新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，启迪设计发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.56亿元，同比下降38.75%；归母净利润为2858.57万元，同比增长31.48%；扣非归母净利润为5284.38万元，同比增长361.1%；基本每股收益0.1643元/股。
公司自2016年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.76亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对启迪设计2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.56亿元，同比下降38.75%；净利润为2185.46万元，同比增长2.2%；经营活动净现金流为-1675.29万元，同比增长26.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为4.6亿元，同比大幅下降38.75%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.11亿7.45亿4.56亿营业收入增速0.14%4.65%-38.75%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降38.75%，净利润同比增长2.2%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.11亿7.45亿4.56亿净利润（元）4318.32万2138.5万2185.46万营业收入增速0.14%4.65%-38.75%净利润增速12.9%-50.48%2.2%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为115.62%、142.7%、203.42%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.23亿10.63亿9.28亿营业收入（元）7.11亿7.45亿4.56亿应收账款/营业收入115.62%142.7%203.42%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9534.08万-2271.57万-1675.29万净利润（元）4318.32万2138.5万2185.46万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.767低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9534.08万-2271.57万-1675.29万净利润（元）4318.32万2138.5万2185.46万经营活动净现金流/净利润2.21-1.06-0.77
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.15%，同比增长62.59%；净利率为4.79%，同比增长66.84%；净资产收益率（加权）为2.57%，同比增长44.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为25.94%、21%、34.15%，同比变动分别为3.96%、-19.05%、62.59%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.94%21%34.15%销售毛利率增速3.96%-19.05%62.59%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21%增长至34.15%，存货周转率由去年同期71.63次下降至66.44次。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.94%21%34.15%存货周转率（次）63.6271.6366.44
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21%增长至34.15%，应收账款周转率由去年同期0.7次下降至0.47次。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.94%21%34.15%应收账款周转率（次）0.810.70.47
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-673.1万元，归母净利润为0.3亿元。
项目202306302024063020250630少数股东损益（元）94.75万-35.62万-673.11万归母净利润（元）4223.57万2174.12万2858.57万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.08%，同比下降3.43%；流动比率为1.33，速动比率为1.33；总债务为4.1亿元，其中短期债务为1.36亿元，短期债务占总债务比为33.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.39，1.35，1.33，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.391.351.33
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.48%、2.08%、2.52%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）3948.28万4906.49万4544.61万流动资产（元）26.71亿23.54亿18.02亿预付账款/流动资产1.48%2.08%2.52%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-12.83%，营业成本同比增长-48.94%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速16.26%51.29%-12.83%营业成本增速-1.18%11.63%-48.94%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1675.29万投资活动净现金流（元）-6806.08万筹资活动净现金流（元）-5383.69万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.7亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1675.29万投资活动净现金流（元）-6806.08万筹资活动净现金流（元）-5383.69万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.47，同比下降32.85%；存货周转率为66.44，同比下降7.25%；总资产周转率为0.16，同比下降29.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.81，0.7，0.47，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.810.70.47应收账款周转率增速-10.1%-13.23%-32.85%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.81%、32.27%、33.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.23亿10.63亿9.28亿资产总额（元）37.71亿32.93亿27.67亿应收账款/资产总额21.81%32.27%33.53%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.33、1.84、0.97，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.11亿7.45亿4.56亿固定资产（元）1.34亿4.04亿4.7亿营业收入/固定资产原值5.331.840.97
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为288.8万元，较期初增长261.82%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）79.81万本期其他非流动资产（元）288.77万
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