文 | 金融八卦女作者：黄沐逍

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11月28日拼多多发布了炸裂的三季报。

集团第三季度营收688.4亿元，同比增长93.9%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。在此之前，市场的预测是营收537.7亿元、经调整净利润129.74亿元。所以拼多多这次业绩汇报，连最乐观的分析师都不敢这么乐观。

对于营收暴增的原因，拼多多联席CEO赵佳臻在财报电话会上表示这与上一季度并无二致，无非是消费环境持续改善叠加公司高质量发展战略执行的共同结果，只不过“高质量发展的战略回报比我们预想的要来得更快”。

拼多多董事长、联席CEO陈磊则表示：“我们在中国以外的业务虽然还很新，但在过去的一年里也取得了比较大的发展。”

火车跑得快，全凭车头带，车头跑得好，引擎少不了。对拼多多而言，车头和引擎，都找到了。

1.

/多多跨境，宝剑刚刚出鞘 /

先说引擎。

尽管三季度财报仍未披露拼多多国际业务营收、营销投入等数据，但有机构人士认为，外界对于Temu的理解极大可能是错的。“这一新业务自去年9月上线以来，拼多多每季的毛利润都保持高速增长，这说明，跨境业务的进取势头不仅使之成为拼多多新的增长引擎，还或将成为拼多多第二大利润中心。”

拼多多三季度688.4亿营收中主要来源于拼多多主站、社区团购（多多买菜）以及多多跨境 Temu。这其中，海外业务Temu的增长尤其值得注意，华泰证券分析师就认为，很大程度上海外业务Temu的高增长，为拼多多整个交易收入带来了315.15%的增长。

拼多多财务副总裁刘珺也在财报电话会上透露， Temu已成为拼多多高速发展的下一个增长引擎，也成为市场对拼多多产生更强预期、带动股价增长的关键一环。

为了这一环，拼多多筹划良久。

近年来，我国跨境电商业务增长，进出口规模去年首次突破2万亿元。最新数据显示，今年上半年，我国跨境电商进出口总额达1.1万亿元，同比增长16%，其中出口增速更是高达19.9%。目前，国内跨境电商主体已超过10万家，跨境电商货物进出口规模的外贸占比由5年前的不足1%上升到如今的5%左右，贸易伙伴几乎遍布全球。

在这样大背景下，2022年9月，拼多多推出跨境电商平台Temu（多多跨境）。此后拼多多在“决策，执行和努力”的武力值拉满，今年8月Statista发布的数据显示，Temu在美国用户数量已超1亿。也就是说，不到一年时间，Temu就把美国三分之一的人口变成用户了。

▲图源：视觉中国

有这么快速的成绩，拼多多在供应链方面也下足了功夫。资料显示，截止三季度末，Temu目前已深入广东、浙江、山东、安徽等地的百余个制造业产业带，推动相关制造产品进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地区。

Temu每天出口包裹量超过40万个，日均货重达600吨左右，其中50%以上发往美国市场。在美国，目前已上线SKU数超过200多万个，预计今年内能达400万个品类。

分析人士认为：“多多跨境创业是从1到10，起步是1，不是0。虽然管理团队曾多次表示国际业务还处于早期阶段，但仅一年的时间，多多跨境就推出了全托管、柔性供应等一系列针对国内制造业出海痛点的创新模式，并在全球势如劈竹。这足以反映跨境业务非常适配拼多多团队过往的能力积累，新业务虽然需要学习，但团队的学习成本、供应链的组织成本都远低于其他公司。”

当下是“黑五”和年底大促时间，Temu继续“真香”补贴政策，助力国内产业带工厂紧抓海外消费旺季，做大单量，加快销售。同时，平台牵头与中远海运、美森、以星、达飞、马士基等海运船舶公司合作，降低物流成本，为国内跨境卖家提供更多机遇。

年底的“双旦”是海外消费旺季，Temu保持下去，相信会在拼多多四季报上添加更为浓墨重彩的一笔。

最重要的是，未来Temu可能在拼多多财报上的位置会更重要，甚至非常重要。好比大家都是武林高手，拼多多突然练会了“新的秘籍”，不排除会成为“杀手锏”。

所以，资本市场上这两天的骚动，也就好理解了。

2.

