【尹同跃的最后一跃，奇瑞汽车终于迎来了它21年之久的IPO】奇瑞汽车IPO

中国证监会国际合作司在2025年8月27日发布备案通知书，批准奇瑞汽车股份有限公司境外发行上市以及境内未上市股份“全流通”。这意味着，奇瑞汽车长达21年的IPO征程终于进入最后阶段，即将在香港联合交易所正式挂牌上市。

奇瑞汽车此次拟发行不超过6.99亿股境外上市普通股（H股），同时公司18名股东持有的约20.16亿股境内未上市股份也将转为境外上市股份，在香港市场流通。如果一切顺利，奇瑞预计将在2025年第三季度完成挂牌上市。

回顾奇瑞的IPO之路，可谓一波三折。早在2004年，奇瑞就首次启动了上市计划，但由于股权纠纷、金融危机、战略调整等原因，上市计划屡次搁浅。

股权与合规：早期与上汽的历史遗留纠纷、后续混改与战投引入导致股权过度分散，控制权与关联交易长期是监管重点。

战略摇摆：多品牌扩张、新能源起步晚、燃油车依赖度高，使“成长性故事”难以说服资本市场。

财务与盈利：高负债、现金流压力大，盈利过度依赖出口，国内新能源市占率低，毛利率提升有限。

外部窗口：2008金融危机、2018-2019年A股审核收紧、2022-2023年港股流动性低谷，多次错过最佳发行窗口。

第七次（2025）为何能成行

• 股权：完成下沉重组，芜湖国资重新控股，股权集中度与合规性显著改善。

• 业绩：2024 年营收 4,800 亿元、销量 260 万辆，新能源车 2025 年 1-7 月同比增 87.7%，成长性与现金流明显改善。

• 环境：港股 2025 年流动性回暖，内地车企估值修复；同时奇瑞全球化布局、出口高利润符合港股投资者偏好。

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