新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，威星智能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.94亿元，同比增长17.53%；归母净利润为5196.51万元，同比增长32.35%；扣非归母净利润为5052.94万元，同比增长40.21%；基本每股收益0.236元/股。
公司自2017年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为7036.78万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威星智能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.94亿元，同比增长17.53%；净利润为5844.14万元，同比增长34.91%；经营活动净现金流为-5080.3万元，同比下降1128.96%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.92%，营业收入同比增长17.53%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速48.5%9.64%17.53%应收账款较期初增速8.68%20.77%29.92%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.53%，经营活动净现金流同比下降1128.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.16亿6.76亿7.94亿经营活动净现金流（元）1.82亿493.73万-5080.3万营业收入增速48.5%9.64%17.53%经营活动净现金流增速227.08%-97.29%-1128.96%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、493.7万元、-0.5亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）1.82亿493.73万-5080.3万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.82亿493.73万-5080.3万净利润（元）3618.52万4331.95万5844.14万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.869低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.82亿493.73万-5080.3万净利润（元）3618.52万4331.95万5844.14万经营活动净现金流/净利润5.030.11-0.87
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.03、0.11、-0.87，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.82亿493.73万-5080.3万净利润（元）3618.52万4331.95万5844.14万经营活动净现金流/净利润5.030.11-0.87
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.83%，同比下降14.3%；净利率为7.36%，同比增长14.78%；净资产收益率（加权）为3.91%，同比增长28.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.83%，同比大幅下降14.3%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.71%34.81%29.83%销售毛利率增速-3.36%17.16%-14.3%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为29.71%、34.81%、29.83%，同比变动分别为-3.36%、17.16%、-14.3%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.71%34.81%29.83%销售毛利率增速-3.36%17.16%-14.3%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期34.81%下降至29.83%，销售净利率由去年同期6.41%增长至7.36%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.71%34.81%29.83%销售净利率5.87%6.41%7.36%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.77%，同比增长4.83%；流动比率为1.75，速动比率为1.4；总债务为4亿元，其中短期债务为3.81亿元，短期债务占总债务比为95.25%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.01、-0.04，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-8069万2.03亿4972.63万流动负债（元）7.52亿9.33亿10.04亿经营活动净现金流/流动负债-0.110.220.05
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为306.85%。
项目20241231期初预付账款（元）356.93万本期预付账款（元）1452.17万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.19%、0.21%、0.72%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）343.21万376.63万1452.17万流动资产（元）17.87亿18.18亿20.07亿预付账款/流动资产0.19%0.21%0.72%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长306.85%，营业成本同比增长26.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速18.14%213.45%306.85%营业成本增速50.71%1.69%26.51%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为91.55%。
项目20241231期初其他应收款（元）2119.37万本期其他应收款（元）4059.71万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.56%、0.94%、2.02%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1002.45万1699.83万4059.71万流动资产（元）17.87亿18.18亿20.07亿其他应收款/流动资产0.56%0.94%2.02%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比增长21.16%；存货周转率为1.45，同比增长5.06%；总资产周转率为0.31，同比增长10.44%。
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