一场国运大决，让稀土又进入了情绪高涨的投资者眼中。

4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告。

这意味着，传统反制品种稀土ETF有望在相当长一段时间里，反复活跃。

接着，连续两年业绩大跌的北方稀土，突然交出了傲人的一季度业绩快报，扣非净利润增长11倍！

而14日海关总署发布数据令人关注，一季度稀土进口大降，出口增长。

以上种种，不禁令人升起了期待：稀土周期是不是要来了？木鱼带来深度解析，并重构对稀土ETF的预期，求点赞、转发、关注支持！

首先，很多朋友都知道“北轻南重”的格局。北方稀土在国内是轻稀土之王，而本次管制的是南方和缅甸“特产”中重稀土。

因此，北方稀土严格上不算反制受益品种，反而是受损的。因为轻稀土没有了“物以稀为贵”的价格影响因素，反而出口北美的单子少了。

那么没有情绪刺激，轻稀土靠什么？只能重新回到行业基本面。

轻稀土与新能源的景气度关联密切，各种永磁电机是使用大户。一季度风电、机器人等需求放大，带动镨钕氧化物价格上涨，或是北方稀土一季度业绩暴增的原因。而近期反制之后，海外订单减少，反倒导致价格短期回落跳水。

风电行业展望如何？一个是海上风机装机量预期较高，另外一个是风电企业在去年10月达成了“反内卷”共识，风电机组雪崩降价的格局正在改善。

因此，对于重“基本面”的轻稀土来说，2025年是重归基本面的一年。

而中重稀土，则是军迷们津津乐道的反制利器，连海外评论称：老霉PPT六代神机F47也受制于中国稀土。

没错，中重稀土是真正的战略资源，是制造高尖端材料的必需品，比如隐身战斗机的涂层。

反制后，则会使中重稀土的海外价格大涨，进而影响国内出厂价格。还有一个很重要的因素，全球80%的稀土加工靠东大，等闲国家要么加工不了，要么成本是我们几倍。

不过问题来了，中重稀土这么稀罕，为什么在2024年跌惨了？

主要因为是进口量大，很多解读为是为了保护国内资源，大量进口导致开采需求减弱，特别是从缅甸进口量很大，达到了国内中重稀土配额的1.6倍之多！

但是从去年年底开始出现了变数，一个是战乱影响了生产，另外一个是地震雪上加霜。因此现在很期待看到中国稀土的一季度季报以确认景气度的预期。

因此从逻辑上来看，中重稀土的反转走势值得期待。反制是情绪，基本面提升是根本。

反制政策的出台后，在轻稀土降价的情况下，重稀土已经开始涨价，稀土指数也进入了一年新高。

而从稀土ETF的走势来看，其实“反制”情绪价值低于预期，尤其是4月7日高开大跳水大跌8.25%。

但是要注意，4月7日，北方稀土、中国稀土等龙头股并没怎么跌，到底是怎么回事？

打开成分股，就能看到，稀土ETF中包含的成分股并不只是纯粹的稀土生产，还有大产业链品种比如电机、风电、材料的上市公司，甚至领益智造这样的消费电子股也列入其中。

所以，稀土ETF其实也是风电、特种材料的一个分支。

不过因此在4月7日泥沙俱下大跌时，也受累了，特别是融资盘对于小市值成分股影响较大。真正表现出色的成分股，其实只有北方稀土、中国稀土和金力永磁三个。

而近期，传统情绪品种其实表现一般，也就是军工有事件驱动略强一点，对于稀土的反制作用可能要降低预期。

现在的资金，明显比以前“贼”，不是一个“反制”就能轻易嗨起来的。

而另外一方面，我们也期待风电、机器人、新能源汽车带来的轻稀土行业转机变化，而中重稀土在反制和供应受限的大背景下价值重估，可能想象空间更大。

行业熊了两年，周期轮动或迎来契机，一季度财报或为观察窗口，关注。

2025年，稀土少点情绪，多点基本面，加油！

木鱼ETF原创分享，感谢大家的支持！