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库存去化与AI PC浪潮加速PC行业复苏,华为PC份额提升趋势明显

报告出品方:东吴证券以下为报告原文节选------1. PC 产业链由上游组件+中游组装+下游品牌厂商三大环节构成PC

报告出品方:东吴证券

以下为报告原文节选

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1. PC 产业链由上游组件+中游组装+下游品牌厂商三大环节构成

PC 产业链根据生产流程,可以分为 PC 组件、PC 组装及 PC 品牌厂商三大环节,分别构成 PC 产业的上、中、下游。

笔记本占据 PC 近 80%份额。笔记本电脑占 PC 出货量份额最大,轻量化趋势明显,根据 Canalys 数据,笔记本出货量在 2022 年达 PC 总体出货量的 78%;而台式机各部件相对独立,便携性较笔记本弱,2022 年台式机在 PC 出货量中的占比为 22%。

1.1. 上游组件:芯片占据最重要地位,精密组件不可或缺

1)芯片:CPU 占据最重要地位

PC 产业链上游组件环节芯片占据最重要地位。现代 CPU 依据冯诺伊曼结构制造,由 CPU、存储器、逻辑控制单元三部分组成。其中,CPU 是一台计算机的运算和控制核心,其功能主要是完成对计算机指令的执行和对数据的处理,很大程度上决定了电脑的性能与成本。

CPU 领域技术及生态壁垒明显,WINTEL 和 AA 体系占据主导地位。CPU 的设计思路分为复杂指令集 CISC 和精简指令集 RISC,二者的代表性架构分别是 X86 架构和ARM 架构。复杂指令集中使用一条指令完成一个复杂任务,性能强大,但功耗高、设计复杂度高,而精简指令集是对复杂指令集的反向思考,只保留最常用的指令,使用多个指令完成一个复杂任务,功耗更低,在移动端优势显著。目前的指令集竞争格局由Windows 和 Intel 组成的 WINTEL 体系和 ARM+安卓组成的 AA 体系占据主导地位,二者分别在桌面端和移动端占据优势。

国产处理器分为 X86 架构、ARM 架构以及自研架构三类。其中 X86 架构以海光、兆芯为代表,ARM 架构以华为、飞腾为代表,而自研架构以龙芯、申威为代表。

2)面板

显示面板主要可分为 LCD、OLED 和 mini/Micro LED 三类。面板产业链上游为有机发光材料、玻璃基板以及偏光片,中游为面板及模组生产,下游为 PC、手机、电视等终端产品。

3)结构件:连接器不可或缺

结构件是指在设备中传递运动或提供支撑作用的组件,其中最重要的结构件是连接器。电脑连接器包括电源连接器、影音连接器、传输连接器等多种产品。该领域目前处于快速发展阶段,头部主要是立讯精密、长盈精密等企业,头部企业掌握行业核心技术,形成规模效应,其产品不仅面向 PC 终端,还广泛供应于汽车电子等领域,相较于中小企业拥有较高的竞争壁垒,潜在进入者威胁较小;专注于 PC 精密连接件的企业也占据了一席之地,如汇创达的子公司信为兴专注于精密 Type-C 连接器、SIM 卡及内存卡连接器、HDMI 数据传输连接器、音频连接器、高压大电流连接器等精密连接器生产;中小企业广泛参与连接器市场,但企业数量多、集中度低,现有竞争者间竞争较为激烈。

由于连接器企业材料标准化程度高、供需平衡,上游议价能力低;产品同质化程度高,下游组装厂商、消费者议价能力强,连接器的需求及价格受产业链上下游影响较大。

4)结构件:外观结构是 PC 成本的重要组成

外观结构是 PC 成本的重要组成部分。就笔记本电脑而言,外观结构包括背盖、前框、上盖、下盖等起到固定支撑、装饰外观、保护内部器件职责的组件。

5)其他组件

其他组件主要包括电源、主板、键盘、摄像头等。

PC 电源指电脑用的开关电源,能够将交流电 AC 转换成稳定、低压的直流电 DC。

完成转换的关键电子元件为 AC/DCConverter,随着技术发展,这种芯片所需要的工作电压越来越小,为电源的小型化打下了基础。

全球 PV 电源制造产能主要在中国大陆以及中国台湾,以 OEM 代工、整机为主。

头部企业包括:台达 Delta、Antec 安钛克、Termaltake,Tt、Corsair 海盗船、BeQuiet、GIGABYTE、VisionTek、CoolerMaster 酷妈等。

