导致企业外迁，内部市场不统一，发展不平衡，这些都限制了增长。中国经济增长速度虽然比过去慢，但基础更稳。工业生产保持稳定，粮食产量充足，14亿人口的大市场内需潜力巨大。新兴领域如新能源汽车和人工智能发展快，产业体系完整，从基础产品到高科技都能自产。人均收入虽不如欧盟，但空间更大，后劲足。经济总量比较只是参考，关键看生活质量、收入和社会保障，这些年中国进步明显，通过基础设施、教育医疗改善，提升民生。冯德莱恩知道这个领先可能是暂时的，欧盟有能源依赖、人口老龄化这些结构性问题，需要长期解决。中国优势在完整产业链和创新速度上，欧盟要维持位置，就得处理内部协调和外部压力。报告出来后，欧盟内部展开讨论，成员国官员指出德国和法国需加强合作，推动基础设施投资。能源价格高企导致工厂调整运营，很多企业转移供应链，美国关税加剧出口成本。市场碎片化和发展差异让投资分配不均，人口老龄化减少劳动力供给，这些问题持续拖累增长。中国经济保持工业产能稳定，粮食自给提供支撑，大型国内市场推动消费扩张。新能源汽车产量增长，企业装配电池，出口增加。人工智能领域，科技公司测试算法，集成电路生产有序。人均收入增长通过基础设施项目体现，如高铁扩展。中国通过产业优化和创新投资，逐步恢复领先位置，强调持久发展和民生改善。从长远看，经济总量波动正常，比的是耐力。中国产业升级推进，科技创新加快，内需扩大，只要稳扎稳打，超过欧盟是迟早的事。欧盟有统一市场优势，中国有人口和产业链长处，双方把自家事办好，才是关键。老百姓日子好坏，看收入和社会保障，这些年中国通过脱贫攻坚和基础设施，实打实进步。欧盟也需解决就业和保障问题，避免内部分化。经济发展像马拉松，持久力决定胜负，大家保持平常心，专注高质量发展，让人民受益。这才是重点。

我想全世界现在都在赌，中美到底谁先扛不住？目前的状况是，美国有钱买不了中国的货，中国有货却卖不了美国，而全球现在的焦点都集中在这里，在我看来，没有哪个国家愿意把筹码，全部都亮出来，中美手里还都留有底牌。中美贸易从上世纪80年代起步，那时候双边贸易额刚50亿美元，慢慢爬到2004年的2310亿美元。中国融入全球经济，加入世贸组织后，贸易额蹿升。合作初期，大家都受益，美国市场吸纳中国产品，中国制造业借势升级。产业链从沿海伸到内地，企业吸引外资，产能扩大。这种模式维持多年，直到2018年摩擦加剧。2025年，情况更复杂，美国从2月起加征10%关税，3月再加10%，4月一度冲到145%，涉及电动汽车电池和太阳能板。中国海关数据显示，对美出口同比降15.5%，但整体外贸稳住。欧洲企业依赖中国市场，德国汽车三成利润从这里来，法国航空用江西钛合金。历史演变到今天，各方都在掂量怎么适应。当下中美经贸卡壳，美国资金足但拿不到中国货，中国库存多却进不了美国市场，世界各国眼睛睁大看着。2025年8月，中国海关总署数据，对美出口同比降33.12%，新能源产品如光伏板和锂电池积压。广东和江苏仓库满当当，订单转向别处。美国消费者价格指数7月达2.7%，超市物价涨，通胀压力大。特朗普政府8月12日签令，延长关税休战90天，先前4月关税从125%降到10%，中国自美进口减到低位。能源进口受8%到9%关税影响，北京港口处理量少。全球其他地方谨慎，欧洲联盟调策略，德国汽车企业评估市场份额。东南亚如越南接单，出口到那里升22%。非洲贸易顺差600亿美元，拉美资源等价涨。中国4月起控稀土出口，针对七种元素，用于磁铁和电池。美国找替代，但供应链慢。各国不急表态，企业权衡风险。这种格局从长期积累来，美国消费，中国生产，现在对峙考耐力。想想标题那话，全世界都在赌中美谁先扛不住，美国有钱买不到中国货，中国有货卖不到美国，焦点全在这。没国家想全盘托出，中美都有底牌。稀土和美元之外，啥能翻盘？