美债神秘买家曝光!疯狂买走1.5万亿,但不是英国、日本在过去18个月里,美债的“幽灵买家”稳定币悄然现身,买走了约1.5万亿美元美债,超出了日本与中国持债量的总和。从2023年起,中日等传统买家对美债纷纷抛售,致使美债利率飙升至5%的高位。然而,稳定币作为新的“神秘买家”登场,在美债市场疯狂扫货。稳定币中的泰达公司(Tether)表现尤为突出,2024年稳定币的总市值达到1.8万亿美元,年度涨幅高达80%,在这些稳定币的储备配置中,80%都是美债。其中,泰达公司持有美债规模高达900亿美元,超过了德国政府持有的美债规模。据美国财政部测算,到2030年,稳定币可能承接高达2万亿美元的美债。稳定币是与法定货币保持固定汇率的加密货币,以USDT为代表,其背后资产很大程度上是美债。全球用户参与这种金融循环,如埃及用户购买比特币时,会先将本币兑换成USDT,泰达公司收到美元后购买美债,通过美债利息维持USDT与美元的锚定关系并发行更多USDT,形成循环。如今,全球每天通过稳定币进行的转账金额高达27.6万亿美元,超过Visa和万事达的交易总额。美国政府和金融监管部门在稳定币与美债的关联中扮演关键角色,强制稳定币将80%的储备用于购买美债,规定储备平均期限小于93天,收割短期债。还要求外国稳定币发行商在美国设立实体,允许PayPal发行PYUSD稳定币,美联储对Circle开放贴现窗口,使稳定币成为美债“助力器”。然而,稳定币大规模承接美债暗藏危机,如泰达公司66%的资产押注在美债上,美债违约或利率大幅飙升将引发严重后果。2022年Terra-UST稳定币暴雷事件就是前车之鉴。稳定币市场面临类似风险,且无存款保险制度保障。Tether曾因隐瞒储备风险被罚,审计透明度受质疑。2025年美国到期债务高达7万亿美元,按当前趋势,稳定币需承接其中的20%,但其自身流动性只能应对15%的挤兑风险,若美债收益率突破6%,稳定币可能触发“锚定-赎回”的恶性循环。