2025年1-7月，百城宅地成交建面同比+0.3%，成交楼面均价同比+24%。

2025年1-7月，百城成交住宅类用地建面为1.09亿平，累计同比+0.3%；成交楼面均价为7,391元/平方米，累计同比+23.7%。分能级城市来看，1-7月，

一线城市：供应住宅类用地建面为554万平，累计同比-15.5%；成交建面为508万平，累计同比-5.7%；成交楼面均价为39,229元/平方米，累计同比+37.5%。

二线城市：供应住宅类用地建面为5,914万平，累计同比-3.2%；成交建面为5,151万平，累计同比+11.1%；成交楼面均价为8,336元/平方米，累计同比+19.0%。

三线城市：供应住宅类用地建面为6,126万平，累计同比-26.8%；成交建面为5,216万平，累计同比-8.0%；成交均价为3,360元/平方米，累计同比+12.4%。

2025年1-8月，TOP50房企新增土储价值同比+36%，新增土储面积同比-2%。

2025年1-8月，TOP50房企新增土储价值6,259亿元，累计同比+36.3%，前三名为中海地产(664亿元)、绿城中国(615亿元)、保利发展(528亿元)；1-8月，TOP50房企新增土储面积4,254万平，累计同比-2.0%，前三名为中海地产(316万平)、绿城中国(283万平)、保利发展(256万平)。

2025年1-8月，光大核心30城宅地成交建面累计同比+3%，成交均价同比+28%。

2025年8月，光大核心30城成交宅地102宗(单月同比-22.1%)，成交宅地总建面607万平(单月同比-42.1%)，成交宅地总价494亿元(单月同比-38.0%)，成交楼面均价8,145元/平(单月同比+7.0%)；光大核心30城宅地成交整体溢价率为6.3%，单月同比+1.4pct，土拍溢价率超过20%以上的成交宅地共2宗，占比约2.0%。

2025年1-8月，光大核心30城成交宅地906宗(累计同比+19.4%)，成交宅地总建面6,247万平(累计同比+3.4%)，成交土地总价7,313亿元(累计同比+32.1%)，成交楼面均价11,707元/平(累计同比+27.8%)；光大核心30城整体溢价率为12.9%，同比+7.9pct。

1-7月核心30城宅地成交面积占百城比重52%，成交总价占百城比重85%。

2025年1-7月，光大核心30城宅地成交建面5,640万平，占百城住宅用地成交建面的比重为51.9%；核心6城宅地成交建面1,567万平，占百城比重为14.4%；光大核心30城宅地成交总价6,819亿元，占百城比重为84.8%；核心6城宅地成交总价4,045亿元，占百城比重为50.3%。1-7月，核心6城/30城/百城成交土地均价分别为25,848/11,903/7,391元/㎡。

投资建议：展望2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。

投资建议聚焦结构性阿尔法亮点：1)产品美誉度高，销售排名持续提升的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2)存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3)看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务等。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。