新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，阿石创发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.73亿元，同比增长15.11%；归母净利润为-2950.04万元，同比下降693.98%；扣非归母净利润为-3241.68万元，同比下降721.68%；基本每股收益-0.19元/股。
公司自2017年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2183.3万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对阿石创2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.73亿元，同比增长15.11%；净利润为-3059.72万元，同比下降580.62%；经营活动净现金流为-61.31万元，同比下降102.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-34.53%，-37.3%，-693.98%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）792.09万496.66万-2950.04万归母净利润增速-34.53%-37.3%-693.98%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降721.68%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）458.7万521.44万-3241.68万扣非归母利润增速-48.4%13.68%-721.68%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-398.3万元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-3886.84万-398.32万-3187.76万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，净利润同比下降580.62%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.52亿5.85亿6.73亿净利润（元）957.78万636.62万-3059.72万营业收入增速34.44%29.41%15.11%净利润增速-32.54%-33.53%-580.62%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.11%，销售费用同比变动-6.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.52亿5.85亿6.73亿销售费用（元）737.74万727.2万682.98万营业收入增速34.44%29.41%15.11%销售费用增速50%-1.43%-6.08%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.53%，营业收入同比增长15.11%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速34.44%29.41%15.11%应收票据较期初增速-50.53%62.5%65.53%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，经营活动净现金流同比下降102.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.52亿5.85亿6.73亿经营活动净现金流（元）-3854.49万2521.14万-61.31万营业收入增速34.44%29.41%15.11%经营活动净现金流增速-48.63%165.41%-102.43%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.91%，同比下降55.74%；净利率为-4.55%，同比下降517.53%；净资产收益率（加权）为-4.1%，同比下降721.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.51%、8.84%、3.91%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率12.51%8.84%3.91%销售毛利率增速-18.6%-29.37%-55.74%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.12%，1.09%，-4.55%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率2.12%1.09%-4.55%销售净利率增速-49.82%-48.64%-517.53%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.06%，0.66%，-4.1%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.06%0.66%-4.1%净资产收益率增速-35.37%-37.74%-721.21%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-750万元，同比下降1067.93%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）8227.4-64.22万-750万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.26%，同比增长13.14%；流动比率为1.07，速动比率为0.63；总债务为9.14亿元，其中短期债务为8.93亿元，短期债务占总债务比为97.7%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.66%，54.14%，61.26%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率52.66%54.14%61.26%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.16，1.15，1.07，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.161.151.07
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.37、0.29，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.40.370.29
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为85.46%、91.06%、118.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）6.6亿7.09亿8.81亿净资产（元）7.73亿7.79亿7.41亿总债务/净资产85.46%91.06%118.94%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为721.4万元，较期初变动率为134.54%。
项目20241231期初其他应收款（元）307.6万本期其他应收款（元）721.44万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.14%、0.64%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）42.61万133.65万721.44万流动资产（元）8.9亿9.46亿11.3亿其他应收款/流动资产0.05%0.14%0.64%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.3亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、0.3亿元、-61.3万元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4795.51万3131.6万7621.59万经营活动净现金流（元）-3854.49万2521.14万-61.31万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比增长16.97%；存货周转率为1.41，同比增长9.04%；总资产周转率为0.35，同比增长2.06%。
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