今年以来,各类量化指增表现如何?如何选择?

私募排排网 2025-03-28 15:12:40

2024年9月以来,A股市场迎来了一轮显著的反弹行情。在多重利好政策暖风、DeepSeek技术推动的中国资产重估等因素的共同作用下,市场情绪迅速升温,交易活跃度大幅提升。尤其是DeepSeek技术的突破,不仅重塑了市场对中国科技资产的信心,还带动了机器人等新兴板块的崛起,进一步推升了市场热度。

在这一背景下,量化指数增强产品表现尤为亮眼。量化指增产品的收益主要由两部分构成:一是跟踪指数的Beta收益,二是通过量化策略选股交易而获取的超额收益。2024年四季度以来,随着市场情绪的修复和交易活跃度的提升,量化策略的超额收益显著累积,总体而言,指增产品为投资者带来较好的持有体验,但对比不同指数的指增产品表现也略有差异。

今年以来,大小盘风格分化下,不同指增的表现

今年以来,市场风格呈现出明显的大小盘分化。大盘股表现相对较弱,而小盘股则受益于DeepSeek技术驱动的科技热潮,表现尤为突出。

具体来看:

以沪深300为代表的大盘股,由于受到经济复苏力度有限、企业盈利增速较为平缓等因素的影响,表现相对疲软。此外,大盘股的估值修复在2024年四季度已基本完成,进一步上涨需要更强的盈利支撑或市场情绪的进一步亢奋,这使得大盘股的超额收益获取难度较大。

以中证1000为代表的小盘股,则受益于DeepSeek技术带来的产业预期,以及机器人、芯片、AI应用等板块的活跃表现,成为市场资金追逐的热点。小盘股的高波动性和高成长性,为量化策略提供了更多的超额收益挖掘机会。

而中证500指数则介于大盘与小盘之间,行业分布相对均衡。这种均衡的特性使得中证500指增产品在波动性和超额收益之间取得了一定的平衡。

另外,近年还有部分红利指数增强、小市值指数增强、A500指数增强等较为创新的产品推向市场。

因此,我们可以指数增强策略分为四类:沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和其他指数增强。对于以上分类,我们分别用排排网·沪深300指增策略指数、排排网·中证500指增策略指数、排排网·中证1000指增策略指数、排排网·其他指增策略指数来进行观察。

今年以来,截止至2025年3月14日,沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和其他指数增强的收益分别为3.86%、10.47%、13.55%、11.67%。

中证500指数增强产品的收益略低于中证1000指数增强产品的收益,但沪深300指数增强产品的收益,则因沪深300指数Beta表现较弱的原因,大幅落后于其他指数增强产品的收益。但盈亏同源,在市场下行期间,沪深300指数增强产品的韧性也较大程度优于偏小盘的指数增强产品。

图1:排排网·指数增强策略指数

数据来源:私募排排网高阶分析,数据截至2025年3月14日,排排网指数统计范围仅限于我司代销产品,指数表现仅供参考。

投资者如何选择量化指增产品?

面对市场上种类繁多的量化指增产品,投资者该如何选择?以下从风险收益特征和市场风格的角度,为投资者提供一些建议:

沪深300指数成分股以大市值蓝筹股为主,波动性相对较小,但与大盘风格的相关性较强。沪深300指数的成分股市值较大,大盘股的定价效率较高,沪深300指增的超额收益获取难度也相对较大。

中证500指数成分股以中市值公司为主,行业分布均衡,既具备一定的成长性,波动通常也不及中证1000等小市值指数一样剧烈,在超额收益和波动性之间取得了较好的平衡。

中证1000指数成分股以偏小市值的公司为主,通常波动性较大,但由于小盘股的交易较为活跃,定价错误的机会较多,量化策略更容易从中挖掘超额收益。不过,近期中证1000指数的beta收益已处于较高水平,波动可能短期有所放大。

2024年四季度以来的市场反弹,为量化指增产品提供了良好的超额收益环境。然而,随着市场情绪的修复和估值水平的提升,未来市场的波动可能也会有所增加。投资者在选择量化指增产品时,应充分了解各类产品的风险收益特征,结合自身的风险偏好和市场判断,做出理性的投资决策。量化指增产品作为一种兼具被动跟踪和主动管理的投资工具,在当前市场环境下或仍具备较高的配置价值,投资者可积极关注。

风险揭示

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