今天下午，《看懂经济》发布了头条文章，《》，着重对他们涉嫌的“操纵市场价格、利益输送”进行了分析。

今天晚间，我们又获得了更多的信息，还原出了市场违规机构和交易员操作市场价格和利益输送的具体表现和细节。

他们的手法堪称“隐蔽”和“高级”，并从中获取了高杠杆巨额收益，这些行为严重扰乱了正常市场秩序，涉嫌严重违法违规，我们也将持续关注此事后续进展。

1. 操作市场价格：合谋制造低利率交易

今年以来债券利率持续快速下行，除了有经济基本面因素外，也和部分市场机构交易过度活跃，引导市场价格有关。

特别是长期限国债利率下行产生的边际收益更高，赚钱效应更明显，因此成为投机交易的集中标的。

所以，个别机构合谋制造低利率交易，或者直接在市场高价买券，明显偏离市场价格中枢，屡屡突破一些价格点位，向市场传递错误信号。采取此类操作的机构，虽然会在单笔交易中出现亏损，但若可以引导利率下行，不仅有利于整体持仓收益和一些交易策略，在国债期货市场也可以相应获利。

2. 利益输送：隐蔽玩法与高级操作

部分中小机构交易员与大中型银行、经纪公司也有复杂的利益关系。一些中小机构交易员已是经纪公司VIP，经常比其他机构更早、更快得到最优价格，轻易获利。还有一些中小机构交易员与大中型银行交易员勾肩搭背，在利率债券交易中，每次经常故意擦边向中小机构送1-2BP，积少成多，也不容易引起内部风控合规部门的关注。作为回报，中小机构再通过隐蔽复杂的交易，与相关人员“分赃”。

还有一些更高级的跨市场操作手法。金融从业人员在外“养私募”，在市场波动时，一边编制“小作文”，一边在现券市场上通过远期交易引导单边行情，另一边还在国债期货市场提前建仓，获取高杠杆巨额收益。