随着自然灾害愈发频繁且破坏力增强，原本用于覆盖损失的关键保障机制（再保险）正变得更难获取。

标普全球评级（S&PGlobalRatings）指出，再保险业的核心职能是在灾难发生时帮助原保险公司（直接面向客户提供保险的公司）应对损失，如今该行业已采取重大措施，以规避风暴、洪水及其他极端天气事件带来的财务影响。

标普保险评级首席分析官西蒙・阿什沃思（SimonAshworth）表示，过去五年间，全球排名前19的再保险公司对“可保巨灾损失”的风险敞口已减少超一半，且未来其承担的损失份额可能会继续低于历史水平。

他在采访中称：“我预计这种趋势短期内不会逆转。”

经过多年规避损失并通过投资积累资本，再保险业已建立起充足的风险缓冲。标普数据显示，目前大型再保险公司持有的资本规模，足以应对一年内发生三次“卡特里娜级飓风”所造成的可保损失（约合3000亿美元），同时仍能维持现有信用评级。

阿什沃思表示：“这一抗风险能力相当显著。”

风险建模公司维思克（Verisk）的数据显示，2025年自然灾害导致的可保损失预计将突破1500亿美元，远高于10年均值。当前原保险公司正承受沉重的成本压力，因此再保险公司面临的降价与扩大承保范围的压力也与日俱增。

标普认为，再保险公司的费率将“适度下降”，阿什沃思称这一变化“将有助于缓解原保险公司的部分压力”。但他同时指出，总体而言，再保险业在“条款与条件上仍会保持强硬立场”。

标普数据显示，2024年再保险业仅覆盖了约10%的总可保巨灾损失，而2019年这一比例约为25%，且远低于20%的历史均值。

惠誉评级（FitchRatings）在近期一份报告中表示：“许多再保险公司的承保策略愈发审慎，更注重盈利而非规模扩张，同时拒绝承接未达到收紧后风险收益门槛的业务，尤其是在美国财产险与意外险领域。”

本周，再保险公司齐聚摩纳哥参加年度会议，高管们将探讨如何应对行业发展趋势。穆迪评级（Moody’sRatings）指出，这些趋势包括：作为再保险公司客户的原保险公司，普遍期望再保险公司降低费率。

汉诺威再保险（HannoverRe）在周一的邮件声明中表示，预计市场环境将“持续保持吸引力”，公司“具备实现进一步盈利增长的良好条件”。与此同时，这家德国再保险公司也提到行业竞争已加剧，并补充称，公司准备“逐步战略性扩大巨灾保障业务的风险敞口”。

穆迪对再保险买方（即原保险公司）开展的调查显示，四分之三的受访者预计财产再保险费率将下降，部分受访者甚至预期明年费率降幅可达7.5%。

穆迪还指出，长期来看，随着自然灾害愈发频繁，极端天气将成为“再保险业面临的关键挑战”。数据显示，20世纪70年代全球每年发生的极端天气事件约为50起，而在过去十年间，这一数字已接近200起。

穆迪表示，再保险公司还面临着“次生风险”（如强对流风暴、野火等）带来的更大损失。此外，对于保险连接证券（如巨灾债券）的买卖双方而言，如何为这类次生风险事件建立模型仍是一大难题。

荷兰养老金投资机构PGGM（管理着75亿欧元，约合88亿美元的保险连接资产）的保险连接投资主管伊夫琳・塔克恩-萨默斯（EvelineTakken-Somers）表示：“次生风险的难点在于，这类风险的建模难度略高，因此定价也更具挑战。及时更新模型至关重要。”

目前，再保险公司已通过提高“起赔点”（即保单开始赔付的损失门槛），降低了对次生风险的敞口。

阿什沃思透露，2025年再保险业为应对巨灾损失预留的预算总额为210亿美元，目前仅使用了一半。相比之下，美国主要原保险公司的预算已消耗80%，这在很大程度上是受加利福尼亚州野火造成的损失影响。