新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，龙建股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为50.83亿元，同比增长1.98%；归母净利润为6993.57万元，同比增长1.13%；扣非归母净利润为6803.21万元，同比增长10.09%；基本每股收益0.07元/股。
公司自1994年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为2.65亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙建股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为50.83亿元，同比增长1.98%；净利润为9022.85万元，同比下降0.9%；经营活动净现金流为-20.76亿元，同比下降3545.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.98%，净利润同比下降0.9%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）64.22亿49.84亿50.83亿净利润（元）7706.94万9105.04万9022.85万营业收入增速9.74%-22.38%1.98%净利润增速29.09%18.14%-0.9%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.98%，税金及附加同比变动-4.99%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）64.22亿49.84亿50.83亿营业收入增速9.74%-22.38%1.98%税金及附加增速-16.69%89.39%-4.99%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长161.05%，营业收入同比增长1.98%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速9.74%-22.38%1.98%应收票据较期初增速89.36%-74.05%161.05%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为81.79%、129.36%、154.78%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）52.52亿64.47亿78.68亿营业收入（元）64.22亿49.84亿50.83亿应收账款/营业收入81.79%129.36%154.78%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.98%，经营活动净现金流同比下降3545.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）64.22亿49.84亿50.83亿经营活动净现金流（元）-33.57亿-5695.94万-20.76亿营业收入增速9.74%-22.38%1.98%经营活动净现金流增速-48.11%98.3%-3545.21%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-20.8亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-33.57亿-5695.94万-20.76亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-20.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-33.57亿-5695.94万-20.76亿净利润（元）7706.94万9105.04万9022.85万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-23.011低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-33.57亿-5695.94万-20.76亿净利润（元）7706.94万9105.04万9022.85万经营活动净现金流/净利润-43.56-0.63-23.01
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.63%，同比下降6.68%；净利率为1.78%，同比下降2.83%；净资产收益率（加权）为1.87%，同比下降24.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为14.63%，同比下降6.68%。
项目202306302024063020250630销售毛利率11.66%15.68%14.63%销售毛利率增速4.44%34.5%-6.68%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.87%，同比大幅下降24.6%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.02%2.48%1.87%净资产收益率增速-9.42%22.77%-24.6%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.99%，同比下降3.63%；流动比率为1，速动比率为0.92；总债务为164.79亿元，其中短期债务为77.51亿元，短期债务占总债务比为47.04%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.20.190.21
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为3164.76%。
项目20241231期初预付账款（元）405.91万本期预付账款（元）1.33亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3164.76%，营业成本同比增长3.25%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-2.95%74.33%3164.76%营业成本增速9.13%-25.92%3.25%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.3亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-33.6亿元、-0.6亿元、-20.8亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4570.56万3015.4万4835.53万经营活动净现金流（元）-33.57亿-5695.94万-20.76亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.59，同比下降7.09%；存货周转率为2.56，同比下降9.26%；总资产周转率为0.14，同比增长0.24%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.16，0.63，0.59，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.160.630.59应收账款周转率增速-21.52%-45.48%-7.09%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.36，2.82，2.56，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）3.362.822.56存货周转率增速14.26%-16.14%-9.26%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.45%、18.32%、22.2%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）52.52亿64.47亿78.68亿资产总额（元）319.31亿351.84亿354.42亿应收账款/资产总额16.45%18.32%22.2%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长130.63%。
项目20241231期初在建工程（元）451.55万本期在建工程（元）1041.42万
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为30%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）103亿113.38亿106.31亿资产总额（元）319.31亿351.84亿354.42亿其他非流动资产/资产总额32.26%32.22%30%
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