中国零食三巨头三只松鼠、良品铺子、来伊份，曾经是资本市场的宠儿。自2010年代中叶起，这三家企业靠着高端包装、互联网渠道和品牌溢价，迅速走红。但2025年中期财报一出，三巨头集体业绩“熄火”，不少人都开始发问：零食三巨头的利润，到底被谁“偷走”？ 利润不是被偷走的，是被时代卷走的。三巨头起家靠的是电商流量红利和消费升级东风，那会儿大家愿意为精美礼盒多付30%溢价。但现在年轻人算账比计算器还精：同样的夏威夷果，三只松鼠卖50，拼多多白牌只要25，味道差不了多少——这钱省下来能多点杯奶茶不香吗？ 线下渠道反扑更是致命一击。零食很忙、赵一鸣这些量贩店直接开在学校商场门口，论斤称、随便尝，性价比吊打精致礼盒。三巨头当年靠线上渠道绕过传统超市，现在反被新渠道革命，真是天道好轮回。 最根本的是消费逻辑变了。年轻人要的不是“高端感”，是真实惠。三巨头把钱花在包装营销上，白牌厂家埋头优化供应链，最后同样一包坚果，成本能差出40%。当经济增速放缓，消费者自然用脚投票。 也别怪竞争对手太狠。三巨头自己产品同质化严重，碧根果、芒果干、肉脯片，每家卖的几乎一样。研发投入跟不上营销费用，最后只能靠打折清库存，利润越打越薄。 说到底，零食行业没有永远的护城河。今天消费者为你设计买单，明天就能为极致性价比转身。三巨头困局给所有新消费品牌提了个醒：流量会退潮，故事会听腻，只有好吃不贵才是硬道理。良品铺子 铺子良品 良品铺子礼盒 零食商业 松哥良品铺子 西安良品铺子 零食大品牌推荐 华夏良品 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。