新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，通宇通讯发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.33亿元，同比下降2.55%；归母净利润为2178.6万元，同比下降8.9%；扣非归母净利润为496.68万元，同比下降69.15%；基本每股收益0.0417元/股。
公司自2016年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3.75亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通宇通讯2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.33亿元，同比下降2.55%；净利润为2181.59万元，同比下降8.78%；经营活动净现金流为-1533.27万元，同比增长78.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为5.3亿元，同比下降2.55%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿营业收入增速-32.33%0.64%-2.55%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降2.55%，低于行业均值16.07%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿营业收入增速-32.33%0.64%-2.55%营业收入增速行业均值1.45%7.52%16.07%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降8.9%，低于行业均值29.84%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）4191.55万2391.45万2178.6万归母净利润增速-16.79%-42.95%-8.9%归母净利润增速行业均值7.87%15.69%29.84%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为496.7万元，同比大幅下降69.15%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1191.04万1609.88万496.68万扣非归母利润增速-149.18%235.17%-69.15%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降69.15%，低于行业均值38.11%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1191.04万1609.88万496.68万扣非归母利润增速-149.18%235.17%-69.15%扣非归母利润增速行业均值8.2%20.05%38.11%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.55%，税金及附加同比变动59.51%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿营业收入增速-32.33%0.64%-2.55%税金及附加增速26.48%-14.98%59.51%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.55%，经营活动净现金流同比增长78.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万营业收入增速-32.33%0.64%-2.55%经营活动净现金流增速-963.09%16.82%78.52%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万净利润（元）4191.55万2391.45万2181.59万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.703低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万净利润（元）4191.55万2391.45万2181.59万经营活动净现金流/净利润-2.05-2.98-0.7
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.7低于行业均值1.4，盈利质量弱于行业水平。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万净利润（元）4191.55万2391.45万2181.59万经营活动净现金流/净利润-2.05-2.98-0.7经营活动净现金流/净利润行业均值-1.391.421.4
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.08%，同比下降1.47%；净利率为4.1%，同比下降6.39%；净资产收益率（加权）为0.79%，同比下降7.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.08%，同比下降1.47%。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.01%24.44%24.08%销售毛利率增速-4.72%28.56%-1.47%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.08%，低于行业均值29.19%。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.01%24.44%24.08%销售毛利率行业均值29.76%30.53%29.19%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.72%，4.37%，4.1%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率7.72%4.37%4.1%销售净利率增速22.97%-43.31%-6.39%
•销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.08%低于行业均值29.19%，销售净利率为4.1%高于行业均值2.28%。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.01%24.44%24.08%销售毛利率行业均值29.76%30.53%29.19%销售净利率7.72%4.37%4.1%销售净利率行业均值5.84%6.05%2.28%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.51%，0.85%，0.79%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.51%0.85%0.79%净资产收益率增速-17.94%-43.71%-7.06%
•净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.79%，低于行业均值0.8%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.51%0.85%0.79%净资产收益率行业均值0.99%0.15%0.8%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）6417.78万577.55万962.35万净利润（元）4191.55万2391.45万2181.59万非常规性收益/净利润268.36%24.15%44.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.23%，同比下降9.05%；流动比率为4.07，速动比率为3.68；总债务为2.86亿元，其中短期债务为2.86亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.25。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.26亿-4240.31万-151.63万流动负债（元）7.49亿8.77亿6.63亿经营活动净现金流/流动负债0.17-0.050经营活动净现金流/流动负债行业均值0.230.290.25
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为61.92%。
项目20241231期初预付账款（元）2822.02万本期预付账款（元）4569.41万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.55%、0.88%、1.73%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1664.11万2369.44万4569.41万流动资产（元）30.48亿26.87亿26.44亿预付账款/流动资产0.55%0.88%1.73%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.92%，营业成本同比增长-2.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速309.05%474.76%61.92%营业成本增速-31.54%-6.1%-2.09%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.7亿元、-0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2128.95万3308.6万1303.89万经营活动净现金流（元）-8581.46万-7137.79万-1533.27万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.97，同比增长3.44%；存货周转率为1.63，同比增长33.37%；总资产周转率为0.15，同比增长1.35%。
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为6.8%，高于行业均值6.67%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）3309.86万3423.72万3623.4万营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿销售费用/营业收入6.09%6.26%6.8%销售费用/营业收入行业均值6.46%6.87%6.67%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.09%、6.26%、6.8%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）3309.86万3423.72万3623.4万营业收入（元）5.43亿5.47亿5.33亿销售费用/营业收入6.09%6.26%6.8%
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