大家好，我是老丁

2024年2月春节期间，统计局公布了1月份的宏观数据，居民消费价格指数下跌0.8%，连续四个月处于负值区间，也创下逾14年来最大同比降幅，上一次数据这样，还是2009年美国次贷危机的时候。另一组数据，工业品出厂价格指数同比下跌2.5%，降幅有所收窄。

这样的数据显示出当下的宏观是正处在缺钱的时候。

我们看这种宏观数据，不只看当月，更重要的是看趋势。图中的100那条横线就属于0轴，在100之上的部分就意味着通胀为正，100之下，通胀率为负（如图）。

类似的数据曲线在同为亚洲国家的日本也出现过。我们看下图（如图），在日本的1995年前后，也有过很长一段时间，通胀率长期处于零轴附近。

我们再和90年代日本的GDP增速水平对比下。我们看下面两个图，红色线条的是中国今天的GDP增速走势，蓝色线条是日本在90年代的增速水平。我们的经济增速和日本在1988年～1991年的经济增速也是相似的。5%左右

日本，在经济上曾失去过二十年，这一切当然源于日本经济泡沫的崩盘造成的，不过这个不重要。我更关注的是，当日本经济崩盘之后，后续经济常年处于通缩附近的时候，整个社会出现过哪些现象？日本后来走出来时，又有哪些现象？

本期视频，我们就来看看，通缩时期的日本经济。

日本经济的衰退，源于资产价格高涨之后的快速下坠、价格崩盘带来的结果，本来资产价格的上涨在后期就是由负债推升的，宏观杠杆率的不断攀升，让后面的资产价格已经带有了极大的泡沫。所以当这样一轮资产价格起落之后，资产价格下来了，但是负债也就这样留给了民众，众多个人和机构的“资不抵债”，也就形成了通缩的局面。也就是钱开始变得很值钱了。

在资产崩盘后，日本社会呈现出几种现象：

第一个现象，则是人物阶层和社会角色固化。由于社会机会的缺失，也让阶层之间缺乏流动性，无法实现阶级流动使得是社会氛围变得暮气沉沉。因为各行各业的供需已经基本平衡，所以企业的订单也基本固定，那也就意味着利润的固定，甚至下滑。固定的利润，也让参与社会经营活动的员工和老板，收入也缺乏了增长。

所以，当经济进入到通缩阶段的时候，大家最好也有一个和过去不一样的预期，就是收入，不再是每年增长了，现在能拿到月薪一万，将来也基本就这样了，如果未来很多年里都还能不变，意味着企业的竞争力还是不错的。

随着这个现象的形成，其实后面的几个现象就也能理解了。所以第二个现象就是居民储蓄率的先升后降，日本的总储蓄率数据的历史最高值出现于1992年三月，达到40.2%。而历史最低值则出现在2014三月，为22.9%。1992年是日本泡沫崩盘之后的第三年，人们由于对资产投资的不信任，所以出现了一段时期高储蓄率的情况。

能够有能力进行储蓄的都是中产和富人，所以随着经济常年的“稳定”，富人的储蓄在增加，可中产因为收入不再增长，所以储蓄在之后的年份当中，也是逐年下滑。

日本的零储蓄家庭在 80 年代初期占比在5%左右，到了2005年却达到了22.8%，也就是说在经济增速放缓之后的十几年里，部分中产已经花光了储蓄，而且五分之一的日本家庭每年的收入全部用于生活开支。

所以我们回头看日本的储蓄率数据走势（如图），便能理解，为什么是先升后降的趋势了。

其实日本的储蓄率最低点出现在2014年一季度，也是一件值得探究的话题，因为从2013年开始日本股市开始重新呈现出上涨的状态（如图），可在这之后的很多年份里，其实GDP增速并没有出现太大的起色，只是在零轴附近反复波动。

这个也给我们一个启示，就是将来资产价格想要再次出现上涨，不一定需要GDP再次回到高增速。这二者虽然有关系，但并不是绝对的正相关，经济增速低，资产价格也可以涨。

这背后其实还有一个数据，就是家庭负债占日本GDP的比重（如图），它的最低点出现在2015年年末，至于是不是日本资产价格在2013和2014年的重新上涨，在前期也哺育了负债率的降低，我们不得而知，不过整体区间上是对应的。还有一点遗憾的是，1997年之前的数据没有找到，而且在论据上日本的金钱流向数据也有所欠缺，所以这个问题也只能做个猜测而已。

可以想象，当企业和员工的收入在很多年里常年维稳时，员工会做出储蓄的动作，其实企业，也会做出符合成本的动作，那就是大量雇佣兼职类的员工。正式工的成本较高，而且由于本职工作收入固定，员工也会开始想从外面额外谋求其他收入来源，所以在经济常年维稳的时候，兼职类工作会在社会上越来越多的出现，也是情理之中。今天中国的外卖员、保险员、自媒体等很多自由职业者，其实都属于这个行列。这便是我们要说的第三个现象。

