公司2024年中报已经全部披露完毕，机构持仓情况也随之浮出水面。
具有代表性的养老基金第二季度新进入60多家公司的前十大流通股东中，电子、机械设备行业占比最高，达到6家。
其中，电子企业包括沃尔核材、中科蓝讯、芯动联科、国瓷材料、深南电路和安路科技。
从整体公募基金的持有公司情况看，第二季度电子行业占比也是排名第一，远超通信、银行、汽车。
那么，机构选中电子行业的逻辑有哪些呢？
第一，行业周期回暖。
电子行业细分为半导体、电子化学品、元件、消费电子、光学光电子等子行业，而电子化学品、元件和光学光电子可以大体归类到半导体和消费电子中。
2024年以来多项数据表明这两行业都处于回暖过程之中：
首先，消费电子。
2022年以来去库存成为消费电子的主旋律，相关公司汇顶科技、京东方A等业绩都被影响，但2024上半年全球智能手机和PC开始补库存。
智能手机第一季度出货量2.96亿部，同比增长10%，第二季度出货2.85亿部，同比增长7.6%。
全球PC第一季度销量0.57亿台，同比增长3.2%，第二季度出货0.65亿台，同比增长5.4%。
其次，半导体。
消费电子是半导体下游重要应用之一，回暖对半导体行业起到积极作用。再就是智能汽车、AI的发展也增加对芯片、电子元器件的需求量。
2024上半年半导体销售额同比持续增长，全球销售额达到2861亿美元，同比增长17.6%，其中中国实现872亿美元，同比增长25.7%，回暖情况好于全球。
第二，AI仍然处于成长期。
一方面，不断有AI爆品问世。从年初的Sora、Gemini大模型，到AIPC、AI手机，“+AI”已经成为一种潮流。
现在我们随机打开一个应用软件，基本都融合了AI功能，比方说WPS、百度浏览器、快手等。
另一方面，云厂商加大AI资本开支。2024年一季度谷歌资本开支同比增长91%，并表示全年至少同比增长49%。
Meta、微软、亚马逊也都在加大资本开支，国内中国移动2024年也加大AI服务器的采购量，算力资本开支计划同比增长21%。
2023年全球人工智能投资额大约1900亿美元，预计到2027年将达到5100亿美元，年复合增速接近30%，AI仍处于高速成长期。
而AI的成长将带动算力建设，进而加大对半导体、元件等电子行业产品的需求。
那么，哪些领域有望率先享受价值重估呢？
2024年上半年有“电子产品之母”的PCB行业显著改善，两个季度营收同比增速分别16%和11%，净利润增速分别为11%和23%。
但其实就像消费电子一样，上半年是PCB行业的淡季，下半年才是旺季，如今行业表现出淡季不淡的特点，反转迹象明显。
上半年芯片设计公司业绩同样大幅改善。在半导体净利润增速排名前20的公司中，有60%都是芯片设计公司，例如韦尔股份、全志科技、澜起科技等。
瑞芯微、韦尔股份等芯片设计公司我们前不久刚研究过，今天主要看PCB行业。
那么，PCB行业中哪个公司的看点十足呢？
深南电路不仅受周期影响小，反转幅度大，未来还将享受AI、智能汽车、芯片国产替代等多重红利。
公司仅在2023年营收和净利润小幅下滑，2024年上半年便立即改善了，实现营收83.21亿元，同比增长37.91%，实现净利润9.87亿元，同比增长108.32%。
上半年业绩表现虽不及沪电股份、生益科技等，但要远远好于胜宏科技、鹏鼎控股、东山精密、兴森科技等。
深南电路大家都不陌生，产品覆盖通信板、汽车板和封装基板等，都有极大的优势。
通信板中包括用于基站的PCB和用于数据中心的PCB。在基站方面，公司是华为、中兴通讯等的核心供应商，有“华为影子股”的称号。
2024上半年5G基站建设趋于平缓，公司的基站相关产品出货量没有明显提升。
但数据中心产品受益于AI销量增长，国内最大的服务器厂商浪潮信息、联想、惠普等都是公司客户。
未来随着人工市场规模扩大，公司数据中心产品仍然有望保持增长。
汽车板方面，现如今汽车正朝着电动化、智能化方向发展，而通电的地方基本离不开PCB的连接和支撑。
一辆新能源汽车的PCB用量大约在5-8平方米，价值量高达4800元，相较于传统燃油车高出2000元，从而带动汽车PCB增速成为仅次于数据中心服务器的第二快市场。
公司是比亚迪、博世、北汽等行业龙头的供应商，因而2023年汽车PCB订单同比增长超50%。
2024年上半年公司汽车业务产能开始进入产能爬坡阶段，未来对公司业绩和盈利能力均有带动作用。
封装基板，主要用于芯片封装，是PCB中第二大的品类，高达18%，并且是研发生产难度最大的种类。
但国内具有封装基板产能的公司却不多，只有深南电路、兴森科技和等少数几家。
尤其是用于GPU、CPU等封装的ABF载板方面，占据主导地位的国外厂商，国内厂商有非常广阔的国产替代空间。
在国内这几家公司中市占率最高的深南电路，2022年超过60%，是日月光、安靠科技、长电科技等的供应商。
2024年公司更为高端的ABF载板已经具备14层以下的生产能力，并且部分完成送样测试，处于导入阶段，有望为公司贡献业绩增量。
总体来看，PCB是电子行业中反转非常显著的细分领域，而深南电路又是其中业绩表现、客户质量和成长性都十分优秀的公司。
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