1.2. 中游组装:ODM 代工为主,集中度高

中游为 PC 组装代工,集中度较高。代工有 OEM、 ODM 两种模式,目前 PC 市场以 ODM 代工为主,即组装企业对组件进行加工制造成 PC 整机。目前 PC 组装市场的主力厂商是广达、仁宝、纬创、英伟达四大厂商,出货量合计占全球 PC 出货量近 50%。

1.3. 下游销售:品牌厂商竞争加剧,华为份额提升显著

下游为 PC 品牌厂商及其销售渠道,华为市场份额提升显著。根据 IDC 数据,23Q3联想、惠普、戴尔仍然保持了全球市占率前三,而在中国大陆联想 23Q2 市占率 36%,市占率第一位置稳固,而华为 PC 市占率增长趋势明显,23Q2 市占率 9%,出货量同比增长 6%,成为中国大陆出货量第三大厂商,未来随着 AI PC 浪潮华为市占有望凭借技术优势进一步提升。随着 24 年鸿蒙系统 PC 版的发布华为有望在国产系统和国产化硬件的加持下切入信创市场,在消费端外获得额外增量,鸿蒙系统的多端互联也有助于华为打通生态,扩大消费市场优势。

2. 市场追踪:行业拐点初步显现,AI PC 加速换机周期推进

2.1. 去库存效果显著,行业拐点显现

23Q2-Q3 出货量均环比回升,同比降幅持续收窄,行业拐点初步显现。根据 IDC 数据,全球 PC 出货量自 22Q4 及 23Q1 分别环比大幅下行 9%、15%后在 23Q2 环比回升8%,同比降幅收窄至 14%,23Q3 环比回升 11%,同比降幅进一步收窄到 8%,行业拐点初步显现。

主要终端厂商库存去化接近尾声,PC 价格趋于稳定。主要终端厂商库存去化效果已经显现,23Q2 联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁五大终端厂商库存总和环比减少 3.4%,同比减少 16.9%。随着库存去化接近尾声,PC 价格也已经止跌趋向稳定,PC 行业的拐点已经初步显现,复苏在望。

2.2. AI PC 加速换机周期推进,硬件加速单元提升 PC 单价,量价齐升可期

AI PC 的发布有望大幅提升用户体验,加速换机周期推进。2023 年 10 月 24 日,第九届联想创新科技大会(Lenovo Tech World 2023)开幕。联想集团董事长兼 CEO 杨元庆与微软、英伟达、英特尔、AMD、高通等全球顶级 AI 科技公司 CEO 展开对话,并围绕设备、基础设施和解决方案领域宣布了多项战略合作。在开场演讲中,杨元庆展示了联想首款 AI PC、大模型压缩技术、人工智能双胞胎(AI Twin)等一系列人工智能创新科技成果。AI PC 有望在更深层次优化用户体验,随着更多配套软硬件的推出,用户体验将得到大幅提升,加速换机周期的推进。

AI PC 出货量有望在操作系统及 AI 工具加持下快速增长。根据 Canalys 数据,截至 2023Q2,在苹果神经引擎的推动下,AI PC 出货量超过 500 万台。随着 x86 架构对AI 能力的提升,Canalys 预测 2024H1 将出现 AI 赋能模型浪潮。鉴于在 2024 年末推出的最新 Windows 操作系统将发布经 AI 强化后的功能,以及 AI 工具在商业和生产力软件的广泛应用,AI PC 市场将在 2025 年和 2026 年有望实现爆发式增长。Canalys 预测到2027 年,AI PC 全球出货量预计超过 1.7 亿台,在总个人电脑出货量的占比超 60%,23-27 年 AI PC 出货量 CAGR 达 63%。

AI PC 在硬件层面集成加速单元,本地推理有望实现,AI 加速器的集成有望推动AI PC 单价提升。在硬件层面,AI PC 与传统 PC 的区别主要为 AI PC 集成了 IPU、VPU等加速单元,个人大模型将使用存储在 PC 或服务器上的个人数据进行推理。联想预计能够实现本地推理的 AI PC 最早将于 2024 年 9 月推出,华硕预计 AI PC 相关技术将在2024Q3 趋于成熟。IDC 预计 AI PC 整体售价将大幅上升,PC 行业量价齐升可期。

AI PC 配备加速模块,主要芯片厂商均有布局。Canalys 认为,“兼容 AI”的个人电脑必须配备可加快 AI 计算的芯片组或模块。在当前市场格局下,主要的实例包括高通的 Hexagon 张量加速器、苹果的神经引擎、英特尔的 Movidius VPU 和 AMD 的 APU。

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评论列表

yq
yq
2023-10-30 12:00
不能兼容微软系统上大部分软件就是摆设有个屁用