新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，沪宁股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.48亿元，同比下降1.77%；归母净利润为930.27万元，同比下降40.48%；扣非归母净利润为769.57万元，同比下降44.56%；基本每股收益0.0483元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沪宁股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.48亿元，同比下降1.77%；净利润为930.27万元，同比下降40.48%；经营活动净现金流为1137.09万元，同比下降64.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为1.5亿元，同比下降1.77%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.86亿1.51亿1.48亿营业收入增速-1.5%-19.04%-1.77%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-6.91%，-29.13%，-40.48%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2205.3万1562.9万930.27万归母净利润增速-6.91%-29.13%-40.48%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为7.64%，-32.96%，-44.56%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2070.64万1388.2万769.57万扣非归母利润增速7.64%-32.96%-44.56%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.77%，税金及附加同比变动64.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.86亿1.51亿1.48亿营业收入增速-1.5%-19.04%-1.77%税金及附加增速130.48%-19.4%64.89%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.28%，同比下降11.88%；净利率为6.27%，同比下降39.41%；净资产收益率（加权）为1.06%，同比下降39.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.67%、25.29%、22.28%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.67%25.29%22.28%销售毛利率增速2.82%-1.5%-11.88%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.83%，10.35%，6.27%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率11.83%10.35%6.27%销售净利率增速-5.49%-12.47%-39.41%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.54%，1.76%，1.06%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.54%1.76%1.06%净资产收益率增速-9.61%-30.71%-39.77%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.49%，同比下降10.02%；流动比率为3.91，速动比率为3.43；总债务为6565.36万元，其中短期债务为6565.36万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.09，4.57，3.91，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）6.094.573.91
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.27、0.11，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5975.16万9349.21万6687.79万流动负债（元）1.07亿1.4亿1.21亿经营活动净现金流/流动负债0.560.670.55
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.16%、6.73%、7.75%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2720.51万5849.96万6732.46万净资产（元）8.61亿8.69亿8.69亿总债务/净资产3.16%6.73%7.75%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为437.8万元，较期初变动率为100.44%。
项目20241231期初预付账款（元）218.42万本期预付账款（元）437.81万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长100.44%，营业成本同比增长2.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-24.64%-36.85%100.44%营业成本增速-2.42%-18.62%2.18%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.47%、0.48%、0.53%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）266.5万261.14万213.71万流动资产（元）5.69亿5.44亿4.02亿其他应收款/流动资产0.47%0.48%0.53%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长1.04%；存货周转率为2.31，同比下降0.28%；总资产周转率为0.15，同比增长0.17%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.6，2.31，2.31，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.62.312.31存货周转率增速4.17%-11.15%-0.28%
从长期性资产看，需要重点关注：
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3亿元，较期初增长40.73%。
项目20241231期初固定资产（元）2.1亿本期固定资产（元）2.96亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.14、0.7、0.5，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.86亿1.51亿1.48亿固定资产（元）1.64亿2.16亿2.96亿营业收入/固定资产原值1.140.70.5
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.6%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）1552.23万95.58万1.43亿资产总额（元）9.6亿9.96亿9.81亿其他非流动资产/资产总额1.62%0.1%14.6%
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