新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，*ST太和发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3305.09万元，同比下降56.02%；归母净利润为-5707.66万元，同比下降185.89%；扣非归母净利润为-5309.82万元，同比下降190.17%；基本每股收益-0.5元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为7810.14万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST太和2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3305.09万元，同比下降56.02%；净利润为-5852.04万元，同比下降193.37%；经营活动净现金流为-3934.16万元，同比下降0.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.3亿元，同比大幅下降56.02%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.01亿7514.54万3305.09万营业收入增速-27.93%-25.68%-56.02%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降185.89%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1684.43万-1996.44万-5707.66万归母净利润增速-160.64%-18.52%-185.89%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降190.17%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1679.83万-1829.92万-5309.82万扣非归母利润增速-167.19%-8.94%-190.17%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3亿元，-563.6万元，-0.5亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-2.97亿-563.58万-4780.27万
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-56.02%，营业成本同比变动-19.37%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.01亿7514.54万3305.09万营业成本（元）6548.34万4361.17万3516.6万营业收入增速-27.93%-25.68%-56.02%营业成本增速8.01%-33.4%-19.37%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-5675.34万-3918.8万-3934.16万
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.36、1.96、0.67，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5675.34万-3918.8万-3934.16万净利润（元）-1689.23万-1994.79万-5852.04万经营活动净现金流/净利润3.361.960.67
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-6.4%，同比下降115.25%；净利率为-177.06%，同比下降567.01%；净资产收益率（加权）为-6.03%，同比下降291.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-6.4%，同比大幅下降115.25%。
项目202306302024063020250630销售毛利率35.23%41.96%-6.4%销售毛利率增速-37.95%19.1%-115.25%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为35.23%、41.96%、-6.4%，同比变动分别为-37.95%、19.1%、-115.25%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率35.23%41.96%-6.4%销售毛利率增速-37.95%19.1%-115.25%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-16.71%，-26.55%，-177.06%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率-16.71%-26.55%-177.06%销售净利率增速-184.39%-58.89%-567.01%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.06%，-1.54%，-6.03%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-1.06%-1.54%-6.03%净资产收益率增速-169.28%-45.28%-291.56%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.1%、1.2%、1.4%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产1.1%1.2%1.4%
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.3亿元，同比增长2912.68%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-740.25万-104.7万2944.79万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.6%，同比增长62.34%；流动比率为2.36，速动比率为2；总债务为4889.33万元，其中短期债务为4889.33万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.57，4.96，2.36，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）6.574.962.36
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.51、0.33，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.530.510.33
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为208.4万元，较期初变动率为194.42%。
项目20241231期初预付账款（元）70.78万本期预付账款（元）208.38万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.23%、0.26%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）306.39万248.04万208.38万流动资产（元）13.69亿10.8亿8.04亿预付账款/流动资产0.22%0.23%0.26%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长194.42%，营业成本同比增长-19.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速23.22%165.48%194.42%营业成本增速8.01%-33.4%-19.37%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为207.44%。
项目20241231期初其他应收款（元）737.4万本期其他应收款（元）2267.07万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.81%、2.03%、2.82%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1104.34万2192.03万2267.07万流动资产（元）13.69亿10.8亿8.04亿其他应收款/流动资产0.81%2.03%2.82%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为111.1%。
项目20241231期初其他应付款（元）949.31万本期其他应付款（元）2004.04万
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.4亿元、-298.2万元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3934.16万投资活动净现金流（元）-3768.05万筹资活动净现金流（元）-298.21万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.4亿元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1495.11万2108.61万1235.49万经营活动净现金流（元）-5675.34万-3918.8万-3934.16万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.07，同比下降62.24%；存货周转率为0.31，同比下降61.19%；总资产周转率为0.02，同比下降49.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.07，同比大幅下降至62.24%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.170.170.07应收账款周转率增速-24.31%5.23%-62.24%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.03，0.8，0.31，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.030.80.31存货周转率增速-74.01%-22.66%-61.19%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.54%、3.89%、9.17%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）6592.09万6231.44万1.23亿资产总额（元）18.62亿16.02亿13.42亿存货/资产总额3.54%3.89%9.17%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.05，0.05，0.02，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.050.050.02总资产周转率增速-20.37%-14.53%-49.66%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.42、0.29、0.11，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.01亿7514.54万3305.09万固定资产（元）2.39亿2.57亿2.92亿营业收入/固定资产原值0.420.290.11
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.97%、13.58%、21.09%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1210.03万1020.17万697.04万营业收入（元）1.01亿7514.54万3305.09万销售费用/营业收入11.97%13.58%21.09%
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