有时候，作为一名股民其实蛮累的。当别人看到DeepSeek大模型的时候首先想到的是“哇塞”，作为一名合格的大A股民，就需要根据DeepSeek大模型国产、性能比肩OpenAI、开源三个特性，去分析“利好”“利空”的标的。

当然，最好是能够反馈到营收、利润等业绩层面的标的，纯靠想象力驱动的就怕“当潮水退去发现我在裸泳”。

本文准备借助浪潮信息的财报，对浪潮信息业绩和估值给出分析和判断。

一、浪潮信息的营业收入

从2022年1季度至2024年1季度，浪潮信息的季度营业收入基本稳定在170亿元上下浮动。从2024年2季度开始，浪潮信息的季度营业收入开始逐步提升，2024年2季度达到244.6亿元，超过2023年3季度的高点233.2亿元；2024年3季度继续攀升至410.6亿元，相对于2022年1季度至2024年1季度的季度营收平均值170亿元，增加了141%。

2024年2半年，浪潮信息的季度营收约为244.6亿元，相对于过去季度营收平均值170亿元，增加74.6亿元。为了方便研究，我们可以将2024年2季度新增的74.6亿元营收可以理解为是浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入。

同理，我们可以估算出浪潮信息2024年3季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入约为240.6亿元。

从趋势上看，浪潮信息的2024年4季度营收可能持续环比增加，当然这只是我的猜测，具体情况需要等浪潮信息2024年年报披露后才能知道。

二、AI对浪潮信息业绩的影响

驱动浪潮信息营业收入增长的原动力是什么？生成式人工智能（Gen AI）。根据国际研究机构GlobalData发表报告，亚太地区的生成式人工智能（Gen AI）支出将保持高速增长，预计2028年亚太地区企业在生成式人工智能（Gen AI）上的支出将从2024年的18亿美元增长到309亿美元，年复合增长率约为103.55%，几乎每年翻倍。实话实说，GlobalData的估算金额“18亿美元”或者“309亿美元”偏保守，比较可信的是“年复合增长率103.55%”的估计值。

在生成式人工智能（Gen AI）的带动下，冷却效果更好的液冷技术加快普及。根据2024年10月份IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告，2024上半年，中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，金额同比增长98.3%，出货量同比增长81.8%，其中，浪潮信息市场份额约为50%，居中国市场第一。

我们将美元换算成人民币，按照1美元兑换7.3元人民币计算，2024年上半年，中国液冷服务器市场规模约为92亿元，浪潮信息市场份额约为50%，因此，浪潮信息2024年上半年液冷服务器收入约为46亿元。从数值上看，与浪潮信息2024年2季度的“生成式人工智能（Gen AI）”业务收入估算值74.6亿元比较接近。

三、浪潮信息的成长性

国内大厂中，最先启动AI“军备竞赛”的是字节跳动。知情人士透露，字节跳动2025年已拨出超过1500亿元人民币的资本支出，其中，大部分将集中在人工智能上。2024年，字节跳动的资本支出大约是800亿元，接近百度、阿里、腾讯的总和（约1000亿元）。

2024年前三季度，浪潮信息的营业收入的同比增长率约为72.26%；如果国内大厂跟随字节跳动加入AI“军备竞赛”。浪潮信息凭借在服务器领域的“霸主”地位，绝对是最先吃肉的那一家。因此，我认为，浪潮信息2025年的营收增长率不会低于2024年，有可能是同比增长100%。

尤其是DeepSeek开源后，AI大模型“百团大战”的景象有可能会出现。DeepSeek大模型因为用户量激增，已经暴露出国内包括服务器（尤其是边缘计算服务器）在内的AI基础设施的严重不足。

四、小结

最大的安全边际来自于成长，这句话放在任何时候都不会错。虽然股市赚钱的方法有很多，但是押注企业业绩增长的方式，永远也不会过时。