第四个现象，便是人才流向也走向圈层化。这个的意思是，由于企业订单和就业机会的缺失，所以很多企业只有在良好的一二线城市才能获得订单，很多员工也是一样，只有在一二线城市才能获得工作机会。所以中小企业和员工个人便“被迫”留在了大城市，这些收入对于在小城市来说还可以，大城市生活来说，便是“月光”。所以人才的流向，开始越来越走向圈层化，也是日本出现的一个现象。

日本政府将最低生活收入标准设定为年收150万日元，收入低于该标准的群体则属于绝对贫困。可根据日本政府的统计，日本一线城市的绝对贫困率要大于二三线城市，其实也侧面反映了我们刚才说的那个情况，甚至更为严峻，也就是，打工人在一线城市拿的钱不多，但是好在还有工作机会，能吃饱饭，回到了小城市更没机会了。这也是日本都市圈之间的产业集群分化情况，和就业机会的不平衡的现象。

当然，第五个现象，就是收入多的富人，随着收入的慢慢积累，储蓄也会越来越多，收入微薄的人，把钱都花在了日常开支上，也将永远0储蓄。

这五个现象，从日本1990年资产价格崩盘之后，几乎一直持续到2014年前后。24年的时间，普通人在社会上看不到太多的机会。一个成年人黄金工作年龄，也就是30年左右，这意味着，有那么一些人，几乎是完全错过了日本社会的红利阶段。

从刚才对日本现象的描述，我们也能获取到一些信息。以此总结出在经济通缩阶段，政府、企业、个人的不同应对方式。

对于政府来说，当经济增速出现放缓，通胀率处于通缩阶段的时候，最需要解决的就是就业问题。

个人的收入在很多年的时间若不再增长，也没什么，最重要的是让更多的人有可以糊口的工作，以此来保障家庭的正常运转。

同时，政府需要不断提升社会的基础福利，并在农村和城镇推广这些福利，以此来保障社会的最底层人民的生活水平。

当然，这些都是任重而道远的。解决经济问题，必须瞄准企业发展，日本在经济崩盘之后，社会运转依然维持稳定，这其中有一个原因不得不归功于日本工业企业的稳定。在经济占比中，日本的第二产业常年维持在30%以上，工业的稳定，是因为很多工业的核心技术都落在日本企业手中，如此，产业链上的很多企业便可以留在日本。这也给经济动荡时期的日本，提供了极大的就业保障…所以产业走向高端也是必然的趋势。

当然，对于企业来说，再一条路就是国际扩张，在产能过剩或者企业销路受阻的时候，如果能打开国际市场，也是能够快速消化库存，带来利润的好方法。

对于个人来说，有金钱能力的人当然也是和企业一样，走向高端有壁垒的行业企业，同时走向国际市场，给自己多条出路。

不过对于普通老百姓来说还是有些遥远。老百姓更多能做的，就是增加储蓄，如果不是十拿九稳，就不要大笔的投入去进行创业和投资这种动作，而且工作不要经常换，社会角色和岗位若是越来越走向固定，那还指望和过去一样跳个槽就涨薪，便是对环境的不尊重。

通缩时期，只有钱是最值钱的，如果能够在经济不好的时候多学习，在未来倘若能够预判到经济会变好时，提前进行一部分投资，那便是更好的做法…

经济在不同的发展阶段，会呈现出很多现象。比如，当人们发现了一座金矿，人们在最开始都会致力于挖金子。慢慢的金子越来越难提炼和寻找，这时候有人会选择放下工具，向挖矿的人来卖水和粮食进行获利，随着金子越来越难挖，会开始出现越来越多的人付费教学《如何挖金矿》，这时候，就说明金子已经进入到非常难挖掘的阶段了。慢慢的，走在一线的人们都看清了这个事实，便不再愿意付费。于是，这些教人挖金矿的人，便会从城镇走向农村，教那些完全没有知识和经验的农民，让他们交钱学“挖金矿”…

所以，普通人能做的，储蓄和工作稳定是其一，还有就是不要被骗了。你想了解的东西，几十一百块的书籍中，大部分都有讲。智商税虽然什么时候都有，但还是希望你付的别太贵。

今天再回看日本的这段时期，虽然讲的是现象，但我看到的更多是应对方法。

日本和中国，在宏观上有很多相似之处，比如日本也是东亚国家，且人口过亿，一些宏观数据情况也存在着相似之处，比如以房地产为首的投资投机资产价格变化，还有人口结构上的数据变化等等。不过，两国在政治、文化、地理、以及人口的绝对值上还是存在着一些的差异的。

所以以邻为鉴，但也避免完全效仿。

未来将会如何，只有走起来之后才能知道….

我是老丁，朋友们，下期见