“最强地级市”今年在股权投资发展方面再出大招。 据悉，今年以来，苏州正在由苏创投牵头筹建的各类专项产业基金、人才基金等总规模近千亿元，其中首批基金规模700亿元。 100亿元生物医药产业基金，50亿新能源产业基金，是对苏州优势产业的再加码；100亿元人工智能产业基金、100亿元具身机器人产业基金，是对今年苏创投围绕人工智能领域拟新设系列相关产业基金的整合；50亿元空地网联基金则包括20亿元智能座驾基金、20亿元低空经济基金和10亿元空地互联基金，主要聚焦空地互联、低空经济，以及智能网联汽车与低空经济融合发展等领域。 战新强链并购基金，则是以整合为手段，推动上市公司、龙头企业优中做强。根据筹设计划，基金总规模100亿元，首期规模20亿元，实际投资时可放大资金杠杆，撬动保险资金、银行资金、私募基金等共同参与交易标的，预计形成首期150亿的并购标的。 100亿元人才基金，50亿元链主企业基金，50亿元涵盖未来产业天使基金、高校成果转化基金、概念验证基金等在内的早期投资基金群，则是希望为产业谋一个“从0到N"的全新可能。同时，苏创投也在积极推进旗下天使基金与人才基金的联动，寻求两大基金品牌叠加的最大优势。 全新的千亿基金群，也是对苏创投基金矩阵的有力补充。 当前，沿着企业成长的孵化期→种子期→初创期→成长期→成熟期，苏创投已经对应布局了专注成果转化→天使投资→VC→PE→产业投资不同阶段的基金矩阵。由苏创投管理的145只总规模超2600亿元的基金群，形成了以天使母基金、苏州基金、苏州战新母基金、政府专项产业引导基金为代表的母基金阵列，以各类姑苏人才基金、专项产业基金、市场化募集基金、并购基金为代表的直投基金阵列。 母基金研究中心认为，苏州今年组建的“新千亿”基金群顶层规划科学严谨，各基金功能定位分工明确，可以用全方位、全周期、全产业链来形容。其实，苏州此前就已经建设了非常完善的基金矩阵体系，而今年新组建的基金既有对优势产业、未来产业的加码布局，亦有“查漏补缺”的完善，如并购基金，在政策暖风频吹之下，并购基金已成为各地国资布局的热点。 近几年，苏州俨然已经成为创投圈“网红城市”，作为母基金和创投发展的热土、VC/PE的首选落地城市之一、素有“最强地级市”之称的苏州在培育产业方面的规划十分明确，围绕“1030”(即10个重点产业集群和30条重点产业链)产业体系，因地制宜优化创新集群布局。 目前，苏州还是国内资本和项目结合最好的城市之一，打造出了全国特有的“苏州模式”。我们认为，“苏州模式”突出的一点就是其针对企业不同发展阶段和需求，从企业初期成果转化的天使轮投资，到成长期、成熟期扶优扶强的不同轮次投资，建立了一整套服务企业全生命周期的政府投资基金组合，且不同基金之间的协同性很好、叠加优势明显。 苏州在母基金和创投领域的活跃，也反映出江苏省蓬勃的创投生态。 我们关注到，自去年以来，江苏省级母基金也正在加快布局出手，点燃了一众GP的热情：去年6月，江苏正式启动总规模500亿元的江苏省战略性新兴产业母基金，母基金管理团队为江苏高投战新私募基金管理有限公司，为江苏高科技投资集团有限公司（简称高投集团）全资子公司。首批14支产业专项基金也正式签约组建，共计506亿元，其中设区市产业专项母基金10支，总规模466亿元；未来产业天使基金4支，总规模40亿元。 紧接着，今年2月，第二批22支、总规模408亿元的产业专项基金集中签约，涵盖11个设区市和4家省属企业；其中设区市产业专项母基金14支、313亿元；未来产业天使基金4支、20亿元；省属企业产业专项基金4支、75亿元。截至目前，第一批、第二批产业专项基金总规模914亿元，其中省级母基金出资228.5亿元，放大后预计形成产业专项基金和产业子基金总规模约2800亿元。 我们查阅《关于发布江苏省战略性新兴产业专项基金申报及运作指引的公告》发现，省级母基金主要与相关设区市、有关省属企业等共同出资设立未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金三类产业专项基金。产业专项基金直接投资项目或进一步吸引社会资本共同出资设立产业子基金。 未来产业天使基金旨在通过省市联动，共同培育具有前瞻性、战略性、引领突破性的未来产业；设区市产业专项母基金旨在支持相关设区市推动战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局；省属企业产业专项基金旨在围绕省属企业主业相关领域，积极培育、发展战略性新兴产业，加快实体产业布局。 从上述遴选管理机构的公告中可以看出，这些基金的存续期限都很长，产业子基金的期限要求也基本上都是10年、12年。放眼全国引导基金，当前能做到如此之长存续期限的引导基金实属凤毛麟角，这也极为符合江苏省战略性新兴产业母基金“耐心资本”的定位。 我们认为，以引导基金为首的国资LP，是我国建设“耐心资本”、长期资本的主力军。近来，母基金发展较为先进的地区已经在探索更长期限的母基金以及延长母基金期限，如江苏省战略性新兴产业母基金，甘做长期资本、耐心资本。 母基金研究中心认为，500亿江苏省战略性新兴产业基金母基金的相关运作架构与体系的设置十分科学合理，可谓是母基金发展的“江苏模式”：江苏省战略性新兴产业基金母基金作为“母母基金”，下设三类产业专项基金，各有分工，未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金三类产业专项基金，形成了省市联动、政企联动的全省“一盘棋”。而产业专项基金还将进一步吸引产业资本、社会资本、保险资金、社保基金等合作，设立一系列产业子基金，构成省级母基金-产业专项基金-产业子基金的三层基金架构。这组基金架构真正做到了用“资本招商”、“基金招商”的合力，带动产业转型和科技创新，培育进而做大做强特色产业。 具体而言，三类产业专项基金在顶层设计上相对科学全面，其中未来产业天使基金有利于“投早投小”；设区市产业专项母基金有利于形成省市联动合力，做大做强各地市特色产业和优势产业；省属企业产业专项基金，则有利于较有针对性地围绕省属企业主业相关领域，加快实体产业布局。这样的架构设计实现了产业集群和专项基金的有机协同。 而去年以来江苏省战略性新兴产业母基金的高效出手，更是有利于在母基金行业起到示范性带动作用，为一级市场带来更多耐心资本。 放眼全国，江苏一直是创投热土，全省的投资活跃度都很高，不仅是地市，区县也持续在股权投资方面发力。江苏的设区市专项母基金，也遍布南京、苏州、无锡、常州、南通、徐州、扬州、泰州、盐城、淮安、连云港、宿迁，产业方向各有特色，充分发挥了各地的区位优势。 也正因此，今年，在VC/PE的募资地图中，江苏无疑是高光聚集之处。 从整个母基金行业来看，当前国内的引导基金已经进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到现在，由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成省级、市级、区县级引导基金的合力，正如江苏省的省市合作的基金集群。 可以预见的是，设立基金集群的地区会在2025年进一步扩展，政府引导基金作为产业发展的“助推器”，必将吸引更多的资本带动产业转型和科技创新，培育并做大做强特色产业。