随着新能源汽车行业进入“提质增效”的关键阶段，头部企业的季度业绩逐渐成为市场观察行业趋势的重要窗口。9月2日，蔚来（NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO）发布2025年第二季度财报。数据显示，蔚来公司二季度交付新车72,056台，环比增长71.2%；总营收达190.1亿元，环比涨幅超过57%，同比增长9%；综合毛利率达到10%，环比显著提升，现金储备小幅回升至272亿。

值得一提的是，蔚来给出了堪称“史上最强”的三季度指引，三季度交付指引将达到87000-91000台，同比增长40.7%-47.1%；三季度营收指引为218.1亿元-228.8亿元，同比增长16.8%-22.5%。从数据来看，三季度蔚来有相当的信心进入高速增长通道。

事实上，二季度的蔚来在主力车型“新老切换”、多品牌规模扩张、充换电基建持续建设及市场竞争加剧的背景下依旧给出了一份不错的成绩单。这份财报也能明显体现出蔚来公司经营的稳健复苏态势，标志着其逐步进入高质量发展阶段，为冲击四季度盈利目标奠定基础。

公司经营迈过关键拐点双旗舰大三排SUV策略初见成效

从财报数据来看，蔚来公司经营已迈过关键拐点。一季度业绩处于调整阶段，二季度则实现回升，核心财务指标超出市场预期，其中单车型盈利能力提升成为重要支撑：自研神玑NX9031芯片量产上车，为单车成本优化超万元；新款5566系列车型成交价格稳步回升，双重因素推动整车毛利率显著改善，成为本季度财报的突出亮点。同时，经营现金流转为正值，亏损幅度收窄超30%，超出市场预期，表明蔚来公司“以销定产、精准控本”战略已落地见效，经营质量进入持续优化通道，整体趋势自第三季度起有望加速改善。

在此基础上，蔚来公司双旗舰大三排SUV策略成效逐步显现。7月底上市的乐道L90，凭借“三排舒适好睡，行李多装一倍”的空间设计，解决家庭用户“坐人装货难两全”的需求，首个完整交付月销量突破1万台；8月开启预售、计划9月下旬正式上市的全新ES8，在空间与成本方面具备显著优势，市场关注度较高，订单量超出预期。两款车型定价策略均远超市场预期，展现出较强竞争力，且契合中国汽车市场“得大车者得天下”的规律——此前理想L7/L8/L9系列、问界M7/M8/M9系列等车型，凭借“大尺寸+新能源”特点获得用户认可，在销量与盈利端表现良好，同时提升品牌势能，蔚来双旗舰车型正沿此路径完善产品布局，开启纯电大三排SUV的黄金时代。

叠加股价上涨产生的自我强化作用，资本市场对蔚来的认可程度显著提高，交易情绪保持活跃。此类多维度的积极市场反馈，正为蔚来公司经营复苏注入持续动力，助力其进一步巩固发展态势。

技术领先与组织优化双轮驱动，可换电的纯电大三排或成行业终局

蔚来在市场竞争中实现突破，得益于技术与组织的双轮驱动。作为纯电领域技术积累较深的企业，蔚来持续推动行业从增程向纯电转型，其中可换电的纯电大三排SUV解决方案已成为行业重要发展方向，蔚来公司在此领域构建了差异化竞争优势。技术层面，2025年为蔚来“技术收获大年”，“新三大件”——5纳米智驾芯片神玑NX9031、SkyOS・天枢全域操作系统、天行智能底盘已全面量产上车，不仅提升产品竞争力，还通过“技术共享”模式分摊研发成本，降低单车型技术投入，形成“技术投入-成本优化-市场认可”的正向循环。

补能体系是纯电大三排SUV市场推广的基础支撑。二季度，蔚来换电网络建设实现里程碑突破，第1000座高速公路换电站正式投运，依托高密度换电网络，乐道L60完成一万公里行驶仅用时98小时06分钟42秒，创纯电行驶用时纪录。截至目前，蔚来累计建成超8200座充换电站，打通“9纵11横16大城市群”高速换电网络，高速路段平均每180公里设一座换电站，等效充电效率达20C，可实现全国550城换电覆盖。此外，换电“县县通”计划已在北京、上海、江苏、澳门、浙江、广东、天津、重庆、海南落地，上述区域每个县级行政区均设有换电站，有效缓解用户补能焦虑。

组织优化则为蔚来公司运营效率提升提供保障。通过CBU（基本经营单元）机制，蔚来将业务划分为12个核心经营单元，覆盖研发、生产、市场等关键领域，实现独立核算与快速决策。组织变革后，一线销售人员减少40%，但4-5月销量增长超40%，人效比实现翻倍，决策链条缩短与独立核算机制显著提升运营效率，为多品牌扩张提供有力支持。

蔚来公司稳健经营态势已延续至8月，最新数据显示，蔚来8月交付量达31,305台，环比提升超50%，其中乐道品牌交付16,434台，为销量增长主力；firefly萤火虫交付4,346台，创新高。从Q2盈利拐点确立，到三季度87000-91000台交付、超210亿元营收的历史级指引（两项指标均创历史新高），再到8月终端销量的显著提升，蔚来将依托“纯电大三排+可换电”的差异化优势，持续推进技术创新与组织变革，为实现四季度盈利目标筑牢基础。