新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，华菱精工发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.45亿元，同比下降20.48%；归母净利润为-4610.75万元，同比下降17.39%；扣非归母净利润为-4628.86万元，同比下降20.32%；基本每股收益-0.35元/股。
公司自2018年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6933.68万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华菱精工2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.45亿元，同比下降20.48%；净利润为-5060.02万元，同比下降17.51%；经营活动净现金流为-4837.58万元，同比增长36.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比下降20.48%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.56亿5.59亿4.45亿营业收入增速9.19%-26.08%-20.48%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-8842.38万-2421.12万-3191.56万
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.48%，经营活动净现金流同比增长36.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.56亿5.59亿4.45亿经营活动净现金流（元）1604.26万-7619.64万-4837.58万营业收入增速9.19%-26.08%-20.48%经营活动净现金流增速-88.08%-574.96%36.51%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为1.15%，同比下降77.17%；净利率为-11.38%，同比下降47.77%；净资产收益率（加权）为-10.79%，同比下降77.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为1.15%，同比大幅下降77.17%。
项目202306302024063020250630销售毛利率4.86%5.02%1.15%销售毛利率增速-29.48%3.33%-77.17%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-5.01%，-7.7%，-11.38%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率-5.01%-7.7%-11.38%销售净利率增速-201.67%-53.58%-47.77%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-3.71%，-6.07%，-10.79%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-3.71%-6.07%-10.79%净资产收益率增速-246.73%-63.61%-77.76%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.87%，同比增长16.13%；流动比率为0.79，速动比率为0.63；总债务为5.41亿元，其中短期债务为4.52亿元，短期债务占总债务比为83.5%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为51.52%，55.86%，64.87%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率51.52%55.86%64.87%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.64，1.09，0.79，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.641.090.79
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.420.150.13
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.17、0.14、0.13，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.170.140.13
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为72.04%、82.82%、100.1%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）6.66亿6.12亿4.84亿净资产（元）9.25亿7.39亿4.84亿总债务/净资产72.04%82.82%100.1%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.18%、2.01%、3.06%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1172.77万1584.98万1881.26万流动资产（元）9.91亿7.89亿6.14亿预付账款/流动资产1.18%2.01%3.06%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.92%，营业成本同比增长-17.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速11.21%33.84%23.92%营业成本增速11.57%-26.2%-17.23%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为490.91%。
项目20241231期初应付票据（元）1100万本期应付票据（元）6500万
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为131.12%。
项目20241231期初其他应付款（元）2576.38万本期其他应付款（元）5954.43万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比增长8.96%；存货周转率为3.54，同比增长8.62%；总资产周转率为0.32，同比下降0.76%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.37，0.32，0.32，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.370.320.32总资产周转率增速6.42%-13.56%-0.76%
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为384.6万元，较期初增长311.93%。
项目20241231期初在建工程（元）93.37万本期在建工程（元）384.63万
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