全球瞪眼看，中国工厂光伏板锂电池堆山，美国超市价天天窜。其他国家不站队，欧洲握技术两头看，东南亚接订单闷声，非洲拉美抱资源等涨。这局面20年前种下，中国接单生产，美国印钱消费，合作赚翻，可美国见中国发展好，就开始制裁长路。捡便宜的国家也别乐早，德国车企利润三成靠中国，法国空客用江西钛合金，苹果手机装长江存储芯片。基于这些，这较量考开辟新道的本事。中国推进高水平开放，转向非洲东南亚，出口份额升12%。科研推芯片电池自主。美国通胀持续，核心物价指数2.9%，需政策调。全球模拟显示，关税暂停也重塑格局，东亚加强合作。长远看，中国深化改革开放，用稀土优势支绿色转。各国权衡均衡，北京维护公平贸易，多边机制共赢。

美国这次果然出狠手了，当鲍威尔暗示开始降息，就说明我们和美国的博弈已经进入最后决战的倒计时阶段。现在的美国正准备背水一战，不惜推高自己的通胀，也要先把我们拖进无限通缩的深渊里去。全球经济的竞争现在已经进入新的阶段，谁能掌握电力和算力谁就能掌控未来，中国在这两个领域表现越来越强劲，放眼全国，特高压电网早已铺开，西部清洁能源通过这张大网输送到东部大城市，过去靠燃油发电的格局变了，现在中国发电量早已排在世界前列，同时数据中心到处都是，各种新技术像人工智能、智能制造都需要大量算力支撑，中国在全球算力规模上仅次于美国，技术进步正带动产业升级。这些变化是美国不断加压带来的结果，美国最近几年把国债搞到历史新高，还不断降息、加印钞票，资本大量回流本土的同时也让全球市场更加动荡，再加上高关税、各种贸易限制，本来中国依靠出口拉动的经济受到冲击，很多企业只能削价竞争，利润空间变小，工人面对更多压力，这种局面持续下去就会让整个经济陷入通缩。而美国看中的就是让中国陷入泥潭，到时候他们的资本可以低价收割中国过去苦心经营的产业和供应链。面对压力中国并没有一味忍受，也没有盲目和美国硬碰硬，而是从调整自身开始，最重头的就是让消费真正带动经济，国家从政策层面鼓励减少加班、提高生活质量，让老百姓敢消费、愿意消费，近两年国内消费总额连年上涨，商场和景点都热闹多了。支撑内需的第二件大事就是把中西部的能源优势和东部技术、资金连成一条链，特高压电网、铁路运输让资源和市场共享机会，中西部城市就业和产业齐步走，不再只靠外贸一根筋。同时整个产业正在升级，新能源车、光伏等领域成绩斐然，直接带动相关制造业，不光是自己的市场，出口竞争力也越来越强，2024年光伏出口额大增，新能源车销量和产量碾压全球同行。国家还在积极购买黄金，人民币国际支付比重快速提升，很多国际合作也选择用人民币结算，电力和数据将来很可能成为国际流通的新资源，中国的电力出口已经铺到了东南亚，接下来“一带一路”沿线很可能都要接上这根“电线”，技术和规模再往下推，人民币或许能靠电力、算力这些真实东西做信用。谁能当货币老大不是靠印多少纸，而是谁家命脉硬，谁有实打实的资源和产业，美国过去靠石油美元称霸，而现在中国正在用电力和算力拼出新格局。电力、算力成了中国逆转局面的底气，只要底层实力在手、产业升级继续走下去，未来谁主导全球经济、谁主导新秩序大概率会重新洗牌。

林毅夫认为，如果中美不再进行贸易，那么作为一个拥有全球35%工业产值的大国，中国将不会再购买美国任何高科技产品。因为在没有贸易往来的情况下，东方大国完全可以依靠自己的高科技企业解决自身的需求，现在中国工业产值占全球35%，相当于三个德国加起来的体量，这种规模下想完全脱离美国科技产品，其实是有可能的。先看看中国这35%的工业产值意味着什么。这可不是一个简单的数字，背后是从钢铁、机械到电子、新能源的完整产业链。就拿新能源汽车来说，中国现在每年的产量占全球一半以上，从电池到电机再到电控系统，几乎所有核心部件都能自己造。