近日，国家电投集团远达环保股份有限公司发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函的回复。此次交易旨在推动远达环保转型发展，打造国家电投集团境内水电资产整合平台。

交易必要性凸显，助力公司转型升级

交易完成后，远达环保将新增湖南、广西两地发电业务，转型为水电资产整合平台。国家电投集团承诺3年内陆续注入其他水电资产。此次注入的五凌电力和长洲水电，分别在湖南、广西从事发电业务。其中，五凌电力新能源发电业务收入占比约四成。

从远达环保自身发展来看，其原有环保业务面临行业竞争激烈、技术创新压力大等挑战，近年财务表现不佳，股价长期破净，亟需转型升级。而水电业务政策契合度高、经营稳定、现金流韧性强，符合公司战略方向。

根据备考审阅报告，不考虑募集配套资金，交易完成后，公司多项财务指标将大幅提升。2024年总资产将从95.03亿元增至682.55亿元，增幅618.23%；归属于母公司所有者净利润从3596.24万元增至8.85亿元，增幅2361.37%，显示出此次交易对公司业绩的显著增厚作用。

预重组有序推进，解决同业竞争问题

交易前，五凌电力和长洲水电实施预重组。五凌电力收购36家公司股权、出售96家公司股权，长洲水电出售5家公司股权。预重组旨在聚焦主营业务，避免同业竞争，提高交易效率。

目前，五凌电力尚有8家拟剥离公司未完成工商变更登记，其中清远佑昇少数股东提起诉讼。不过，江陵协鑫、汝州协鑫、新安协鑫已完成工商变更，其余公司预计2025年底前完成。同时，五凌电力与五凌新能源已就清远佑昇签署委托管理协议，五凌新能源作出补偿承诺，确保诉讼不影响本次交易。

交易方案清晰，整合管控规划明确

远达环保将收购长洲水电64.93%的股权，因剩余股权涉及多方股东，推动出售在时间和程序上存在不确定性，故此次先收购部分股权以实现实际控制。交易完成后，远达环保将成为长洲水电控股股东，剩余股权股东广西海外可部分参与公司治理，但不会造成实质不利影响。

对于标的公司，远达环保制定了全面的整合管控计划。在业务、资产、财务、人员、机构等方面逐步整合，提升整体盈利能力。同时，针对业务差异带来的整合风险，公司将采取加强重大事项管理、建立风险控制和监督机制、完善激励制度、选聘人才、建立沟通机制等措施加以应对。

此次交易是远达环保转型发展的重要举措，将对公司未来发展产生深远影响，值得市场密切关注。