新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，美格智能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.86亿元，同比增长44.5%；归母净利润为8416.68万元，同比增长151.38%；扣非归母净利润为8233.49万元，同比增长157.87%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.33亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美格智能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.86亿元，同比增长44.5%；净利润为8416.68万元，同比增长156.42%；经营活动净现金流为-8397.82万元，同比下降66.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.8亿元，同比变动分别为-43.7%、-32.01%、156.42%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）4827.67万3282.34万8416.68万净利润增速-43.7%-32.01%156.42%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动44.5%，销售费用同比变动2.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.23亿13.06亿18.86亿销售费用（元）2912.47万2806.64万2883.68万营业收入增速-8.97%27.63%44.5%销售费用增速48.47%-3.63%2.75%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长44.5%，经营活动净现金流同比下降66.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.23亿13.06亿18.86亿经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万营业收入增速-8.97%27.63%44.5%经营活动净现金流增速-114.38%-181.02%-66.89%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.5亿元、-0.8亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万净利润（元）4827.67万3282.34万8416.68万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.998低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万净利润（元）4827.67万3282.34万8416.68万经营活动净现金流/净利润-0.37-1.53-1
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.36%，同比下降19.44%；净利率为4.46%，同比增长77.46%；净资产收益率（加权）为5.24%，同比增长131.86%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.06%，同比增长19.66%；流动比率为1.87，速动比率为1.28；总债务为5.09亿元，其中短期债务为5.09亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.4、0.26，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.560.40.26
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.03、-0.06、-0.06，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3182.43万-3131.31万-1.3亿流动负债（元）7.97亿6.24亿11.68亿经营活动净现金流/流动负债0.04-0.05-0.11
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为127.75%。
项目20241231期初预付账款（元）1772.54万本期预付账款（元）4036.99万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长127.75%，营业成本同比增长50.08%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速11.64%128.07%127.75%营业成本增速-11.75%33.75%50.08%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、647.9万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.5亿元、-0.8亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）3952.43万647.85万1752.25万经营活动净现金流（元）-1790.64万-5031.98万-8397.82万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比下降6.54%；存货周转率为2.25，同比增长13.72%；总资产周转率为0.65，同比增长13.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.13%、24.16%、26.69%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）4.55亿5.74亿8.02亿资产总额（元）21.55亿23.77亿30.05亿存货/资产总额21.13%24.16%26.69%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长67.87%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）622.09万本期长期待摊费用（元）1044.29万
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