2025年8月，中信建投证券就上海证券交易所对远达环保发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函，发布专项核查意见。此次交易中，远达环保拟收购五凌电力和长洲水电，有望借此转型并成为国家电投集团境内水电资产整合平台。

交易助力转型，显著增厚业绩

远达环保目前主营环保业务，交易完成后将新增湖南、广西两地发电业务。国家电投集团承诺在交易完成后3年内陆续注入下属其他水电资产。

从财务数据来看，本次交易对远达环保的业绩提升作用显著。不考虑募集配套资金，交易完成后，公司多项关键指标大幅增长。以2024年数据为基础，总资产从950,320.93万元增至6,825,521.65万元，增幅618.23%；归属于母公司所有者权益从515,272.46万元增至1,592,303.56万元，增幅209.02%；营业收入从472,239.36万元增至1,164,579.61万元，增幅146.61%；归属于母公司所有者净利润从3,596.24万元增至88,516.62万元，增幅2361.37%。

预重组聚焦主业，解决同业竞争

交易前，五凌电力和长洲水电实施预重组。五凌电力收购36家公司股权、出售96家公司股权，长洲水电出售5家公司股权。预重组旨在聚焦标的公司主营业务，避免新增重大不利影响的同业竞争，提高交易效率及上市公司股权集中度。

截至目前，五凌电力尚有8家拟剥离公司未完成工商变更登记程序，其中清远佑昇少数股东对五凌电力提起诉讼。不过，江陵协鑫、汝州协鑫、新安协鑫3家公司已完成工商变更登记；代县新华能等4家公司预计2025年底前完成；清远佑昇虽因诉讼导致股权冻结，但已签署《委托管理协议》，且五凌新能源作出补偿承诺，对本次交易不构成实质影响。

交易方案明晰，整合管控有序

在交易方案方面，远达环保将收购长洲水电64.93%的股权，未收购全部股权主要因剩余股权涉及其他A股上市公司和非国家电投集团实际控制的外部股东单位，推动其出售在时间和程序上存在不确定性。交易完成后，远达环保将实际控制长洲水电，剩余股权股东广西海外可部分参与公司治理，但不会造成实质不利影响。

对于标的公司，远达环保制定了全面的整合管控计划，涵盖业务、资产、财务、人员和机构等方面。业务上，标的公司维持独立运营，同时纳入上市公司统一战略规划；资产方面，督促标的公司行使正常资产处置权，重大事项需履行审批程序；财务上，统一管理监控财务制度和核算体系；人员方面，保持核心团队稳定，加强人力资源融合；机构上，保持现有架构稳定，完善法人治理结构。

此次交易是远达环保转型发展的重要举措，在政策支持和市场机遇下，有望通过整合优质水电资产，提升公司竞争力和盈利能力，为股东创造更大价值。