新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，桂林三金发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.98亿元，同比下降6.56%；归母净利润为2.87亿元，同比下降4.7%；扣非归母净利润为2.66亿元，同比下降3.07%；基本每股收益0.49元/股。
公司自2009年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为45.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对桂林三金2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.98亿元，同比下降6.56%；净利润为2.87亿元，同比下降4.7%；经营活动净现金流为3.17亿元，同比增长55.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为10亿元，同比下降6.56%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.94亿10.68亿9.98亿营业收入增速19.96%-10.53%-6.56%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长182.33%，营业收入同比增长-6.56%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速19.96%-10.53%-6.56%应收账款较期初增速257.5%160.7%182.33%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.56%，经营活动净现金流同比增长55.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.94亿10.68亿9.98亿经营活动净现金流（元）1.9亿2.03亿3.17亿营业收入增速19.96%-10.53%-6.56%经营活动净现金流增速-9.38%7.16%55.75%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为75.74%，同比增长1.35%；净利率为28.73%，同比增长1.99%；净资产收益率（加权）为9.14%，同比下降10.92%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为13.54%，10.26%，9.14%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率13.54%10.26%9.14%净资产收益率增速31.71%-24.23%-10.92%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26%，同比增长13.12%；流动比率为2.79，速动比率为2.53；总债务为6.13亿元，其中短期债务为4.87亿元，短期债务占总债务比为79.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.84，3.31，2.79，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）4.843.312.79
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.68、2.58、1.93，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.682.581.93
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为14.73%、15.04%、20.55%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）4.37亿4.41亿6.43亿净资产（元）29.67亿29.33亿31.3亿总债务/净资产14.73%15.04%20.55%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.88%，营业成本同比增长-10.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速120.37%243.91%29.88%营业成本增速15.09%-15.43%-10.3%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.04，同比下降19.33%；存货周转率为1.13，同比增长6.39%；总资产周转率为0.24，同比下降14.49%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.31，0.28，0.24，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.310.280.24总资产周转率增速26.7%-10.56%-14.49%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.16、1.05、1.02，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.94亿10.68亿9.98亿固定资产（元）10.32亿10.16亿9.75亿营业收入/固定资产原值1.161.051.02
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.5亿元，较期初增长71.93%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）2.02亿本期其他非流动资产（元）3.48亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为22.92%、27.28%、29.27%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2.74亿2.91亿2.92亿营业收入（元）11.94亿10.68亿9.98亿销售费用/营业收入22.92%27.28%29.27%
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