蔚来2025年Q2交付72,056台（同比+25.6%，环比+71.2%），营收190.09亿元（同比+9.0%），综合毛利率10.0%（较Q1的7.6%明显回升）；Q3指引更激进：交付8.7万—9.1万台，营收218.1亿—228.8亿元，双双刷新历史区间上限。公司同时透露Q2研发投入约30.1亿元、现金储备约272亿元，为后续技术攻坚与放量提供“弹药”。

一、AI是蔚来的“系统性增益”，不是单点功能

很多人把车企的AI理解为“一个功能”“一段算法”。蔚来在Q2展现的是芯片—操作系统—算法—生态的“四层栈”协同，形成系统性增益。

1）芯片：自研5nm智驾SoC「神玑NX9031」开始上车

NX9031的意义在于三点：(1)稳定、可预期的大算力供给；(2)纵向整合带来的BOM与授权成本优化；(3)更紧耦的软硬协同以支撑高阶场景。媒体及行业机构多次披露NX9031与整车OS的联合落地（如ET9等），并把它视为“打破外部依赖”的标志事件。

2）操作系统：全域车载OS「SkyOS天枢」

SkyOS被官方定义为“AI驱动的全域操作系统”，采用“1+4+N”架构，覆盖智驾、智舱、车控等域，强调跨域实时协同与OTA快速演进能力。这意味着新硬件上车后，软件与模型可快速释放能力，缩短“功能形成用户感知”的时间。

3）算法与应用：从智驾到智舱的LLM化

智舱方面，蔚来将大模型引入车载助手，NOMIGPT自2024年起迭代迅速、互动量级攀升；官方博客还提到在用RAG（检索增强生成）帮助用户理解复杂车机功能——这本质上把“说明书”变成了可对话式的实时知识库。

智驾方面，NX9031+SkyOS的组合为高频OTA与更复杂场景的推理提供了算力与系统底座。这类“算力本地化+系统一体化”的路线，被多家技术媒体视为软件定义汽车的下一阶段范式。

4）生态与基础设施：换电网络的数据与调度

截至今年1月，蔚来全国换电站规模已突破3000座，并在7月宣布第1000座高速换电站落成，基本连通国家主干高速；截至8月底，公开口径显示全球换电/充电网络仍在扩张。这样的高密度补能网络，不只是“补能体验”，也在形成海量时空数据+预测性调度的运营场——反过来可优化站点选址、库存与运维。

二、从三条传导链看AI如何转化为经营指标

传导链1：产品力→交付与单车配置率

Q2交付环比强复苏，在Q3指引中继续冲顶。AI栈带来自主可控的功能迭代节奏，加速“硬件上车—软件开关”的闭环，帮助新品形成口碑与装机率。Q2的毛利率回升，一部分来自规模效应与结构优化，而规模的背后正是产品力的持续释放。

传导链2：成本/毛利路径→自研芯片+OS协同

自研SoC与全域OS的协同，使得推理效率、带宽占用、传感器融合策略可以统一在系统层优化，降低对第三方供应链的“算力租赁”与授权依赖，长期看有利于车辆毛利与整车综合毛利。这种“软硬一体”在行业评测与技术评论中被反复强调。

传导链3：用户体验与复购→智舱大模型+换电生态

NOMIGPT的对话式服务降低了学习成本，提升使用频次与粘性；高密度换电网络在“补能无感”与全生命周期服务上形成差异化，催化复购与口碑传播。这是“AI应用+基础设施”的复利。

三、短期压力与变量：AI不能回避商业现实

价格战与ASP下行仍在进行时：即便Q2指标改善，行业竞争导致平均售价下降仍是客观压力——有媒体测算蔚来ASP较去年出现明显下移。这要求通过规模、结构与软件/服务变现对冲。

费用与投资强度高企：Q2研发投入超30亿元，现金储备约272亿元，意味着公司仍在“高投入期”，对现金流与毛利修复路径的验证要求更高。

国际化的不确定性：关税与规则变化对出海节奏、品牌与换电模式的可复制性提出挑战，尤其是面向欧洲的新品牌与新车型推进时。

四、投资者/观察者该跟踪的“三条验证线”

1、Q3交付与营收兑现度：指引的8.7–9.1万台与218.1–228.8亿元能否达成，是规模与经营质量的直接验证；8月公司已创月度新高，为Q3提供了“起跑优势”。

2、“芯+OS”落地节奏：NX9031的车型覆盖面、SkyOS的OTA频率与功能边界，是“技术→体验→溢价”的关键。

3、生态运营效率：换电站利用率、补能成本曲线与站网扩张节奏，决定生态护城河的宽度与现金流质量。

最后

走到2025年中，蔚来不是用“某个AI功能”取胜，而是把AI变成企业级操作系统：底层有自研算力，中层有全域OS，上层有智驾与智舱的大模型应用，外围是可再生产的补能与数据网络。Q2的数字告诉我们，这套系统已经开始把“技术势能”转化为经营指标；Q3的指引则在要求蔚来把势能进一步兑换成确定性的规模与利润。当行业价格战把所有车企都按在“效率曲线”上时，唯有能让AI在芯—OS—算法—生态闭环中持续复利的公司，才可能把今天的技术红利，变成明天的现金流与长期回报。（转载自AI普瑞斯）