很多读者是炒股的，都有这样的经历：看好某只股票，想做价值投资，但最近回撤太大了，如果股价回撤50%，你的信仰还在不在呢？
用期权策略，可以解决这个问题：股价下跌的时候保护你的头寸，股价上涨的时候还能赚更多，而且更重要的是，还没有额外的成本（或者很小），何乐而不为？
林教头是非常不喜欢一些价投保守派声称的“杠杆是魔鬼”，这是给自己的无知无能懒惰找借口，工具不是魔鬼，你的无知、贪婪、恐惧才是。大猩猩要使用工具才能进化成人类，但有些保守派，宁可就这么当一辈子大猩猩，也不去研究这些新东西，美其名曰“能力圈”。
能力圈，是要在学习的过程中拓展的。
当然，我没有否认价值投资的意思，我最多的钱都放在价投的策略里，今年这些钱回报率已有17%。我今年只是用非常少的钱来测试量化系统，其实我自己也是坚定的价投派。
我只是反对某些书呆子保守派的作风。
1，下跌时的股票修复策略该策略的原理是，当你持有的正股，股价下跌到一定程度之后，有一定的反弹。而我通过期权策略，放大这个反弹的收益，把你的成本补回来。
很多刚开始做价值投资的新手，因为缺乏经验，容易买在半山腰。
方法就是，假设你持有100股正股（1手），你就买入1份平值看涨期权（也是对应100股），然后卖出2份到期日相同的虚值看涨期权。为什么要卖2份虚值？因为虚值期权便宜，你需要卖2份虚值期权来弥补买入的期权的成本。
而且到期日要足够长，以确保股价确实能反弹回来。如果你看错了方向，你以为是山底，实际上还在半山腰，那么这个策略就发挥不了作用。
策略就像这样。我现在买一份平值看涨期权，然后在一个执行价较高的地方卖2份看涨期权。因为执行价远高于我现在的股价，我卖出的这2份期权如果到期的话是没用的，因为根本没到执行价，无法行权。所以如果股价在两个区间之内波动，那么对我来说是最好的：我在底部买的看涨期权越来越值钱了，越来越实值了；我在顶部卖的看跌期权依然虚值，不起作用，对手方不会行权，我白赚了他支付的期权费。
如果我看错了，价格继续跌，那么我卖掉的虚值期权依然没用，期权费我照赚不误，最多我再亏掉买入的看涨期权的保证金，因为我买1卖2，几乎没花多少钱，我就认了，反正没亏，唯一亏损的就是持续下跌的正股股价。
如果价格迅猛上涨，突破了我卖的虚值看涨期权的执行价，这2份虚值期权就变实值了。股价越涨，你这部分损失越大，但实际上我持有2份看涨头寸（正股+看涨期权），所以这部分损失也会抵消掉，最多就是不赚钱。
2，上涨时的股票加强策略收益增强的原理就是，用成本更低的期权合约来代替正股。
假设你58块钱买入一手股票，目标价位75，你可以买入1份执行价格70元的看涨期权，因为执行价格远高于你现在的58块钱，所以这份期权是虚值的，价格很便宜（假设3.7元），同时你可以再卖出2份同样到期日，但执行价格更高，比如75元的看涨期权。因为更加虚值，所以更便宜，假设合约价格2.5元。构建这个策略后，你的净收益是2.5*2-3.7=1.3元。
如果股价最终没有升到70元，你买入和卖出的看涨期权都作废，你净赚1.3。
如果股价最终介于70~75之间，你的看涨期权生效，虚值变实值，大赚。而你卖出的2份期权依然是虚值的，没用，对手方不会行权，你白白赚了期权费。
如果股价涨到75以上，你持有的正股和看涨期权都赚钱，但你卖出的2份执行价为75的看涨期权也会被行权，两者互相抵消，你的盈利有上限。但因为你一开始的目标价就是75，虽然涨幅超预期，但你也很满意。
3，配对看跌期权那些抄在半山腰的人，总会苦恼一个问题：当股价回撤的时候，你是死扛，还是止损退出？
如果止损退出会怎么样？你设定了一个止损线，股价如果下跌10%，你就退出，择机再进。然后狗血的市场刚好下跌了11%，你被震仓了。震仓之后，股价止跌回升，创了新高……
你真的是砸电脑的心思都有了，只能在屏幕背后大骂所谓的“主力”。
资本市场真的是什么狗血事都会发生。
那么，我可以在持有正股的同时，购买1份看跌期权。比如我买入正股的成本是31元，我觉得它能涨到35，但为了保护利润，我以0.8元的成本买一份执行价格30元的看跌期权。这么做的目的是什么？就是当股价真的跌破30元的时候，我可以行使看跌期权，我持有的正股所亏掉的那部分，跟我行使期权所赚来的部分抵消。
那么我的成本是多少？一部分是买期权花掉的0.8元，另一部分是正股31掉到30元所亏掉的1块钱，加起来每股1.8元，这是我的最大亏损。
如果距离期权到期日仍有至少3周的时间，那就选择当月到期的看跌期权合约。如果距离期权到期日少于3周，那就选择次月到期的看跌期权合约。在后一种情况中，你将拥有至少5周，甚至可能7周的时间，为你持有的股票提供保护。但要避免在股票头寸的保护时间上过于延长，因为这将大幅提高购买期权的成本。这里的一般原则是，允许股票价格在3～7周之后朝你预期的方向运行。在选择执行价格时，通常最佳选择是最接近，同时又低于股票购买价格的那个执行价格。
如果你买入了1份具有较长到期时间的配对看跌期权，你可以考虑卖出1份执行价格较低的周度看跌期权，以降低买入到期时间较长的配对看跌期权的成本。