/“高质量发展”战略推进政策深水区 /

再说火车头（基本盘）。

今年4月，赵佳臻上任联席CEO即提出，拼多多将进入全面拥抱高质量发展的新阶段，将提升质量作为首要目标。当时外界并不看好这样的战略。

不过，“高质量政策”随后被执行到位，深刻体现在拼多多财报中。

今年二季度是赵佳臻上任后的首个完整季度，拼多多在第二季度的业绩远超市场预期，总营收为522.8亿元，同比增长66.3%。高质量发展战略在初期得到良好市场反馈，各项举措推动了业绩增长。

三季度，拼多多“高质量发展”战略更是由“量”变到“质”变，推进到政策政策深水区。拼多多管理团队从高质量消费、高质量供给、高质量生态等维度，狠抓落实，推动各项任务落到实处、取得实效，然后有了表现出色的三季报。

那么拼多多又是怎么执行高质量发展战略的？

为引领高质量消费，拼多多充分发挥“多实惠”与“好服务”两大引擎的拉动效应，”能力求满足消费者全方位好体验和日益多元的需求。三季度，拼多多以“多实惠”与“好服务”作为激活消费的两大引擎，通过“夏季狂欢节”、“多多丰收馆”、“国货节”、“多多读书月”等系列促销活动与优质服务，不断降低用户实现消费升级的门槛与难度，助力消费潜能进一步释放。

为满足高质量供给，拼多多发挥自身的技术背景和优势，深入供应链推进农业、制造业技术普惠，不断推动商家与消费者之间的供需双方高效循环。最被人称道的，就是拼多多全力推动农产品供应链的数字化变革。

比如，拼多多通过大数据、云计算和分布式人工智能技术，将分散的农业产能和消费者对农产品的需求融合在一起，让农产品突破传统流通模式的限制，直达全国大市场。这也是拼多多的水果等农产品价格那么香的直接原因。

为打造高质量生态，拼多多通过百亿生态转向搭理扶持优质商户、中小企业。上面说过，通过提前布局万圣节、圣诞节、黑色星期五等海外消费节点，已经助力广东、浙江、山东等地搭建百余个产业带。

还有“一号工程”。拼多多深化开展未成年人保护、图书及其他版权商品治理和保护等专项活动，从账号认定、搜索浏览及购物下单限制、正向内容引导等维度升级对未成年人合法权益的保护；从严推进图书上架审核、售假店铺惩处等工作，夯实基础管理，推进建设绿色健康、现代化的平台生态。

3.

/消费复苏中提振，

年轻人共情拼多多 /

写了这么多，说白了拼多多三季报背后的底色还是卖货，而且是成功卖货。

做生意肯定不能剃头挑子一头热，毫无疑问，拼多多拿出的这份令人咂舌的财报，从侧面也证明了，其努力获得了消费者的认可，尤其是年轻消费者。

今年以来我国消费实现较快复苏，前三季度消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%，其中9月份社零总额增速较上月加快0.9个百分点，预计在经济企稳、消费进一步复苏下，今年电商平台有望保持较快增长。

当下非常流行的一句话叫做“不是羽绒服买去不起，而是绿色大衣更有性价比”。年轻人可以喜欢品牌的商品，而质优价廉的简单生活也来者不拒，他们正在共情消费，实惠到位、功能简洁的拼多多更被越来越多年轻人追捧。

事实也是如此，从拼多多二、三季报，再到“11·11”战报都显示这一点。

今年双十一，拼多多在40个细分类目实现翻倍增长，百亿补贴订单量同比增长107%。拼多多百亿补贴用户突破6.2亿，一线城市的“白领”“中产”下单了更多的手机、鲜花、猫粮和保健品，新一线城市的“新中产”、年轻人成为箱包、腕表等轻奢产品消费主力，二三线城市完成了家电升级，四线以下城市的“宝妈”、小镇青年买走了更多的国货美妆、国潮服饰、进口奶粉和湿厕纸。

另外，在“丰收节”、“国货节”、“多多读书月”、“国庆大促”等众多系列活动中，年轻人也都在践行“可以买贵的，但不能买贵了”的高质量消费，而这一切跟拼多多的高质量发展理念完全重合。

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，今年是消费提振年，也是电商行业竞争加剧的一年。拼多多将坚持高质量发展战略，保持战略定力。

最近几天，受三季报影响，拼多多股价连续多天大涨，市值超1900亿美元，成为美股市值最大的中概股，还登上了热搜。

▲拼多多股价近期日线图

中国电商时代的格局要变了。