去年全球销量前十的新能源汽车品牌里，中国占了六个，这样的产业规模，让中国在很多领域有了自主选择的底气。以前美国的芯片、精密仪器是中国工厂的“必需品”，但现在，随着国内技术的突破，不少替代品已经能顶上，虽然有些还达不到顶尖水平，但维持生产运转不成问题。美国的高科技产品过去一直占据中国市场的重要份额。像高通的芯片，常年在国产手机里占大头；特斯拉的自动驾驶技术，也曾是行业标杆；还有医疗设备领域，美敦力的核磁共振仪，不少三甲医院都在用。这些产品能进入中国，一方面是技术确实先进，另一方面也是因为中国市场庞大的需求在支撑。2022年，美国对华高科技产品出口额超过1500亿美元，其中半导体设备就占了近三成。这些数字背后，是美国高科技企业对中国市场的深度依赖，苹果公司在中国的营收占其全球总营收的19%，高通更是达到65%。如果中美真的停止贸易，首当其冲的就是这些美国企业。中国不再购买，意味着它们失去了全球最大的单一市场。就拿半导体行业来说，美国的应用材料公司，每年有近四分之一的收入来自中国晶圆厂的设备订单；英特尔的服务器芯片，在中国数据中心的采购量占全球的30%。一旦订单中断，这些企业的营收会断崖式下跌，研发投入也会跟着缩水，而研发恰恰是高科技企业的生命线。反观中国，虽然短期内可能会面临一些技术替代的阵痛，但庞大的工业产值足以支撑“内部循环”。比如中芯国际的14纳米芯片生产线已经成熟，能满足大部分民用电子设备的需求；大疆的无人机芯片，早就用上了国产替代方案，性能一点不输给美国货。林毅夫的判断，其实是基于对全球产业链的深刻理解。中国的工业体系就像一张密不透风的网，35%的全球占比意味着在很多领域，中国既是最大的生产者，也是最大的消费者。美国高科技产品之所以能卖得好，很大程度上是因为中国的工厂在卖、中国的消费者在买。一旦这部分需求消失，美国企业想在欧洲或其他地区找到同等规模的替代市场，几乎不可能。欧洲的工业产值只占全球20%，而且市场分散；印度虽然人口多，但工业基础薄弱，对高端科技产品的需求远不如中国旺盛。更关键的是，中国的技术追赶速度正在加快。过去五年，中国在人工智能、量子通信、新能源等领域的专利申请量已经超过美国。华为的5G技术领先全球，比亚迪的刀片电池安全性让特斯拉都来采购，这些都说明中国不再是只能依赖进口的“技术洼地”。美国如果失去中国市场，不仅是少赚钱那么简单，还会失去技术迭代的“试验场”，很多新技术需要在大规模应用中才能完善，中国市场恰恰能提供这样的土壤。比如自动驾驶技术，中国复杂的交通环境反而能更快地暴露问题、优化算法，美国企业如果退出，等于拱手把这个“练兵场”让给了中国本土企业。当然，中美贸易走到这一步的可能性并不大，毕竟谁也离不开谁。但林毅夫的话像一面镜子，照出了全球产业链的真相：中国的35%工业产值，早已不是被动接受的“买家”，而是有能力影响全球市场格局的“玩家”。美国高科技产品的优势，需要中国市场来滋养；而中国的工业升级，也在慢慢减少对外部的依赖。这种微妙的平衡，或许才是中美贸易最该珍惜的东西。如果真有那么一天，中国完全自给，顺带关上对美国的市场大门，美国还能往哪卖，问题不是中国会不会受伤，而是美国能不能挺得住。全球化时代，想靠筑墙来维持霸权，这逻辑早就过时。可华盛顿的人，有没有想过，真要逼到那一步，最后谁先撑不住。

前两天我说过，我已经完成AI软件，和AI应用的布局了，接下来关注这两个发挥。逻辑也很简单，光模块，PCB和光芯片都属于硬件，硬件端已经获得了超额增长，所有的硬件都是为了软件更好用，为了AI应用上能更丝滑更加顺畅。所以增加光模块，光芯片，PCB不是目的，而是渠道，最终的目的是为了软件，为了AI应用。这也对应了国家所号召的人工智能+的战略。当然，算力继续看好，我一直看好，因为算力是人工智能时代的基石。