新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，安阳钢铁发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为155.15亿元，同比下降12.09%；归母净利润为3805.83万元，同比增长103.01%；扣非归母净利润为1869.08万元，同比增长101.45%；基本每股收益0.013元/股。
公司自2001年8月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为25.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安阳钢铁2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为155.15亿元，同比下降12.09%；净利润为5427.76万元，同比增长104.06%；经营活动净现金流为1.28亿元，同比增长170.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为155.1亿元，同比下降12.1%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿营业收入增速1.57%-16.1%-12.1%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.1%，净利润同比增长104.06%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿净利润（元）-8.51亿-13.38亿5427.76万营业收入增速1.57%-16.1%-12.1%净利润增速4.08%-57.27%104.06%
•营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降12.1%，净利润为0.5亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿净利润（元）-8.51亿-13.38亿5427.76万营业收入增速1.57%-16.1%-12.1%净利润增速4.08%-57.27%104.06%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-8.5亿元、-13.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为4.08%、-57.27%、104.06%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-8.51亿-13.38亿5427.76万净利润增速4.08%-57.27%104.06%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.1%，销售费用同比变动8.77%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿销售费用（元）8697.15万5252.54万5713.11万营业收入增速1.57%-16.1%-12.1%销售费用增速3.82%-39.61%8.77%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.37%、5.49%、5.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）7.1亿9.69亿8.58亿营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿应收账款/营业收入3.37%5.49%5.53%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.1%，经营活动净现金流同比增长170.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿经营活动净现金流（元）21.9亿-1.8亿1.28亿营业收入增速1.57%-16.1%-12.1%经营活动净现金流增速139.98%-108.24%170.92%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.43%，同比增长493.12%；净利率为0.35%，同比增长104.61%；净资产收益率（加权）为1.42%，同比增长105.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为0.86%、-2.14%、8.43%，同比变动分别为-52.85%、-349.62%、493.12%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率0.86%-2.14%8.43%销售毛利率增速-52.85%-349.62%493.12%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-2.14%增长至8.43%，存货周转率由去年同期2.01次下降至1.76次。
项目202306302024063020250630销售毛利率0.86%-2.14%8.43%存货周转率（次）2.032.011.76
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-2.14%增长至8.43%，应收账款周转率由去年同期21.62次下降至17.73次。
项目202306302024063020250630销售毛利率0.86%-2.14%8.43%应收账款周转率（次）29.1321.6217.73
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为89.86%，同比增长3.73%；流动比率为0.55，速动比率为0.29；总债务为147.88亿元，其中短期债务为125.42亿元，短期债务占总债务比为84.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为83.53%，86.63%，89.86%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率83.53%86.63%89.86%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.68，0.59，0.55，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.680.590.55
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.280.250.2
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.36%、2.38%、3.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）4.91亿4.78亿6.34亿流动资产（元）208.1亿200.73亿179.6亿预付账款/流动资产2.36%2.38%3.53%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.27%，营业成本同比增长-21.19%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-20%4.1%11.27%营业成本增速2.56%-13.56%-21.19%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.3亿元，较期初变动率为43.2%。
项目20241231期初其他应收款（元）3.67亿本期其他应收款（元）5.25亿
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.19%、2.76%、2.93%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）4.57亿5.53亿5.25亿流动资产（元）208.1亿200.73亿179.6亿其他应收款/流动资产2.19%2.76%2.93%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.73，同比下降18%；存货周转率为1.76，同比下降12.18%；总资产周转率为0.35，同比下降11.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为29.13，21.62，17.73，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）29.1321.6217.73应收账款周转率增速-8.45%-25.78%-18%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.03，2.01，1.76，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.032.011.76存货周转率增速17.38%-0.98%-12.18%
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.51%、2%、3.14%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为153.36%、25.08%、24.5%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.51%2%3.14%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据153.36%25.08%24.5%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.49，0.4，0.35，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.490.40.35总资产周转率增速9.23%-18.27%-11.33%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.28、1.16、1.07，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）210.37亿176.49亿155.15亿固定资产（元）163.77亿152.13亿144.68亿营业收入/固定资产原值1.281.161.07
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为81.9亿元，较期初增长33.8%。
项目20241231期初在建工程（元）61.21亿本期在建工程（元）81.9亿
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