大家好，我是大嘴。

钱越多越值钱，你信吗？

日本都无限印钱了，都没有通货膨胀，换来的却是通货紧缩。

什么是通货紧缩，通货就是流通的货币，就是钱，紧缩就是缩小变少了。通货紧缩就是钱少了，钱更值钱了！

上周央妈公布金融数据，截至2024年12月末，我们的广义货币（M2）余额为313.53万亿。

什么概念呢？313万亿人民币折合42万亿美元，而美国和欧洲所有的钱加在一起才37.5万亿美元。

我们货币的总量M2全球第一，比美国和欧洲加在一起的钱还要多。

按理说，有这么多的钱，它只会通胀，不可能通缩。

这里说的钱呢，是指市面上流通的钱，我们确实有313万亿，但是有300万亿是存着的，没在市场流通。

这其中有一半的，在银行存着，叫居民存款，央行最新数据，我们居民存款为151.25万亿，人均10.7万元。另外，还有150万亿存在高铁，高速修路这些基建工程上了，每年这么多的国债、地方债的钱，很多花在了基建上了。

由此带来一个问题，真正在市场上流通的钱有多少呢？

最新的数据，我国M0余额，也就是流通中的现金是12.82万亿，这个数环比上个月还在减少，这说明大家还在拼命的存钱。

流通的钱变少了，钱就更值钱了，物价就会相应下降，物价下降，买东西便宜了，这就带来另外一个问题。

物价下降，就意味着企业赚钱少了，企业赚钱少了，给员工的工资就会减少，工资低了，员工就没有钱去消费了，有钱就想存起来。

钱都存起来了，市面上流通的钱就更少了，那物价就会进一步下降，企业赚钱就进一步减少，给员工的工资就会更低，甚至裁员、破产。

而这就进入了一个不断紧缩的循环，物价虽然在降，但是大家的收入会下降更快，这就是通货紧缩的下降螺旋。

为什么会引发这样的通缩呢，隔壁日本告诉我们是房价大跌引发的。

数据显示，1991年日本全国平均房价折合人民币是每平米10.3万元，总价平均800万人民币一套，日本当时买房平均首付是200万，贷款是600万。

房地产泡沫破裂之后，房价跌去了60%，800万的房子只值320万了，不光首付200万跌没了，还有600万的贷款要还。

大多数日本人没有选择弃房断供，而是省吃俭用，减少消费，有钱就存起来继续还贷款。

这导致市面上的流通的钱迅速减少，物价下降，没人花钱，企业利润大降，开始裁员破产，通缩开始了。

这个时候，需要银行抓紧把钱贷出去，只有市面上流通的钱多了，才能对抗通缩。

为了促进贷款，日本先是降息，把银行利息从6%降到了1.75%，结果压根没有人愿意贷款，老百姓都在忙着存钱还房贷，哪里还敢贷。

而银行的钱，是有利息的，贷不出去咋办呢，于是，银行们开始纷纷抢购国债，去吃国债的利息。

日本央行一看，我特么都降了这么多利息，钱不光没贷出去，还特么又还回来了，这钱全在空转，这怎么能行呢？

日本央行不干了，你们不是都来吃国债的利息吗？我现在把国债的利息降到零，没国债一分钱利息都没。

这钱你们必须给我贷出去！

一般来说，央行降息都是降低短期国债的利息，比如一天，一个月的国债，因为它很快就能到期，也很好调整。

比如美联储，就是降了一天的国债利息，叫着隔夜拆借利息，但是长期国债利息怎么降呢？

比如说十年期的、三十年期的国债，这些国债早就发出去了，票面利率都是固定的，怎么降到零呢？那只能在二手市场上操作了。

已经发出去的长期国债，在市场上可以自由买卖的，央行可以大量的购买，拉高国债价格，才能降低国债利息。

比如面值100元的十年期国债，固定年化利率是2%，央行大量购买，把面值100的国债炒到102了，到期还是按100元给你2%的利息。

102买的，到期还是102，这就相当于没利息了，利息是零，这样就实现了压低长期国债利息的目的了。

可是大量购买长期国债是需要资金的，这钱从哪里来，虽然央行是可以直接印钱的，但是印钱也是有数的。

财政上每发一笔国债可以对应的印钱，但是要从市场上买国债，这个钱就没个数了，毕竟市面上的国债体量太大了，要花多少钱，买多少才有效果，这都不一定。

除非无限制的印钱，在之前是没有国家敢这么干的，但隔壁日本为了对抗通缩，还真的就这么干了。

日本发明了一个无限印钱的工具，叫做量化宽松，就是（Quantitative Easing，简称QE），然后无限制的去印钱买长期国债，直到把长期国债的利息，降到零为止。

当日本央行把市面上70%的国债都买下来的时候，国债的利息真的降到零了，银行的存贷款利息也都降到零了。

银行这回确实不敢去买国债了，这回银行的钱可没地方去了，总能把钱贷出去了吧，通缩该结束了吧。

银行确实把钱贷出去了，但通缩一点都没变化，因为即使是零利息，日本居民依然不消费，不贷款，那银行的钱贷给谁了呢？

贷给了全世界了。

为了能把钱贷出去，银行开始鼓励全世界的人来日本借钱，由于日本贷款是零利息，把钱从日本借出去，然后存到利息高的地方，比如美国，赚利息。

这就是套利交易，2006年的时候，日元的套利交易规模已经达到上万亿美元了，当然，这会带来另一个后果，日元贬值。

日本央行所有的努力，最终成了全球套利的工具，但国内通缩的局面依然没有改变。

日本的通缩除了房价下跌，还有一个更深层次的原因，就是人口的超级老龄化。

一个国家只有65岁以上的人口占比超7%，就是进入老龄化了，日本在1994年，65岁以上人口超过了15%了，60岁以上人口超过了22%了，这就叫着超级老龄化

而我们现在65岁以上人口占比是15%，60岁以上人口占比是24%，正好就是日本三十年前的水平。

年龄大了，所有的欲望都会降低，消费本能的就在下降，而这是无法逆转的。

最近出现了这样一批人，他们在抄底别墅，特别是城中别墅，且基本上都是一次性付款，然后再把房子抵押贷款出来。

这目的很明确，寄希望接下来大放水，核心区独栋资产升值，且现在利息低，贷款出来，后期通货膨胀等于送钱。

在这里，大嘴保留意见，固定资产的价格是有弹性的，可涨可跌，负债是刚性的，可不会减少的。

虽然现在的贷款利息低，难道没有可能接下来更低？

现在的存款利息不高，往后看，这已经是很高的了。