在黄金价格即将击穿3600美元之际，未来金价会怎么样的走势，是继续攀升还是回调？为了搞清楚这个问题，我试着从历史的脉络之中去寻找线索，从一百年来黄金价格的走势来推导和分析，也从侧面去印证一下为什么卢麒元教授说的“长金”的缘由： 一、1924-1971年，因为有布雷顿森林体系，黄金跟美元是固定价格挂钩，固定在35美元/盎司，没有变化； 二、1971年布雷顿森林体系瓦解，美元开始泛滥，黄金开启了长达10年的牛市，从35美元涨到了850元，涨幅22倍； 三、1980-2000年，黄金经历了长达20年的熊市，其主要是1980-1983年的大幅下跌，后期跌幅较小，跌到了最低点的250元，跌幅达70%；我也试着分析了这是否跟美联储加息降息相关，实际上这20年美联储有加息有降息，相关性似乎并不大，只不过美元利率这阶段一直相对较高，我个人觉得最大的原因有：一是中国的改革开放政策，扩大了市场，提高了资本的回报率，不再考虑纯粹的避险需求；二是90年代的信息技术革命，引爆了信息产业升级和提升挖掘了新的互联网市场，高科技股票的回报率远比黄金来得快；另外，这段时间国际局势比较稳定，以美国为金字塔的格局明确，避险需求也就相应的减少了。直到2000年的科技股泡沫破灭和2001年的911事件，重创了美国本土。 四、2000-2011年因为美国科技股的破灭和911事件以及2008年的次贷金融危机，黄金又成了资金的避险港湾，开启了长达10年的牛市，从最低点的250美元涨到了最高点的1920美元左右，涨了7.68倍。 五、2011-2015年，黄金又一次熊市了5年，下跌了43%左右，我个人觉得主要是这段时间的强势美元导致，这段时间发生了欧债危机、阿拉伯之春以及2013年美联储缩减qe，都把资金往美国本土赶过去了，以美元计价的黄金于是跌了，2015年第一次加息导致了黄金大跌，最低点在1046美元。 六、2016年至今，黄金开启了迄今为止长达9年的牛市了，个人分析主要是2016年南海对峙美军的认怂，2018年贸易战，以及2019年的疫情打断了美联储的加息步伐，被迫继续降息。2022年俄乌冲突，欧洲资本外流但是也多了一个东方的港湾，美国不再是唯一，另外美债高企，大家对美元还债能力的担忧，美国的产业空心化也是其丧失定价权的缘由之一。2024年美联储又开启了降息周期，在全球不确定性加强的情况下，未来黄金大概率还会继续升值，尤其是以美元计价来看。截止目前从最低点上来至今还不到4倍，黄金前两次的涨幅至少有7-8倍，高的有22倍。 未来会怎么样，只能等百年未有之变局，完全重新调整确定了多极化的新格局之后，避险需求减少之后，以及大规模投资建设重启之时，才会是黄金的下一个熊市开启之时。 个人浅见，欢迎交流。